Die SBM-Offshore-Aktie legt nach soliden Jahreszahlen zu

Der Energiedienstleister SBM Offshore N.V. (ISIN NL0000360618) meldete für das Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 2,6 Milliarden US?Dollar, gestützt vor allem durch langfristige Leasingverträge für FPSO-Anlagen laut Unternehmensangaben per 07.03.2024. Im gleichen Zeitraum erzielte das Unternehmen einen bereinigten EBITDA von etwa 1,0 Milliarden US?Dollar, was eine robuste Profitabilität im Offshore-Öl- und Gasgeschäft unterstreicht. Für Anleger zählt damit vor allem der hohe Anteil wiederkehrender Erlöse aus dem Leasinggeschäft.

Solide Kennzahlen und Vergleich zum Vorjahr

Laut den veröffentlichten Jahreszahlen für 2023 lag der Umsatz von SBM Offshore bei rund 2,6 Milliarden US?Dollar, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 2,4 Milliarden US?Dollar erzielt wurden, was einem Plus von grob 8 Prozent entspricht. Der bereinigte EBITDA erreichte 2023 rund 1,0 Milliarden US?Dollar gegenüber ungefähr 0,9 Milliarden US?Dollar im Vorjahr und damit einem Zuwachs im hohen einstelligen Prozentbereich. Der ausgewiesene Nettogewinn bewegte sich 2023 im Bereich von mehreren hundert Millionen US?Dollar und blieb damit im Vergleich zu 2022 weitgehend stabil, obwohl das Unternehmen parallel hohe Investitionen in neue FPSO-Projekte tätigte.

Der Auftragsbestand von SBM Offshore summierte sich laut jüngsten Veröffentlichungen auf einen zweistelligen Milliardenbetrag in US?Dollar und sichert die Auslastung über mehrere Jahre. Ein großer Teil dieses Backlogs entfällt auf langfristige Verträge mit großen internationalen Ölkonzernen, die über die gesamte Lebensdauer der FPSO-Anlagen laufende Leasing- und Betriebszahlungen leisten. Damit ist die Visibilität über künftige Cashflows im Vergleich zu manch anderem Dienstleister im Offshore-Segment hoch, was für die Bewertung der SBM-Offshore-Aktie eine zentrale Rolle spielt.

Finanzstruktur, Dividende und Cashflow

SBM Offshore weist eine deutliche Verschuldung auf, die aus der Finanzierung des umfangreichen FPSO-Portfolios resultiert, steht aber laut den letzten Berichten auf einer soliden Liquiditätsbasis. Der Netto-Schuldenstand lag Ende 2023 im Milliardenbereich, wobei ein erheblicher Teil durch langfristige, projektgebundene Finanzierungen gedeckt ist. Der operative Cashflow erreichte 2023 einen hohen dreistelligen Millionenbetrag in US?Dollar und überstieg damit die Ausschüttungen an die Anteilseigner deutlich, was finanziellen Spielraum für Investitionen in neue Projekte lässt.

Für das Geschäftsjahr 2023 schlug das Unternehmen eine Dividende je Aktie in Höhe von rund 1 US?Dollar vor, was bei einem Kurs im mittleren zweistelligen Euro- beziehungsweise Dollarbereich einer attraktiven Ausschüttungsrendite im einstelligen Prozentbereich entspricht. Im Vorjahr lag die Dividende leicht darunter, sodass SBM Offshore seine Ausschüttungspolitik vorsichtig nach oben angepasst hat. Zusätzlich verfolgt der Konzern Programme zur Optimierung seiner Kapitalstruktur, etwa durch selektive Veräußerungen von Anteilen an Projektspezialgesellschaften oder durch Refinanzierungen bestehender Kredite.

FPSO-Flotte als Kernprodukt

SBM Offshore ist ein weltweit tätiger Anbieter von schwimmenden Produktions-, Lager- und Entladungseinheiten, sogenannten FPSO (Floating Production Storage and Offloading). Diese Anlagen dienen dazu, Öl und Gas aus Offshore-Feldern zu fördern, vor Ort zu verarbeiten und zu lagern, bevor die Rohstoffe per Shuttle-Tanker weitertransportiert werden. Ein bedeutender Teil der Umsätze stammt aus dem langfristigen Leasing dieser FPSO-Schiffe an große Ölunternehmen, wobei die Verträge typischerweise Laufzeiten von mehr als 10 bis 20 Jahren haben.

Jedes neue FPSO-Projekt geht mit hohen Investitionssummen einher, die sich häufig im einstelligen bis zweistelligen Milliardenbereich in US?Dollar bewegen, wenn man Projektvolumen über die gesamte Laufzeit betrachtet. SBM Offshore agiert dabei als Projektentwickler, Ausrüster und teilweise auch als Betreiber. Im Ergebnis sind Umsatz und Gewinn maßgeblich von der Anzahl der im Betrieb befindlichen FPSO-Einheiten und dem Fortschritt der Projektpipeline abhängig. Eine konsequente Kostenkontrolle bei der Konstruktion sowie effiziente Betriebsprozesse entscheiden darüber, ob die Marge auf EBITDA-Ebene gehalten oder gesteigert werden kann.

SBM-Offshore-Aktie und Marktkontext

Die SBM-Offshore-Aktie wird primär an der Euronext Amsterdam in Euro gehandelt und gehört damit zum Kreis der bedeutenderen niederländischen Energiewerte. Der Börsenwert des Unternehmens lag zuletzt im Bereich mehrerer Milliarden Euro und spiegelt die Bedeutung des Konzerns als globalen Anbieter von FPSO-Lösungen wider. Im Jahresverlauf zeigte der Kurs eine Entwicklung, die eng mit den Erwartungen an die Öl- und Gasnachfrage sowie mit der Vergabe neuer Großprojekte verknüpft ist, während die stabile Ertragsbasis aus bestehenden Leasingverträgen eine gewisse Untergrenze für die Bewertung bilden kann.

Im Vergleich zu traditionellen Öl- und Gasproduzenten ist die SBM-Offshore-Aktie stärker projekt- und dienstleistungsgetrieben. Das bedeutet, dass der Kurs neben den allgemeinen Rohstoffpreisen vor allem auf Meldungen über neue FPSO-Aufträge, Projektfortschritte oder regulatorische Entwicklungen im Offshore-Bereich reagiert. Für langfristig orientierte Anleger ist dabei entscheidend, wie sich Auftragseingang, Margenentwicklung und Schuldenstand über mehrere Jahre darstellen und ob die Gesellschaft ihre Dividendenpolitik im Einklang mit den Investitionsanforderungen halten kann.