El doble filo de la plata: un déficit histórico de 762 millones de onzas lucha contra un dólar que no da tregua
Published on 07/16/2026 at 06:02 | Redaktion boerse-global.de
La plata acumula ya seis años consecutivos de déficit de oferta, con un desajuste acumulado de 762 millones de onzas desde 2021. Sin embargo, el precio del metal blanco se mantiene anclado en la zona de los 58 dólares, lastrado por la fortaleza del dólar y la postura hawkish de la Reserva Federal. El 15 de julio de 2026, la onza cayó un 1,4% hasta los 57,84 dólares, según GoldSilver, mientras que FXStreet situó el descenso en el 1,90% y un precio de 57,55 dólares. El oro, por su parte, se mantuvo prácticamente plano en 4.056 dólares, elevando el ratio oro-plata hasta 70 a 1 — el nivel más alto de las últimas semanas, que refleja el pobre comportamiento relativo del metal industrial.
El dólar y la Fed frenan el impulso alcista
El principal lastre para la plata no es su propia dinámica de oferta, sino la presión externa del mercado de divisas. El índice del dólar ha escalado hasta los 100,90 puntos ante la escalada geopolítica en el estrecho de Ormuz, que tradicionalmente debería beneficiar a los activos refugio, pero que en esta ocasión desvía el capital hacia el billete verde. Dado que el comercio de la plata se liquida en dólares, una moneda estadounidense más fuerte presiona directamente a la baja la cotización del metal.
A este factor se suma una Reserva Federal que, pese a los datos de inflación más débiles de junio — el IPC cayó un 0,4% mensual y la tasa interanual se situó en el 3,5%, mientras que el IPP registró su mayor descenso en catorce meses, con un -0,3% —, mantiene un discurso restrictivo. La gobernadora Lisa Cook advirtió recientemente sobre los riesgos inflacionarios derivados de los aranceles, el conflicto en Oriente Próximo y las elevadas inversiones en inteligencia artificial. El Libro Beige de la Fed reforzó esta visión al señalar que los costes de los insumos están aumentando en once de los doce distritos. En las audiencias ante el Congreso, el banco central dejó claro que no tolerará una inflación persistentemente elevada, lo que apaga las expectativas de recortes de tipos a corto plazo.
Producción bajo presión y demanda industrial que se reorienta
Mientras la política monetaria frena la demanda financiera, el lado físico del mercado muestra signos de tensión creciente. El Silver Institute y Metals Focus proyectan para 2026 un déficit de 46,3 millones de onzas, el sexto consecutivo. La producción minera global se reducirá en 2,5 millones de onzas, lastrada en parte por el endurecimiento de las normas de seguridad en China, que por primera vez en este ciclo está recortando su producción de forma significativa.
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En el frente de la demanda, el sector industrial ya consume el 58% del total de la plata. Los fabricantes de paneles solares han reducido su consumo un 19% en 2026, hasta 151 millones de onzas, al sustituir plata por cobre, pero el déficit no se ha cerrado. Por el contrario, la brecha se amplía. Los inventarios de la Comex se han desplomado un 75% desde su máximo de 2020 y apenas suman 79,9 millones de onzas — una señal inequívoca de escasez física en un mercado donde aproximadamente el 70% de la oferta es subproducto de la minería de metales básicos.
Analistas mantienen la vista en los 80 dólares y más allá
A pesar de la debilidad coyuntural, los grandes bancos no modifican sus tesis alcistas. JPMorgan prevé un precio medio de 81 dólares en su escenario base, y Bank of America sitúa un objetivo en caso alcista de entre 100 y 133 dólares. El consenso del LBMA recogido por GoldSilver se sitúa en 79,57 dólares. JPMorgan espera que la plata supere los 80 dólares a finales de 2026 y alcance los 100 dólares en 2030.
Paul Wong, de Sprott, contextualiza el reciente retroceso: en el segundo trimestre de 2026, la plata perdió 16,57 dólares por onza, un 22,04%, la peor caída trimestral desde el primer trimestre de 2020. Aun así, considera que los déficits de oferta se prolongarán entre siete y ocho años más, apuntalados por la demanda de la industria solar, los vehículos eléctricos, la inteligencia artificial y el sector militar. Aunque la normalización del mercado de opciones y la tensión en los inventarios físicos mantienen intacto el fundamento alcista a largo plazo, el corto plazo sigue dominado por la política de la Fed y los riesgos geopolíticos asociados a la ruta de Ormuz.
Soportes y resistencias en el corto plazo
Técnicamente, la plata se mueve dentro de un rectángulo bajista con soporte en la zona de los 57 dólares, según VCP Trading. FXStreet identifica resistencias en el rango de 59,42 a 59,57 dólares, mientras que un soporte más profundo se sitúa entre 55,50 y 56,00 dólares. Mientras el índice del dólar se mantenga por encima de los 100 puntos, la presión bajista sobre el metal blanco podría persistir, dejando en suspenso la potencial subida que el déficit de oferta debería justificar.
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