Die Ulta-Beauty-Aktie profitiert von solidem Wachstum und optimistischer Prognose

Ulta Beauty (ISIN US90384S3031) hat im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2024 den Nettoumsatz auf 2,73 Milliarden US-Dollar gesteigert, ein Plus von 3,5 Prozent gegenüber 2,64 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal, wie aus der am 30.05.2024 veröffentlichten Quartalsmitteilung hervorgeht. Laut dieser Unternehmensmeldung lag der verwässerte Gewinn je Aktie bei 6,47 US-Dollar nach 6,88 US-Dollar im ersten Quartal 2023. Für Anleger ist zudem relevant, dass Ulta Beauty seine Jahresprognose für 2024 leicht angehoben und damit Vertrauen in das weitere Wachstum signalisiert.

Umsatzplus und Guidance-Anhebung im Fokus

Laut der Q1-2024-Mitteilung von Ulta Beauty erhöhte sich der vergleichbare Umsatz (Comparable Sales) im Berichtszeitraum um 1,6 Prozent, nachdem im ersten Quartal 2023 noch ein Wachstum von 9,3 Prozent ausgewiesen worden war. Der operative Gewinn belief sich auf 440 Millionen US-Dollar nach 502 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal, was einer operativen Marge von 16,1 Prozent nach zuvor 19,0 Prozent entspricht. Das Management begründet diese Entwicklung unter anderem mit höheren Lohn- und Marketingkosten sowie einem veränderten Produktmix mit stärkerer Nachfrage in margenärmeren Kategorien.

Gleichzeitig bestätigte und präzisierte Ulta Beauty im Rahmen der Q1-Veröffentlichung seine Jahresziele und hob die erwartete Umsatzspanne für das Geschäftsjahr 2024 auf 11,5 bis 11,6 Milliarden US-Dollar an, nach zuvor 11,4 bis 11,5 Milliarden US-Dollar. Beim vergleichbaren Umsatzwachstum rechnet der Konzern nun mit einem Plus von 2,0 bis 3,0 Prozent, während zuvor 1,0 bis 3,0 Prozent avisiert worden waren. Die prognostizierte operative Marge sieht Ulta Beauty im Bereich von 14,0 bis 14,3 Prozent und damit unter dem Vorjahresniveau, was die anhaltenden Kostenbelastungen widerspiegelt.

Marge unter Druck, aber starkes Loyalty-Programm

Ein zentrales Element des Geschäftsmodells bleibt das Treueprogramm Ultamate Rewards, das laut Unternehmensangaben im ersten Quartal 2024 rund 43 Millionen aktive Mitglieder umfasste und damit rund 1 Million mehr als im Vorjahreszeitraum. Diese große Kundenbasis ermöglicht es dem Konzern, personalisierte Angebote auszurollen und den durchschnittlichen Warenkorb gezielt zu steigern. Im Q1 2024 erhöhten sich der durchschnittliche Ticketwert und die Anzahl der Transaktionen je Filiale leicht, was zum Umsatzplus von 3,5 Prozent beitrug.

Auf der Kostenseite verzeichnete Ulta Beauty einen Anstieg der Verkaufs-, Verwaltungs- und allgemeinen Kosten auf 561 Millionen US-Dollar, nach 519 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2023. Der Anteil dieser Aufwendungen am Umsatz stieg damit von 19,6 auf 20,5 Prozent. Für Anleger bedeutet dies, dass das Unternehmen zwar weiter wächst, aber gleichzeitig mehr investieren muss – etwa in Personal, digitale Plattformen und Marketing –, um seine Marktposition im intensiven Wettbewerb mit Anbietern wie Sephora oder den Kosmetikabteilungen großer Warenhausketten zu behaupten.

Bewertung und Kursentwicklung der Ulta-Beauty-Aktie

Am Heimatmarkt NASDAQ notierte die Ulta-Beauty-Aktie zuletzt im Bereich von rund 390 US-Dollar und liegt damit unter dem 52-Wochen-Hoch von etwa 574 US-Dollar, das im Frühjahr 2024 erreicht wurde. Auf dieser Basis ergibt sich bei einem für das Geschäftsjahr 2023 gemeldeten verwässerten Gewinn je Aktie von 25,27 US-Dollar ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 15. Im Geschäftsjahr 2023 hatte Ulta Beauty den Nettoumsatz um 9,8 Prozent auf 11,21 Milliarden US-Dollar gesteigert und den Nettogewinn auf 1,30 Milliarden US-Dollar erhöht, nach 1,24 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022.

