Die SWDY-Aktie bleibt nach starken Jahreszahlen von Elsewedy Electric in Bewegung

Elsewedy Electric (ISIN EGS38511C011), deren Anteilsscheine an der Börse Kairo unter dem Kürzel SWDY gehandelt werden, überzeugt mit einem klaren Wachstumskurs im Energiesektor. Laut veröffentlichten Konzernzahlen für das Geschäftsjahr 2023 steigerte der Konzern seinen Umsatz auf rund 102 Milliarden ägyptische Pfund (EGP), nachdem der Wert im Jahr 2022 noch bei etwa 92 Milliarden EGP gelegen hatte, was einem Zuwachs von gut 10 Prozent entspricht. Gleichzeitig profitiert die SWDY-Aktie von der Rolle des Unternehmens als einer der größten integrierten Anbieter von Stromkabeln, Transformatoren und Energielösungen im Nahen Osten und Afrika.

Umsatzwachstum und Ergebnisdynamik

Im Berichtsjahr 2023 zeigte Elsewedy Electric eine deutliche operative Dynamik. Nach Unternehmensangaben legte der Konzernumsatz im Vergleich zu 2022 von rund 92 Milliarden EGP auf etwa 102 Milliarden EGP zu, was einem Plus von ungefähr 10 Milliarden EGP bzw. gut 10 Prozent entspricht. Der Nettogewinn nach Steuern lag 2023 bei geschätzt 7,5 Milliarden EGP, nachdem im Jahr 2022 rund 4,3 Milliarden EGP erzielt worden waren, womit der Gewinn binnen eines Jahres um mehr als 70 Prozent zugelegt hat. Für Anleger ist besonders relevant, dass sich die Nettogewinnspanne damit von knapp 4,7 Prozent im Jahr 2022 auf rund 7,3 Prozent im Jahr 2023 verbessert hat.

Parallel dazu blieb der Auftragseingang in den Kerngeschäftsfeldern Energieinfrastruktur, Industrieprojekte und Kabelsysteme auf einem hohen Niveau. Elsewedy Electric berichtete für 2023 über ein Book-to-Bill-Verhältnis von leicht über 1,0, was bedeutet, dass neu hereinkommende Aufträge den Umsatz leicht überstiegen. Der Auftragsbestand wurde zum Jahresende 2023 auf mehr als 160 Milliarden EGP beziffert, nach rund 150 Milliarden EGP Ende 2022, was die Visibilität künftiger Erlöse erhöht.

Margen, Cashflow und Bilanzqualität

Die Entwicklung der Profitabilität spielt für die Einordnung der SWDY-Aktie eine zentrale Rolle. Elsewedy Electric erzielte 2023 ein EBITDA von rund 14 Milliarden EGP, nach etwa 10,5 Milliarden EGP im Jahr 2022, womit das EBITDA um knapp 33 Prozent zulegte. Die EBITDA-Marge stieg damit von etwa 11,4 Prozent auf rund 13,7 Prozent. Diese Verbesserung spiegelt sowohl skaleneffekte aus dem höheren Projektvolumen als auch ein konsequentes Kostenmanagement wider.

Beim freien Cashflow zeigte der Konzern nach Angaben aus den Finanzunterlagen im Geschäftsjahr 2023 einen positiven Mittelzufluss im mittleren einstelligen Milliardenbereich in EGP, nachdem im Vorjahr ein eher verhaltener Wert ausgewiesen worden war. Zudem reduzierte Elsewedy Electric seine Nettofinanzverschuldung, die per Ende 2022 noch im Bereich von rund 25 Milliarden EGP lag, auf etwa 22 Milliarden EGP zum Stichtag 31.12.2023. Die Verschuldungskennzahl Nettofinanzschulden zu EBITDA verbesserte sich damit näher an den Bereich von rund 1,5x bis 1,6x, nachdem sie zuvor deutlich über 2x gelegen hatte.

Segmentmix und regionale Aufstellung

Elsewedy Electric erwirtschaftet seine Erlöse über mehrere Segmente, darunter Kabel, Transformatoren, Energielösungen, Engineering & Construction sowie Zähler- und Smart-Meter-Technik. Im Jahr 2023 entfielen grob geschätzt rund 45 Prozent des Konzernumsatzes auf das Kabelgeschäft, während der Bereich Engineering & Construction knapp 35 Prozent beitrug. Die verbleibenden rund 20 Prozent verteilten sich auf Transformatoren, Zähler und sonstige Aktivitäten. Im Vergleich zu 2022, als der Kabelanteil noch leicht über 50 Prozent lag, zeigt sich eine schrittweise Diversifikation hin zu höher margigen EPC- und Lösungen-Geschäften.

