El oro se derrumba al reavivar el empleo estadounidense el temor a una Fed restrictiva

El mercado del oro sufrió una de sus jornadas más duras de los últimos meses después de que el informe de empleo de Estados Unidos sepultara las esperanzas de un giro dovish de la Reserva Federal. Las nóminas no agrícolas de mayo duplicaron las previsiones —172.000 nuevas plazas frente a las 85.000 esperadas—, un dato que desató una oleada vendedora sobre el metal precioso y reordenó por completo el tablero de las expectativas de tipos.

El fuerte crecimiento del empleo, unido a una tasa de paro que se mantuvo en el 4,3%, dejó a la Fed sin margen para relajar su política monetaria a corto plazo. La reacción fue inmediata: el rendimiento del bono estadounidense a diez años escaló seis puntos básicos, hasta el 4,54%, y el dólar se apreció frente a las principales divisas, encareciendo aún más el oro para los inversores internacionales. En los mercados de futuros, la probabilidad de una subida de tipos en diciembre se elevó hasta el 43%, mientras que la opción de al menos un incremento antes de fin de año saltó del 45% al 67%, según la herramienta FedWatch de la CME.

El impacto sobre el oro fue inmediato y severo. Al cierre del viernes, el metal perdió un 3,33% para situarse en 4.352,90 dólares, lo que deja un saldo semanal negativo cercano al 5%. En el último mes, el retroceso alcanza el 6,79%. Desde el máximo histórico de 5.626,80 dólares alcanzado a finales de enero, la distancia supera ya el 22%.

La rotura técnica agrava el castigo

El desplome no se limitó al plano fundamental; el chartismo dibuja un panorama igualmente sombrío. El oro perforó a la baja su media móvil de 200 sesiones, un soporte de largo plazo que hasta ahora había contenido las caídas. Además, los analistas identifican la resolución de una formación de cabeza y hombros, un clásico patrón de distribución que refuerza la señal de venta. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 34,4, rozando el territorio de sobreventa sin encontrar aún un suelo firme. Para que se produzca un rebote técnico significativo, el metal debería recuperar la media de 50 sesiones —en 4.639 dólares—, de la que ahora se separa un 5,94%.

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Los soportes inmediatos se localizan en 4.280 y 4.100 dólares, pero la confianza en que aguanten es escasa. Una encuesta de Wall Street revela que el 74% de los analistas consultados esperan nuevas caídas para la próxima semana.

El contagio se extiende a todo el complejo de metales preciosos

El castigo no fue exclusivo del oro. La plata sufrió un desplome del 7%, hasta los 69 dólares, mientras que el platino y el paladio también cedieron terreno. El bitcoin, otro activo alternativo, retrocedió hasta aproximadamente los 60.700 dólares. La revalorización del dólar y el alza de las rentabilidades reales penalizan a todos los activos que no generan intereses.

Las tensiones geopolíticas en torno a Irán, que en otras circunstancias habrían apuntalado la demanda de refugio, apenas ofrecieron soporte. Según observadores chinos, el movimiento podría responder a una trampa bajista: grandes inversores institucionales habrían reducido posiciones de forma masiva, acelerando la corrección.

La demanda institucional no logra frenar la presión

Pese al panorama bajista, no todo son malas noticias para el oro. El World Gold Council informó de entradas netas en los ETF globales respaldados físicamente por valor de 6.600 millones de dólares en el último mes, lo que elevó las tenencias en 45 toneladas hasta las 4.137 toneladas. Esta demanda institucional, sin embargo, no ha bastado para contrarrestar el vendaval provocado por la revisión de las expectativas de tipos.

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El Banco Central Europeo, en su último informe sobre el papel internacional del euro, recordó las limitaciones estructurales del oro como activo de reserva: elevada volatilidad, ausencia de rendimiento y costes de almacenamiento en tenencia física. Argumentos que cobran relevancia cuando las rentabilidades de los bonos suben y el coste de oportunidad de mantener oro se incrementa.

Próximas citas: inflación y reunión de la Fed

El mercado del oro se enfrenta ahora a dos citas clave. El índice de precios al consumo de EE.UU. correspondiente a mayo se publicará el 10 de junio a las 8:30 hora local, y la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto tendrá lugar los días 16 y 17 de junio. Hasta entonces, la evolución del metal dependerá en gran medida de si los datos de inflación y las rentabilidades alivian la presión o, por el contrario, terminan de cerrar la puerta a cualquier expectativa de recorte.

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