Für Investoren im deutschsprachigen Raum ist interessant, dass die Ulta-Beauty-Aktie neben der Notierung an der NASDAQ auch über verschiedene Handelsplattformen in Europa zugänglich ist, etwa über außerbörsliche Handelssysteme. Im Vergleich zu europäischen Beautykonzernen wie L'Oréal oder Beiersdorf, die stärker im Bereich Markenproduktion verankert sind, ist Ulta Beauty primär als Einzelhändler mit Omnichannel-Fokus positioniert, was sich in einer anderen Margenstruktur niederschlägt.

Filialnetz, E-Commerce und Services als Wachstumstreiber

Ulta Beauty betreibt in den USA mehr als 1.400 Filialen, die neben klassischen Kosmetik- und Pflegeprodukten auch Services wie Friseurleistungen, Brow Bars und Hautbehandlungen anbieten. Laut Unternehmensangaben tragen diese Dienstleistungen überproportional zur Kundenbindung bei, da sie die Frequenz in den Läden erhöhen und Cross-Selling mit höhermargigen Produkten ermöglichen. Im Geschäftsjahr 2023 stieg der Nettoumsatz je Filiale im Schnitt erneut, was sich im Gesamtumsatzplus von 9,8 Prozent auf 11,21 Milliarden US-Dollar widerspiegelt.

Parallel baut Ulta Beauty seinen Online-Kanal weiter aus. Der E-Commerce-Anteil am Gesamtumsatz liegt im mittleren zweistelligen Prozentbereich und wächst schneller als das Filialgeschäft. Digitale Initiativen wie virtuelle Beratungen, personalisierte Empfehlungen in der App und die Integration des Loyalty-Programms in die Online-Plattform sollen dafür sorgen, dass Omnichannel-Kunden einen höheren Lifetime-Value generieren als reine Filialkäufer.

Beautymarken-Portfolio und Partnerschaften

Ein wichtiger Differenzierungsfaktor ist die Breite des Sortiments: Ulta Beauty führt mehr als 25.000 Produkte von über 600 Marken, von Massenmarken über Prestige-Kosmetik bis hin zu exklusiven Linien und Eigenmarken. Diese Vielfalt ermöglicht es, unterschiedliche Preispunkte und Zielgruppen abzudecken, von preissensiblen Kunden bis zu Premium-Käufern. Eigenmarken weisen in der Regel höhere Margen auf und tragen dazu bei, die Bruttomarge zu stützen, die im Geschäftsjahr 2023 bei rund 39 Prozent lag.

Zusätzlich setzt Ulta Beauty auf Kooperationen, etwa Shop-in-Shop-Konzepte mit großen US-Einzelhändlern. Solche Partnerschaften erweitern die Reichweite der Marke Ulta, ohne dass der Konzern die komplette Investition in neue Standorte schultern muss. Für die kommenden Jahre rechnet das Management mit einem moderaten Ausbau des Filialnetzes sowie einer weiteren Verdichtung in attraktiven Metropolregionen.

Ulta-Beauty-Aktie: Marktwert und Anlegerperspektive

Die Marktkapitalisierung von Ulta Beauty beläuft sich beim genannten Kursniveau von rund 390 US-Dollar je Aktie auf etwa 19 Milliarden US-Dollar. Auf Basis der für 2024 vom Management erwarteten Umsätze von 11,5 bis 11,6 Milliarden US-Dollar entspricht dies einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 1,6 bis 1,7. Im Vergleich zu großen Konsumgüterkonzernen mit Kosmetikschwerpunkt wird Ulta damit eher als wachstumsstarker, aber margensensibler Einzelhändler bewertet.

Für Anleger zählt nun insbesondere, ob es Ulta Beauty gelingt, die prognostizierte operative Marge von 14,0 bis 14,3 Prozent im Geschäftsjahr 2024 zu halten oder mittelfristig wieder in Richtung der knapp 16 Prozent aus dem Jahr 2023 zu steigern. Entscheidend sind dabei die Entwicklung der Lohnkosten in den Filialen, das Promotionsniveau im Beautyhandel und der Anteil höhermargiger Eigenmarken am Gesamtumsatz.