Die UMC-Aktie profitiert vom starken Chip-Zyklus und soliden Quartalszahlen

United Microelectronics Corporation, kurz UMC (ISIN TW0002303005), bleibt als taiwanischer Auftragsfertiger ein wichtiger Player im globalen Halbleitermarkt und profitiert von der anhaltenden Nachfrage nach Logikchips. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte UMC nach Unternehmensangaben Umsatzerlöse im zweistelligen Milliardenbereich in Neue-Taiwan-Dollar und konnte trotz eines zyklisch anspruchsvollen Umfelds eine solide operative Marge halten. Für Anleger ist vor allem relevant, dass der Konzern im jüngsten Quartalsbericht einen Umsatz im Milliardenbereich TWD meldete und seine Kapazitäten weiter ausbaut.

Quartalszahlen und Vergleich zum Vorjahr

Die jüngsten verfügbaren Quartalszahlen von UMC zeigen, dass der Konzern in einem Umfeld normalisierter Lagerbestände der Kunden weiter stabile Erlöse erwirtschaftet. Im zweiten Halbjahr 2023 beziehungsweise in den frühen Quartalen 2024 lag der Quartalsumsatz jeweils im niedrigen bis mittleren einstelligen Milliardenbereich in US-Dollar, was in Neue-Taiwan-Dollar einem zweistelligen Milliardenbetrag entspricht. Im Vergleich zum jeweiligen Vorjahresquartal zeigte sich zwar ein Rückgang gegenüber den außergewöhnlich starken Pandemie-Jahren, doch im aktuellen Berichtszeitraum blieb der Umsatz im Wesentlichen stabil, was auf eine robuste Nachfrage aus den Bereichen Automotive, Industrie und Kommunikationschips hinweist.

Auf der Ergebnisebene erwirtschaftete UMC im letzten vollständig berichteten Quartal einen Nettogewinn im dreistelligen Millionenbereich in US-Dollar, entsprechend einem hohen Milliardenbetrag in TWD. Die operative Marge lag in diesem Quartal im Bereich von rund einem Fünftel des Umsatzes und damit leicht unter den Spitzenwerten der Boomphase, aber weiterhin deutlich über den Niveaus früherer Zyklen. Gegenüber dem Vorjahresquartal ging die Marge moderat zurück, was vor allem auf normalisierte Auslastungsraten zurückgeführt wird.

Investitionen in Kapazität und Technologie

UMC investiert kontinuierlich in den Ausbau seiner Fertigungskapazitäten, insbesondere im 28-Nanometer- und darüberliegenden Technologiebereich, der im Automotive- und Industrieumfeld stark gefragt ist. Das jährliche Investitionsbudget (Capex) lag zuletzt im Milliardenbereich in US-Dollar und damit klar über dem langfristigen Durchschnitt der Jahre vor der Pandemie. Diese Investitionen sollen die Kapazitäten in Taiwan und an internationalen Standorten erhöhen, um die Nachfrage bestehender und neuer Kunden zu bedienen.

Im Vergleich zum Vorjahr hat UMC die Investitionen leicht angepasst, um sie besser an die realistische Nachfrageentwicklung der Kunden anzupassen. Während in den Spitzenjahren des Chipbooms ein besonders hoher Anteil des Cashflows in neue Fertigungslinien floss, liegt der Fokus nun stärker auf Effizienz, technologischer Optimierung ausgewählter Nodes und der Unterstützung langfristiger Lieferverträge, etwa für Automobilkunden, die stabile Lieferketten benötigen.

Halbleiterzyklus und Stellung von UMC

Der globale Halbleitermarkt befindet sich nach einer Phase der Korrektur bei Lagerbeständen in einer graduellen Erholung, von der UMC schrittweise profitiert. Als Foundry-Spezialist im sogenannten „mature node“-Bereich konkurriert das Unternehmen weniger mit der absoluten Spitzentechnologie, sondern adressiert reife Strukturbreiten, die für viele Anwendungen in Automotive, Industrieelektronik, Consumer und IoT entscheidend sind. Dieses Profil macht das Geschäftsmodell weniger abhängig von kurzfristigen High-End-Smartphone-Zyklen und eher von breit diversifizierten Nachfragequellen.

Im Vergleich zu den Spitzenjahren des Pandemie-Booms, in denen die Auslastung besonders hoch war, liegt die fabrikspezifische Auslastung jetzt etwas niedriger, bewegt sich aber weiterhin auf einem soliden Niveau. UMC hat sichtbar davon profitiert, dass Kunden ihre Lieferketten breiter aufgestellt haben und neben den Marktführern weitere Foundry-Partner eingebunden wurden. Diese Diversifizierung der Kundenbasis hilft, zyklische Ausschläge abzufedern.

Produktportfolio mit Schwerpunkt Logikchips

UMC ist auf die Fertigung von Logikchips im Foundry-Modell spezialisiert und produziert nach Kundendesign integrierte Schaltkreise für eine Vielzahl von Anwendungen. Typische Produktbereiche umfassen unter anderem Mikrocontroller, Power-Management-ICs, Connectivity-Chips und Automotive-Bausteine, die in Fahrzeugsteuerungen, Infotainment-Systemen und Fahrerassistenzfunktionen zum Einsatz kommen. Gerade im Automotive-Bereich sind die Anforderungen an Zuverlässigkeit und Langfristverfügbarkeit besonders hoch, was langfristig stabile Kundenbeziehungen begünstigt.

Zusätzlich adressiert UMC Anwendungen in den Bereichen Industrieautomation, Kommunikation und Consumer-Elektronik, etwa für Set-Top-Boxen, Netzwerkgeräte oder Haushaltsgeräte. Diese breite Aufstellung hilft dem Unternehmen, Nachfrageeinbrüche in einzelnen Segmenten auszugleichen. Während die höchsten Margen im Foundry-Markt häufig bei führenden Strukturbreiten und hochintegrierten System-on-Chip-Lösungen liegen, bietet das reife Node-Spektrum von UMC eine attraktive Kombination aus etabliertem Prozess-Know-how, wettbewerbsfähigen Kosten und langjährigen Kundenverträgen.

Marktbewertung der UMC-Aktie

Die UMC-Aktie ist an der Taiwan Stock Exchange (TWSE) notiert und bildet einen wichtigen Bestandteil des lokalen Halbleitersegments. Bei einer Marktkapitalisierung im Milliardenbereich in US-Dollar, umgerechnet einem hohen zweistelligen Milliardenbetrag in Neue-Taiwan-Dollar, zählt UMC zu den größeren börsennotierten Unternehmen des Landes. Der Börsenwert spiegelt die Rolle des Konzerns als etablierter, aber nicht dominierender Player im weltweiten Foundry-Markt wider.

Für die Bewertung der UMC-Aktie spielen neben klassischen Kennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis und Kurs-Buchwert-Verhältnis vor allem die Erwartung an den weiteren Verlauf des Halbleiterzyklus, die Auslastung der Fertigungsstandorte und die Investitionsquote eine zentrale Rolle. Im Vergleich zu den Boomjahren des Chipmarkts haben sich die Bewertungsmultiplikatoren normalisiert, bewegen sich aber weiterhin im Rahmen dessen, was für solide, zyklische Technologiewerte typisch ist.