El doble frente de Alphabet: macroampliación de capital y presión regulatoria sobre la inteligencia artificial

Alphabet afronta una de las semanas más densas de su historia reciente, con movimientos simultáneos en el ámbito financiero, tecnológico y regulatorio. Mientras la compañía ejecuta una de las mayores captaciones de capital de su trayectoria —84.750 millones de dólares—, el lanzamiento de los Search Profiles y la intervención de la autoridad británica de competencia (CMA) marcan un nuevo pulso con los editores sobre el uso de contenidos en los resultados generados por inteligencia artificial.

El 4 de junio, Google introdujo los Search Profiles, espacios dedicados y enlazables para que los editores muestren sus artículos, vídeos y publicaciones en redes sociales dentro de Google Search y Discover. Los usuarios podrán seguir directamente a las fuentes, lo que según la compañía aumentará la probabilidad de que esos contenidos aparezcan en el feed personalizado de Discover. El despliegue comienza en Estados Unidos, aunque se espera una adopción global si la acogida es positiva. Esta funcionalidad responde al deterioro del tráfico que sufren los editores por culpa de las respuestas generativas de la IA: menos clics implican menos incentivos para producir contenido de calidad, del que depende la propia utilidad del buscador.

Un día antes, la CMA impuso a Google la obligación de otorgar a los editores un control efectivo sobre el uso de sus contenidos en las funciones de IA generativa. Entre las exigencias figuran: una opción de exclusión voluntaria de AI Overviews, atribución clara con enlaces en los resultados generados por IA y métricas detalladas de interacción. Google dispone de nueve meses para implementar estas medidas y deberá presentar informes de cumplimiento semestrales durante el primer año. De forma paralela, la compañía ha estrenado en Search Console nuevos informes de rendimiento que muestran las impresiones dentro de funciones de IA —AI Overviews, AI Mode, Discover—, una coincidencia que refuerza la estrategia de transparencia exigida por el regulador.

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Mientras la tensión con los editores crece, la junta de accionistas celebrada el viernes pasado puso sobre la mesa la gobernanza de la inteligencia artificial. Cuatro propuestas de accionistas fueron sometidas a votación, centradas en la supervisión de la IA en el consejo, la desinformación generada por IA, el uso de datos en modelos de IA y la privacidad. El consejo de administración recomendó rechazar todas ellas, argumentando que los marcos existentes ya cubren los riesgos pertinentes. Los resultados oficiales se conocerán antes del miércoles de esta semana, cuando Alphabet publique un informe 8-K ante la SEC. Lo que esté en juego es si los grandes inversores institucionales —que poseen la mayoría del capital con derecho a voto a través de las acciones de clase A y clase B— respaldan la postura del consejo o exigen un mayor control sobre los riesgos de la IA en un momento en que la compañía está invirtiendo cientos de miles de millones en esa misma tecnología.

Esa inversión se materializa en la macroampliación de capital anunciada esta semana. Alphabet ha elevado el volumen de sus emisiones de acciones hasta aproximadamente 84.750 millones de dólares, impulsado por una fuerte demanda de inversores institucionales. El plan concreto incluye 18.000 millones de dólares mediante la venta de acciones de clase A y clase C, más 16.750 millones adicionales a través de depositary shares. A esto se suman un programa at-the-market de 40.000 millones de dólares y una colocación privada de 10.000 millones, que permanecen sin cambios. La urgencia se entiende al observar las cuentas del primer trimestre de 2026: los ingresos crecieron un 22%, hasta 110.000 millones de dólares, con Google Cloud disparándose un 63% y una cartera de pedidos que casi se duplicó hasta superar los 460.000 millones de dólares. Aproximadamente la mitad de ese volumen se convertirá en ingresos en los próximos 24 meses, un perfil de crecimiento que justifica la demanda masiva de capital.

Pese a los múltiples frentes abiertos, la cotización de Alphabet se mantiene en terreno positivo desde enero. El viernes, la acción cerró en 320,25 euros, con un leve descenso del 0,12% en la sesión. En el acumulado semanal la caída fue del 1,89%; en el último mes, del 5,52%. Aun así, el avance desde comienzos de año supera el 18,9%. Técnicamente, el precio se sostiene con holgura por encima de la media de 50 sesiones (303,83 euros) y muy por encima de la media de 200 sesiones (262,11 euros). El RSI se sitúa en 49,2 puntos, niveles que indican una dinámica neutral tras el retroceso desde el máximo histórico de 350,75 euros.

Lo que viene por delante es una prueba de fuego para la estrategia de Alphabet. La compañía debe demostrar que puede mantener el ritmo de inversión en infraestructura de IA, satisfacer a los editores con herramientas como los Search Profiles, cumplir con las exigencias regulatorias británicas y, al mismo tiempo, conservar la confianza de los accionistas en su modelo de gobernanza. La acogida de los perfiles entre los editores y el resultado de la votación en la junta serán los primeros indicadores de si Alphabet logra mantener el equilibrio entre la ofensiva de capital y la presión externa.

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