El oro se reconcilia con los 4.100 dólares mientras los bancos centrales ignoran el desplome trimestral
Published on 07/03/2026 at 08:44 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una curiosa dualidad. Por un lado, el metal precioso acaba de firmar su peor trimestre en más de una década, con una caída cercana al 16% entre abril y junio. Por otro, los bancos centrales no han dejado de comprar: en mayo acumularon 41 toneladas netas, y una encuesta del Official Monetary and Financial Institutions Forum revela que el 45% de las autoridades monetarias prevé aumentar sus reservas en los próximos doce meses, un récord histórico. Esta contradicción marca el pulso del mercado.
El detonante del último respiro ha sido el mercado laboral estadounidense. La economía de EE.UU. apenas creó 57.000 empleos no agrícolas en junio, muy por debajo de las 110.000-115.000 que esperaban los analistas. La lectura supone el incremento más débil en cuatro meses y se vio agravada por una revisión a la baja de los datos de los meses anteriores. La tasa de paro descendió ligeramente hasta el 4,2% desde el 4,3% de mayo, aunque los expertos lo atribuyen a una menor participación laboral, que cayó al 61,5%, su nivel más bajo en cinco años. Los salarios por hora subieron un 0,3% mensual y un 3,5% interanual.
El golpe del empleo reajustó de inmediato las expectativas de tipos. Según la herramienta FedWatch de la CME, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre se redujo del 66% a aproximadamente el 51-54%, mientras que para la reunión de julio el mercado descuenta una probabilidad inferior al 18%. El índice del dólar cayó hasta 100,85 puntos, y el rendimiento del bono estadounidense a diez años se relajó hasta el 4,47%. Ambos movimientos alivian la presión sobre el oro: un dólar más débil abarata el metal para los compradores internacionales, y unos tipos más bajos reducen el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses.
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La reacción técnica ha sido inmediata. El oro al contado cerró el jueves en 4.131,20 dólares la onza, con un avance semanal del 0,67%, aunque en el acumulado de los últimos treinta días aún pierde un 7,42%. El soporte clave se ha consolidado entre 4.000 y 4.032 dólares, mientras que la resistencia inmediata se sitúa entre 4.160 y 4.210 dólares. Si el metal mantiene el nivel de 4.100 dólares, los analistas ven potencial para alcanzar el siguiente escalón. Por el contrario, una perforación por debajo de 4.032 dólares pondría en entredicho el rebote. El RSI, en 42,6 puntos, no ofrece una señal direccional clara, y el precio se sitúa un 6,65% por debajo de su media móvil de 50 días, en 4.425,61 dólares.
Las compras institucionales, sin embargo, siguen su propio ritmo. Polonia adquirió 18 toneladas en mayo –el cuarto mes consecutivo con compras de dos dígitos–, y China también figuró entre los compradores destacados. En el primer trimestre de 2026 las adquisiciones netas globales sumaron alrededor de 244 toneladas, por encima del trimestre anterior y del promedio de cinco años. Aunque el ritmo mensual se ha moderado desde el pico de 67 toneladas de 2024, sigue triplicando las 17 toneladas anteriores a la congelación de activos rusos en 2022.
Las grandes firmas de Wall Street han ajustado sus proyecciones a la nueva realidad monetaria. Goldman Sachs recortó su objetivo para finales de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares por onza, argumentando que la Reserva Federal no bajará los tipos este año. No obstante, la entidad mantiene una visión constructiva a largo plazo, apuntalada precisamente por la demanda de los bancos centrales. UBS, por su parte, ve potencial hasta los 5.200 dólares, mientras que los participantes en la encuesta OMFIF barajan incluso horizontes de 5.000 a 6.000 dólares para el próximo ejercicio.
El telón de fondo geopolítico sigue añadiendo incertidumbre. Las tensiones en la región de Ormuz, con informes de creciente tráfico naval y preocupaciones de seguridad, refuerzan el atractivo del oro como refugio. A corto plazo, la clave estará en la reunión de la Fed de julio y en el próximo informe del World Gold Council sobre las compras de junio, que indicará si los bancos centrales mantuvieron su apetito pese al desplome trimestral.
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