El oro desafía a la Fed: la escalada iraní catapulta el metal a 4.159 dólares mientras los bancos centrales cambian el tablero de las reservas
Published on 07/23/2026 at 03:41 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha logrado desmarcarse de la presión que ejercen sobre él las expectativas de tipos de interés más altos en Estados Unidos y ha firmado su mejor semana en tres meses. La onza troy cerró el miércoles en 4.159,80 dólares, un 1,91% más que en la jornada anterior, y acumula un avance del 4,51% en los últimos siete días de negociación. El detonante no admite dudas: la escalada militar entre Estados Unidos e Irán ha entrado en una fase que no se veía desde hace décadas, y los inversores han respondido refugiándose en el metal precioso.
Las fuerzas estadounidenses llevan once noches consecutivas bombardeando objetivos iraníes, y por primera vez han alcanzado la capital, Teherán. El presidente Trump ha elevado el tono al amenazar con ataques contra puentes y centrales eléctricas si Teherán persiste en sus hostigamientos a buques en el estrecho de Ormuz. Irán ha respondido con ataques contra bases estadounidenses en Jordania, Baréin y Kuwait. El coste acumulado de las operaciones militares, según cálculos recogidos por las agencias, asciende ya a 37.500 millones de dólares. En este contexto, el petróleo Brent ha escalado por encima de los 95 dólares por barril, su nivel más alto desde junio, y el oro ha recuperado su condición de activo refugio por excelencia.
Lo llamativo del movimiento alcista es que se produce en un entorno que, en teoría, debería lastrar al metal. El encarecimiento del crudo aviva los temores inflacionistas y refuerza las apuestas por una política monetaria más restrictiva en la Reserva Federal. Según las encuestas entre operadores, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre ronda el 76% —otras fuentes la sitúan en el 68%—, y la mayoría de los analistas descartan recortes hasta bien entrado 2026. Los tipos más altos encarecen el coste de oportunidad de mantener oro, que no genera intereses, pero la geopolítica está pesando más que los fundamentales monetarios.
Ricardo Evangelista, analista de ActivTrades, señala que el nivel de 4.000 dólares ha demostrado ser un soporte sólido desde que el oro lo perforó brevemente a finales de junio. Sin embargo, advierte de que el propio petróleo limita el potencial alcista del metal: "La subida del crudo complica la política de los bancos centrales y frena las expectativas de recortes, lo que introduce un techo para el oro". Por su parte, Lukman Otunuga, de FXTM, destaca que la superación de la barrera de los 4.140 dólares desencadenó compras técnicas adicionales que aceleraron la recuperación.
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En el plano chartista, el siguiente obstáculo relevante se sitúa en los 4.200 dólares, antes de llegar a la media móvil de 50 sesiones, que se encuentra en los 4.265,93 dólares. El oro cotiza actualmente un 2,49% por debajo de esa referencia, lo que indica que la recuperación desde los mínimos recientes tiene recorrido antes de encontrarse con resistencias significativas. Por abajo, los 4.000 dólares siguen actuando como red de seguridad.
La próxima cita clave para el metal será la reunión de la Fed la semana que viene. Si el banco central estadounidense adopta un tono agresivo, las preocupaciones sobre los tipos podrían volver a primer plano y frenar la subida. Pero si la escalada en Oriente Próximo se intensifica, el oro podría encontrar nuevos catalizadores alcistas, sobre todo si el conflicto se extiende al estrecho de Ormuz, la ruta crítica para el transporte de crudo.
Los bancos centrales reescriben las reglas del juego
Más allá del ruido geopolítico, la demanda estructural de los bancos centrales sigue siendo el pilar que sostiene al oro en el largo plazo. Un dato lo resume todo: el metal precioso ha superado a los bonos del Tesoro estadounidense como el mayor activo de reserva oficial del mundo, con un peso del 27% frente al 22% de los Treasuries. El Banco Popular de China continúa comprando oro, y su porcentaje sobre el total de reservas sigue siendo bajo en comparación con otros grandes tenedores, lo que deja margen para más adquisiciones. Una encuesta del Consejo Mundial del Oro confirma que numerosos bancos centrales planean seguir aumentando sus tenencias.
Sin embargo, no todo son buenas noticias en el frente de la demanda. En China, la adquisición de lingotes físicos por parte de inversores particulares ha caído de forma notable, y el precio de la joyería también ha cedido. Es un síntoma de que los pequeños ahorradores se han vuelto más cautelosos tras la corrección desde los máximos históricos, mientras que los compradores institucionales y estatales mantienen el ritmo. En el lado positivo, los flujos hacia los ETF de oro alcanzaron el 21 de julio su mayor entrada diaria en meses, una señal de que los inversores institucionales están volviendo al metal ante la incertidumbre geopolítica. Los ETF chinos, por su parte, acumularon 29 toneladas netas en el primer semestre de 2026, hasta un total de 277 toneladas.
Pronósticos divididos: de los 3.500 a los 10.000 dólares
El abanico de previsiones sobre el futuro del oro es tan amplio como el propio mercado. Wells Fargo, a través de su estratega Sameer Samana, advierte de un riesgo bajista a corto plazo que podría llevar el metal hasta los 3.500 dólares, pero considera que la relación riesgo-recompensa es ahora mucho más atractiva: por cada posible caída de 500 dólares, el potencial alcista sería de 1.500 dólares. La entidad fija un objetivo para finales de 2026 entre 5.300 y 5.500 dólares, y lo eleva hasta 5.800-6.000 dólares para 2027. Deutsche Bank calcula 4.800 dólares para el próximo año, Goldman Sachs 4.900 dólares y ANZ 5.600 dólares a cierre de 2026.
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Schroders, la gestora británica, anticipa presión a corto plazo por la política de la Fed, pero confía en que el mercado digerirá los factores negativos en un plazo de tres a seis meses y que la demanda estructural de los bancos centrales volverá a imponerse. Un indicador de sentimiento relevante lo proporciona la encuesta de Bank of America entre gestores de fondos: por primera vez desde marzo de 2023, un 6% neto de los encuestados considera que el oro está infravalorado. Históricamente, lecturas negativas de este tipo han anticipado la formación de un suelo en el precio. En el extremo más optimista, Ed Dowd, exgestor de BlackRock, sostiene que el oro podría alcanzar los 10.000 dólares antes de 2030, impulsado por una crisis crediticia que aún no ha hecho explosión.
El metal precioso se encuentra, por tanto, en una encrucijada fascinante. La geopolítica le da alas, la Fed le pone freno y los bancos centrales le ofrecen un suelo estructural. La próxima semana, con la decisión de tipos en Estados Unidos, se sabrá qué fuerza prevalece.
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