El oro pierde fuelle en plena tormenta geopolítica: el dólar y la rentabilidad fija frenan al metal precioso
Published on 07/24/2026 at 05:10 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja de la sesión del viernes no podía ser más evidente. Mientras el crudo Brent superaba la barrera de los 100 dólares por barril y los ataques a buques en el mar Rojo elevaban la tensión en Oriente Próximo, el oro se deslizaba cuesta abajo. La onza troy cotiza en torno a los 4.047 dólares, lo que representa un descenso del 1,97% respecto al cierre anterior de 4.053 dólares. Un movimiento que contradice la lógica del activo refugio por excelencia.
La explicación hay que buscarla en dos fuerzas que actúan como un lastre más poderoso que cualquier prima de guerra: el dólar estadounidense, que se ha fortalecido tras unos datos de empleo sorprendentemente sólidos, y la rentabilidad de los bonos del Tesoro a diez años, que ha escalado hasta el 4,71%. El oro no paga intereses, y cuando los bonos ofrecen retornos atractivos, los inversores reasignan sus carteras.
Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos cayeron a 187.000, la cifra más baja en décadas. Un mercado laboral tan robusto da alas al billete verde y, al mismo tiempo, debilita el precio del metal precioso, que se cotiza en dólares. La combinación de un dólar fuerte y una rentabilidad fija al alza ha pesado más que la escalada militar entre Estados Unidos e Irán.
El fracaso del alto el fuego entre Washington y Teherán, sumado a los ataques de los rebeldes hutíes contra petroleros saudíes en el mar Rojo, ha disparado el crudo Brent un 6,96% en la sesión, hasta los 100,34 dólares por barril. En lo que va de año, el barril se ha encarecido un 64,84%. Paradójicamente, esta subida del petróleo, que en otras circunstancias habría impulsado la demanda de oro como cobertura, está generando el efecto contrario: aviva los temores inflacionistas y alimenta la expectativa de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés elevados durante más tiempo, o incluso los suba.
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La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) prevista para el 28 y 29 de julio se ha convertido en el epicentro de las miradas del mercado. La posibilidad de que la Fed adopte un tono más restrictivo lastra el atractivo del oro, un activo que no genera rendimientos periódicos.
A pesar del revés, no todo son malas noticias para el metal amarillo. En los parqués se empiezan a ver signos de que el suelo podría estar cerca. La Deutsche Börse, entre otras plazas, reporta los primeros compradores de fondos cotizados (ETC) sobre oro después de semanas de salidas de capital. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 44,5 puntos, un nivel neutral que no indica ni sobrecompra ni sobreventa.
Los analistas de Goldman Sachs mantienen la tesis de que China continúa acumulando reservas de oro de forma discreta, en un volumen que supera las cifras declaradas oficialmente. Estas compras de los bancos centrales actúan como un soporte estructural para el precio, independientemente de la volatilidad diaria.
En el plano técnico, el oro se encuentra a un 3,90% de su mínimo de 52 semanas, situado en 3.901 dólares. La cota psicológica de los 4.000 dólares se perfila como la línea de defensa crucial si el dólar mantiene su fortaleza en los próximos días, justo hasta la cita con la Fed.
El contraste con otros metales no puede ser más llamativo. La plata, por ejemplo, se muestra notablemente resistente: los futuros para septiembre abrieron en 60,01 dólares la onza, apenas un 0,5% por debajo del cierre anterior, y acumulan una ganancia semanal del 7,3%. Su doble condición de metal industrial y refugio, unida a un déficit estructural de oferta que se prolonga desde 2021, le permite capear el temporal mejor que el oro. Para 2026 se espera el sexto año consecutivo de desabastecimiento, con un déficit estimado de 67 millones de onzas.
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El ratio oro-plata se sitúa en torno a 68 puntos, dentro del rango histórico medio, lo que sugiere que ninguno de los dos metales está significativamente sobrevalorado o infravalorado en estos momentos.
La sesión del viernes deja una lección clara: el mismo detonante geopolítico puede generar reacciones opuestas en distintos activos. Mientras el petróleo se beneficia directamente de los riesgos de suministro, el oro sufre las consecuencias secundarias de la inflación y los tipos de interés. Los inversores que busquen refugio en los metales preciosos tendrán que navegar entre dos aguas hasta que la Fed despeje el horizonte.
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