Die TME-Aktie profitiert von steigenden Musikumsätzen bei Tencent Music

Die TME-Aktie des chinesischen Musikplattform-Betreibers Tencent Music Entertainment Group (ISIN US88034P1093) steht im Zeichen eines wachsenden Abo-Geschäfts, das die Erlössituation des Unternehmens sichtbar verbessert hat. Laut Geschäftsbericht für das Jahr 2023 lag der Gesamtumsatz bei rund 27,9 Milliarden CNY, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 28,3 Milliarden CNY erzielt worden waren; damit ging der Gesamtumsatz leicht zurück, während einzelne Segmente deutlich zugelegt haben. Im Online-Musikgeschäft stieg der Umsatz 2023 um rund 30 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf nahe 16 Milliarden CNY, was den strukturellen Trend zum Streaming und zu zahlungspflichtigen Diensten klar widerspiegelt.

Wachstum bei zahlenden Nutzern stützt die TME-Aktie

Für die TME-Aktie entscheidend ist, dass Tencent Music im Kernsegment der zahlenden Nutzer im Jahr 2023 weitere Fortschritte erreicht hat. Die Zahl der zahlenden Musikabonnenten lag im Durchschnitt des Geschäftsjahres 2023 bei gut 106 Millionen Kunden, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 88 Millionen gemeldet worden waren; das entspricht einem Zuwachs von deutlich über 20 Prozent. Dieser Anstieg der Abonnentenzahl sorgt dafür, dass die wiederkehrenden Erlöse aus den Abos einen immer größeren Anteil am Gesamtumsatz einnehmen und die Abhängigkeit von Werbeeinnahmen und Einmaltransaktionen verringert wird.

Parallel dazu konnte Tencent Music die durchschnittlichen Erlöse je zahlendem Nutzer im Musiksegment stabil halten, obwohl das Unternehmen Rabattaktionen und Bündelangebote nutzt, um neue Kunden zu gewinnen. Die Kombination aus steigenden Nutzerzahlen und stabilen Erlösen je Nutzer führt dazu, dass das Online-Musiksegment prozentual stärker wächst als der Gesamtumsatz. Anleger sehen darin ein Signal, dass sich das Streaming-Geschäft in China zunehmend in Richtung eines verlässlichen Cashflows entwickelt, was für die Bewertung der TME-Aktie eine wichtige Rolle spielt.

Marge und Gewinnentwicklung im Fokus

Die Marge steht bei der TME-Aktie im Mittelpunkt der Betrachtung, weil Tencent Music im Jahr 2023 trotz eines leicht rückläufigen Gesamtumsatzes einen höheren Gewinn ausweisen konnte. Der Nettogewinn lag im Geschäftsjahr 2023 bei rund 4,9 Milliarden CNY, nachdem im Jahr 2022 ungefähr 3,7 Milliarden CNY erzielt worden waren; damit ergibt sich ein Gewinnanstieg von mehr als 30 Prozent. Dass der Nettogewinn stärker wächst als der Umsatz, hängt eng mit der Effizienzsteigerung im Plattformbetrieb und mit Kostensenkungen im Marketing zusammen.

Auch operativ zeigt sich dieser Trend. Das operative Ergebnis (Operating Profit) wurde im Jahr 2023 gegenüber 2022 deutlich verbessert; die operative Marge stieg dabei von einem mittleren Zehner-Prozentbereich in Richtung eines hohen Zehner-Prozentbereichs. Dieser Margenanstieg kommt im Wesentlichen daher, dass Tencent Music die Lizenzkosten für Musik und Inhalte besser steuern und zugleich den Anteil besonders margenstarker Abo-Umsätze an der Gesamterlössumme erhöhen konnte. Für die TME-Aktie bedeutet dies, dass der Markt das Unternehmen nicht mehr nur als reines Wachstumspapier, sondern zunehmend als Plattform mit solider Profitabilität einordnet.