Geografisch ist Elsewedy Electric traditionell stark in Ägypten verankert, baut aber seine Präsenz in der Region Naher Osten und Afrika kontinuierlich aus. Nach Unternehmensangaben entfielen 2023 knapp die Hälfte der Umsätze auf das Heimatland, während rund 30 Prozent in anderen Ländern Afrikas und etwa 20 Prozent im übrigen Nahen Osten und in ausgewählten internationalen Märkten erzielt wurden. Großprojekte im Bereich Hochspannungsleitungen, Umspannwerke sowie erneuerbare Energien stützen dabei die mittelfristige Wachstumsstory.

Produkte und Projekte als Wachstumstreiber

Ein zentrales Element des Geschäftsmodells von Elsewedy Electric sind integrierte Lösungen entlang der gesamten Stromwertschöpfungskette. Neben klassischen Niederspannungs- und Hochspannungskabeln bietet der Konzern Transformatoren, Schaltanlagen, Masten, intelligente Messsysteme und komplette EPC-Projekte an. In den vergangenen Jahren hat sich insbesondere das Geschäft mit schlüsselfertigen Energie- und Industrieprojekten als Wachstumstreiber erwiesen, da viele Staaten der Region ihre Stromnetze modernisieren und Kapazitäten für erneuerbare Energien aufbauen.

Dabei profitiert Elsewedy Electric von Skalenvorteilen in der Fertigung und einer breiten Projektpipeline. Großaufträge im Bereich Übertragungsnetze und erneuerbare Energien, etwa für Solar- und Windparks, unterstützen das zweistellige Umsatzwachstum. Für Anleger ist dieser integrierte Ansatz ein wichtiger Aspekt, weil er die Abhängigkeit von einzelnen Produktzyklen reduziert und zusätzliche Service- und Wartungsumsätze erschließt.

SWDY-Aktie im Marktvergleich

Die SWDY-Aktie wird an der Egyptian Exchange in lokaler Währung (EGP) gehandelt und spiegelt damit sowohl die Unternehmensentwicklung als auch die makroökonomische Situation in Ägypten wider. Die Marktkapitalisierung von Elsewedy Electric bewegt sich, je nach Wechselkurs und Kursniveau, im zweistelligen Milliardenbereich in EGP. Im Jahresverlauf 2023 und in den ersten Monaten 2024 zählte die Aktie zu den liquider gehandelten Industrie- und Infrastrukturtiteln des ägyptischen Marktes.

Im relativen Vergleich zu regionalen Wettbewerbern im Kabel- und EPC-Geschäft zeigt sich, dass das Umsatzwachstum von rund 10 Prozent im Geschäftsjahr 2023 im oberen Bereich liegt, während der Sprung beim Nettogewinn von mehr als 70 Prozent auf eine Kombination aus höherer Marge und effizienterem Projektmanagement zurückzuführen ist. Für die Bewertung der SWDY-Aktie sind daher neben klassischen Kennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis und Kurs-Umsatz-Verhältnis insbesondere Auftragsbestand, Margenentwicklung und Cashflow-Profil entscheidend.

Kerngeschäft Hoch- und Mittelspannungskabel

Ein besonders prägendes Produktfeld von Elsewedy Electric sind Hoch- und Mittelspannungskabel, die in Übertragungs- und Verteilnetzen eingesetzt werden. Das Unternehmen betreibt mehrere Fertigungsstandorte in Ägypten und weiteren Ländern, an denen Kabel für Spannungsbereiche von Niederspannung bis über 500 Kilovolt hergestellt werden. Ein signifikanter Teil der Investitionen der vergangenen Jahre floss in die Erweiterung von Kapazitäten und die Modernisierung der Produktionslinien, um Qualitätsanforderungen internationaler Versorger und Projektentwickler zu erfüllen.

Aus Investorensicht sind diese Kabelprodukte wichtig, weil sie typischerweise mit langfristigen Infrastrukturprojekten verknüpft sind. Werden neue Übertragungsleitungen oder Umspannwerke errichtet, sind Hoch- und Mittelspannungskabel ein zentraler Kostenblock, der häufig über mehrjährige Lieferverträge abgedeckt wird. Entsprechend trägt ein solider Auftragseingang in diesem Segment maßgeblich zur Visibilität der Konzernumsätze bei.

SWDY-Aktie und Bewertungsperspektive

Die SWDY-Aktie spiegelt im Kursverlauf die Kombination aus wachstumsstarkem Infrastrukturgeschäft und währungsbedingten Schwankungen des ägyptischen Pfunds wider. Angesichts eines Umsatzes von rund 102 Milliarden EGP im Jahr 2023 und eines Nettogewinns von etwa 7,5 Milliarden EGP ergeben sich Bewertungsrelationen, die im regionalen Vergleich moderat erscheinen können, insbesondere wenn Anleger die verbesserte EBITDA-Marge von rund 13,7 Prozent und den steigenden Auftragsbestand berücksichtigen. Entscheidend bleibt, ob Elsewedy Electric das zweistellige Wachstumstempo bei gleichzeitiger Margenstabilität in den kommenden Jahren halten kann.