El oro se tambalea: la nueva era de Warsh y la caída del petróleo eclipsan el apetito de los bancos centrales
Published on 06/23/2026 at 15:02 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso prolonga su corrección. Este martes la onza troy cotiza en el entorno de los 4.123 dólares, un 1,6% menos que al cierre previo, rozando de nuevo el mínimo de seis meses. El retroceso acumulado en 2026 roza ya el 4,7%. La combinación de un discurso de la Reserva Federal más duro de lo esperado, el repliegue de la prima geopolítica iraní y la sangría en los fondos cotizados lastra al activo refugio, pese a que los bancos centrales mantienen su ritmo de compras.
La primera reunión de la Fed bajo Kevin Warsh disipó cualquier expectativa de un giro dovish. Nueve de los dieciocho miembros del FOMC anticipan al menos un alza adicional de tipos en 2026 —los mercados descuentan una probabilidad del 90% de que llegue antes de diciembre— y Deutsche Bank y BofA sitúan el primer movimiento en septiembre. Ese endurecimiento impulsa al dólar a máximos de trece meses (el índice DXY superó los 101 puntos) y eleva la rentabilidad del bono estadounidense a dos años al 4,20%, su nivel más alto en dieciséis meses. Ambos factores erosionan el atractivo de un activo que no devenga intereses.
A la presión monetaria se suma el alivio en el frente energético. La Casa Blanca concedió a Irán una licencia de 60 días para vender petróleo en mercados internacionales; el tráfico por el estrecho de Ormuz se ha intensificado y el crudo cede terreno. La caída del petróleo reduce las expectativas de inflación y, con ellas, la demanda de cobertura que tradicionalmente busca el oro. El vaivén diplomático —el vicepresidente Vance insinuó un avance en las inspecciones del OIEA, negado por Teherán— añade incertidumbre, pero por ahora empuja a la baja.
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Los bancos centrales, sin embargo, no aflojan. Durante el primer trimestre de 2026 acumularon 244 toneladas netas, a las que se sumaron otras 17 en abril. China encadena dieciocho meses consecutivos de incremento de reservas. Goldman Sachs calcula que las autoridades monetarias comprarán unas 50 toneladas mensuales este año y 40 toneladas en 2027, un flujo que apuntala el mercado a medio plazo. El contraste con la demanda privada es evidente: los ETF de oro perdieron 42.700 millones de dólares en una sola semana, y el sector joyero registró un desplome del 23% interanual en el primer trimestre. China e India, los dos mayores consumidores, redujeron sus compras un 32% y un 18%, respectivamente. Oriente Próximo cayó un 23%.
La tormenta sobre la demanda se amplifica con la corrección bursátil. La liquidación de posiciones tecnológicas drena liquidez del conjunto del mercado y arrastra también a la plata. En este contexto, los grandes bancos han ajustado sus pronósticos. Deutsche Bank redujo un 22% su objetivo para el tercer trimestre, hasta 4.300 dólares, y para el cuarto sitúa la referencia en 4.800. Si la Fed aplica tres o cuatro subidas más, los analistas alemanes no descartan un retroceso a 3.800 dólares. Goldman Sachs rebajó su meta de fin de año de 5.400 a 4.900, argumentando que las esperadas bajadas de tipos para 2026 ya no se materializarán. En la vereda opuesta, JPMorgan y Bank of America mantienen un objetivo de largo plazo en 6.000 dólares, apoyados en los elevados déficits fiscales de Estados Unidos como sostén estructural.
El calendario macro depara ahora la principal prueba de fuego. El 25 de junio se publicará el índice de precios del consumo personal subyacente —la variable favorita de la Fed— junto con la cifra definitiva del PIB del primer trimestre. Un dato de inflación más cálido de lo esperado reavivaría la presión sobre el metal. Por el contrario, si el abaratamiento del petróleo logra moderar el IPC, las apuestas por nuevas subidas de tipos podrían aflojar y el oro encontraría un respiro. Todo queda, una vez más, en manos de los precios.
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