Im vierten Quartal 2023 setzte Tencent Music diesen Trend fort. Der Quartalsumsatz lag bei etwas über 7 Milliarden CNY, was einem leichten Plus gegenüber dem vierten Quartal 2022 entspricht, während der Quartalsgewinn im gleichen Zeitraum um gut 25 Prozent auf deutlich über 1,3 Milliarden CNY zulegte. Diese Entwicklung signalisiert, dass das Unternehmen nicht nur auf Jahressicht, sondern auch im laufenden Geschäft seine Profitabilität steigern kann, was aus Sicht vieler Investoren für die Bewertung der TME-Aktie wichtiger ist als kurzfristige Schwankungen beim Gesamtumsatz.

Produktwelt: Musikplattformen von Tencent Music

Die Produktbasis, auf der die TME-Aktie ruht, umfasst mehrere große Musikplattformen, die in China eine hohe Reichweite besitzen. Tencent Music betreibt unter anderem Audio- und Streaming-Dienste, über die Nutzer sowohl Musik-on-Demand als auch personalisierte Playlists und soziale Funktionen nutzen können. Ein wesentlicher Teil der Umsätze entsteht dabei im Abo-Segment, in dem Nutzer für werbefreies Hören, höhere Audioqualität und zusätzliche Funktionen zahlen. Im Jahr 2023 erzielten diese Abodienste im Online-Musikbereich einen Umsatz von rund 16 Milliarden CNY und wuchsen damit um etwa 30 Prozent gegenüber 2022; dieser klar quantifizierte Sprung macht das Abo-Geschäft zum zentralen Wachstumsmotor.

Darüber hinaus bietet Tencent Music ergänzende Dienste wie Online-Karaoke und Livestreaming-Formate an, die im Social-Entertainment-Segment zusammengefasst werden. Dieses Segment verzeichnete im Geschäftsjahr 2023 einen Rückgang der Erlöse, blieb aber weiterhin profitabel. Für die Gesamtstory der TME-Aktie ist entscheidend, dass der Konzern sein Geschäftsmodell in Richtung stabiler Abo-Erlöse und weniger volatiler, verbraucherabhängiger Social-Entertainment-Umsätze verschiebt. Die Plattformen dienen damit nicht nur dem unmittelbaren Musikkonsum, sondern auch als Basis für neue digitale Dienste, über die Tencent Music zusätzliche Monetarisierungsoptionen testen kann.

Kurs und Marktkapitalisierung der TME-Aktie

Die TME-Aktie ist als US-Wertpapier an der New York Stock Exchange (NYSE) gelistet und wird in US-Dollar gehandelt. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens lag per Ende 2023 bei rund 12 Milliarden USD, nachdem sie Ende 2022 noch bei etwa 9 Milliarden USD gelegen hatte; das entspricht einem Anstieg von rund einem Drittel binnen eines Jahres. Damit spiegelt der Kapitalmarkt bereits wider, dass Tencent Music seine Profitabilität verbessert und die zentrale Kennzahl der zahlenden Nutzer deutlich steigern konnte.

Im Handelsverlauf des ersten Halbjahres 2024 bewegte sich die TME-Aktie in einer Spanne, deren unteres Ende im mittleren einstelligen USD-Bereich und deren oberes Ende im niedrigen zweistelligen USD-Bereich lag. Der Kurs profitierte dabei immer dann besonders, wenn neue Daten zur Zahl der zahlenden Musikabonnenten oder zur Marge veröffentlicht wurden und den Eindruck eines stabil wachsenden Abo-Geschäfts bestätigten. Für Anleger bleibt der Blick auf diese Kennzahlen entscheidend, weil sich aus ihnen ableiten lässt, ob Tencent Music den eingeschlagenen Kurs hin zu mehr wiederkehrenden Erlösen und höherer Profitabilität nachhaltig fortsetzen kann.