El oro perfora los 4.000 dólares y alcanza mínimos de 52 semanas, mientras los institucionales inyectan 290 millones en el GLD
Published on 07/17/2026 at 14:46 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso vive una semana de contrastes. El precio de la onza ha caído hasta los 3.996,40 dólares al inicio de la sesión del viernes, muy cerca del mínimo de 52 semanas registrado el 28 de octubre –3.901,30 dólares–, con un retroceso semanal del 3,18%, el mayor en seis semanas. Sin embargo, los flujos de capital cuentan otra historia: el mayor ETF de oro del mundo, el SPDR Gold Shares (GLD), recibió entradas netas por valor de 290,91 millones de dólares en la última semana, un giro radical frente a los 373,93 millones que salieron siete días antes.
La paradoja se extiende al mercado de futuros. Según el World Gold Council, el volumen neto largo agregado en la COMEX saltó un 16% en junio respecto a mayo, hasta las 538 toneladas, el nivel más alto desde enero de 2026. Y lo relevante es quién compra: los grandes gestores de fondos incrementaron sus posiciones netas largas desde principios de junio, pese a que el oro cotizaba a la baja. Los inversores particulares, en cambio, redujeron las suyas. Esa brecha entre el dinero inteligente y el minorista se ha convertido en el rasgo dominante del mercado.
Petróleo y tipos, la tormenta perfecta
El detonante de la debilidad del oro es conocido. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán han escalado hasta niveles críticos: la sexta noche consecutiva de bombardeos estadounidenses sobre territorio iraní, con objetivos en la provincia de Hormozgan y Chabahar, ha reducido drásticamente el tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz. Como represalia, Irán ordenó a los hutíes bloquear el mar Rojo si Washington ataca infraestructura iraní. El resultado es un petróleo disparado: el Brent cierra el viernes en 85,28 dólares (+1,25%) y el WTI en 79,98 dólares (+1,3%), con una subida semanal cercana al 12%.
Esa escalada golpea al oro por un doble canal. Por un lado, los precios energéticos más altos avivan el miedo inflacionista y refuerzan la expectativa de que la Reserva Federal mantenga los tipos elevados durante más tiempo –lo que resta atractivo al metal por no devengar intereses–. Por otro, encarecen los costes de extracción de las mineras y comprimen sus márgenes. La Fed ha enviado señales inequívocas: su presidente Warsh reiteró el objetivo de inflación del 2%; el vicepresidente Jefferson se mostró abierto a una nueva subida si la inflación no cede; y desde la Fed de Dallas piden tipos «moderadamente más altos». El mercado descuenta ahora un 73% de probabilidades de un alza en diciembre.
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Pronósticos divididos entre los 3.250 y los 6.000 dólares
El abanico de previsiones de los analistas refleja la incertidumbre. Bank of America advierte de que la corrección «no ha terminado» y traza paralelismos con los mercados bajistas de 1980 y 2011; recomienda comprar solo entre los 3.450 y los 3.250 dólares. UBP ha reducido su objetivo de fin de año a 4.800 dólares y mantiene una asignación neutral del 5% en cartera, a la espera de una tregua en Oriente Próximo y señales claras de tipos. Deutsche Bank y Commerzbank coinciden en los 4.800 dólares, mientras que Citigroup solo ve factibles 4.300 dólares en los próximos tres meses. En el lado optimista, ANZ apunta a 5.600 dólares. A corto plazo, no se descarta un rebote técnico hacia los 4.100-4.150 dólares, aunque una ruptura sostenida del soporte de 4.000 podría llevar el metal de nuevo a los 3.500 dólares.
Los bancos centrales no aflojan
Pese a la volatilidad, la demanda estructural se mantiene firme. Los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas en el primer trimestre de 2026; Polonia sumó 14 toneladas en abril y China encadena 19 meses consecutivos de aumentos en sus reservas. Una encuesta del World Gold Council revela que el 83% de las autoridades monetarias prevé incrementar sus tenencias de oro en los próximos doce meses, frente al 76% del año anterior. Además, un informe del Banco Central Europeo destaca que el peso del oro en las reservas oficiales globales superó por primera vez desde 1996 al de los bonos del Tesoro estadounidense a finales de 2025.
Asia compra, Norteamérica vende
El comportamiento regional de los ETF confirma el cisma. Norteamérica registró salidas netas de 7.700 millones de dólares en el primer semestre, el peor arranque desde 2013, castigada por las expectativas de tipos. En cambio, Asia logró entradas por 12.000 millones, su mejor semestre histórico, aunque el ritmo se ha moderado en los últimos meses: los inversores chinos se han girado hacia la renta variable y los japoneses han evitado el metal. En el cómputo global, junio registró salidas de 8.900 millones de dólares, pero el balance semestral sigue siendo positivo en 8.000 millones.
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El WGC se muestra optimista para la segunda mitad del año. La persistente incertidumbre geopolítica, el temor al estancamiento económico y la volatilidad financiera pueden seguir sosteniendo la demanda de oro como activo refugio. De momento, la foto del mercado es nítida: el precio cede, pero las grandes manos –institucionales, fondos y bancos centrales– no solo no se retiran, sino que están comprando el descuento.
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