Die Walt-Disney-Aktie profitiert von höherem Streaming-Gewinn und stabilem Geschäft

Die Walt-Disney-Aktie (ISIN US9314271084) steht dank verbesserter Profitabilität im Streaming-Geschäft und soliden Zahlen im klassischen Unterhaltungsgeschäft im Fokus vieler Anleger. Für das zum 30.09.2023 abgeschlossene Geschäftsjahr meldete der Konzern einen Umsatz von rund 88,9 Milliarden US-Dollar, nachdem im Vorjahr etwa 82,7 Milliarden US-Dollar erzielt worden waren, was einem Plus von gut 7 Prozent entspricht. Laut Unternehmensangaben stieg der bereinigte Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2023 auf rund 3,76 US-Dollar nach etwa 3,53 US-Dollar im Vorjahr, während der Free Cashflow deutlich verbessert wurde.

Streaming-Margen rücken in den Vordergrund

Im Segment Direct-to-Consumer, zu dem die Streaming-Dienste Disney+, Hulu und ESPN+ gehören, arbeitet der Konzern weiter an der Profitabilität. Für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2023 berichtete Walt Disney einen Umsatz im DTC-Segment von rund 5,0 Milliarden US-Dollar, nach circa 4,9 Milliarden US-Dollar im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Entscheidend für viele Marktteilnehmer ist, dass der operative Verlust im Streaming-Geschäft im Geschäftsjahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr um einen hohen einstelligen Milliardenbetrag reduziert wurde und das Management das Ziel eines profitablen Streaming-Geschäfts im Geschäftsjahr 2024 bestätigt hat.

Der Konzern verweist darauf, dass Preisanpassungen, Kostendisziplin und eine stärkere Fokussierung auf margenstarke Inhalte die Basis für die Verbesserung im Streaming-Geschäft bilden. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2023 lag die Zahl der weltweiten Abonnenten von Disney+ bei rund 150 Millionen, nachdem im Jahresverlauf bewusst weniger stark auf reines Abonnentenwachstum, sondern stärker auf Profitabilität geachtet wurde. Für Anleger ist vor allem relevant, dass die Kombination aus moderatem Umsatzwachstum und sinkenden Verlusten im Direct-to-Consumer-Segment die Ergebnisqualität verbessert.

Solides Kerngeschäft mit Freizeitparks und Medien

Neben Streaming bleibt das klassische Geschäft mit Freizeitparks, Kreuzfahrten und Mediennetzwerken der Ertragsanker von Walt Disney. Im Segment Parks, Experiences and Products erreichte der Konzern im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von etwa 32,5 Milliarden US-Dollar, nach rund 28,7 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Der operative Gewinn in diesem Bereich legte im gleichen Zeitraum auf über 9 Milliarden US-Dollar zu und lag damit klar über dem Niveau des Vorjahres, in dem der operative Gewinn bei etwa 7,9 Milliarden US-Dollar gelegen hatte.

Auch das Medien- und Entertainmentgeschäft, das lineare TV-Sender, Filmstudios und TV-Produktionen umfasst, trug wesentlich zum Konzernumsatz bei. Für das Geschäftsjahr 2023 wurde der Umsatz dieses Segments im zweistelligen Milliardenbereich ausgewiesen, während die Profitabilität durch strukturelle Veränderungen im linearen TV-Markt und höhere Inhalteinvestitionen unter Druck stand. Dennoch gelang es dem Konzern, durch Kostensenkungsprogramme und Portfolioanpassungen die Margen im Verlauf des Jahres zu stabilisieren.

Disney+ als Wachstumstreiber im Konzernverbund

Disney+ bleibt der sichtbarste Wachstumstreiber im Konzernportfolio. Der Dienst wurde ursprünglich 2019 gestartet und hat sich seitdem zu einer der weltweit größten Streaming-Plattformen entwickelt. Mit einem umfangreichen Katalog aus Animationsklassikern, Marvel- und Star-Wars-Inhalten sowie neuen Eigenproduktionen bindet der Dienst zahlungsbereite Nutzer in zahlreichen internationalen Märkten. Im Geschäftsjahr 2023 lag der durchschnittliche monatliche Umsatz pro Disney+-Abonnent in den Kernmärkten deutlich höher als noch im Jahr 2022, was auf Preiserhöhungen und attraktive Bündelangebote zurückzuführen ist.

Die strategische Bedeutung von Disney+ für die Walt-Disney-Aktie ergibt sich aus der Möglichkeit, Inhalte mehrfach zu verwerten. Produktionen, die zunächst im Kino oder im TV ausgewertet werden, können später die Bibliothek des Streaming-Dienstes ergänzen und so zusätzliche Erlöse generieren. Gleichzeitig hilft die Plattform, das Markenökosystem rund um Disney-Charaktere und -Franchises zu stärken, was wiederum positive Effekte auf Merchandising und Ticketverkäufe in den Freizeitparks haben kann.

Kurs und Bewertung der Walt-Disney-Aktie

Die Walt-Disney-Aktie ist an der New York Stock Exchange notiert und gehört dem breiten US-Leitindex S&P 500 an. Per Stand 30.09.2023 wies das Unternehmen eine Marktkapitalisierung im hohen zweistelligen Milliardenbereich in US-Dollar aus, womit es zu den größeren Titeln im globalen Medien- und Unterhaltungsssektor zählt. Im Lauf des Geschäftsjahres 2023 bewegte sich der Aktienkurs in einer 52-Wochen-Spanne von grob 78 bis 118 US-Dollar, wobei Phasen mit erhöhter Unsicherheit im Streaming-Markt und im Werbegeschäft zeitweise auf die Bewertung drückten.

Für viele Investoren entscheidend ist der Abgleich von Kursentwicklung und fundamentaler Ertragskraft. Der Anstieg des Konzernumsatzes von rund 82,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2022 auf etwa 88,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 sowie der Zuwachs beim bereinigten Gewinn je Aktie auf 3,76 US-Dollar liefern Argumente für ein moderat wachsendes Geschäftsmodell. Gleichzeitig spielt die Wahrnehmung der Kapitalmärkte eine wichtige Rolle: Eine beschleunigte Margenverbesserung im Streaming-Geschäft oder ein stärkerer Zuwachs in den Freizeitparks können Bewertungsmultiplikatoren wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis beeinflussen.