El oro sobrevive al cierre del papel chino: el mercado de opciones apuesta al alza mientras la Fed define el rumbo
Published on 07/27/2026 at 04:11 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso cierra la semana en 4.055,70 dólares por onza, defendiendo con uñas y dientes el umbral psicológico de los 4.000 dólares. Pero lo que parece una calma tensa esconde movimientos tectónicos bajo la superficie: mientras Pekín corta el grifo del papel a millones de pequeños inversores, los operadores de opciones en la COMEX redoblan sus apuestas alcistas con una intensidad que no se veía en meses.
La decisión de ICBC y China Construction Bank de suspender la comercialización de productos de oro en papel para clientes minoristas a partir del 24 de julio de 2026 ha sacudido los cimientos del mercado. Las entidades justifican la medida por la gestión de riesgos tras un periodo de elevada volatilidad. El resultado inmediato es una fuga de liquidez del mercado de derivados, aunque los analistas lo interpretan como un giro estructural: el inversor chino, tradicionalmente volcado en el papel apalancado, podría estar redirigiendo su interés hacia el oro físico y los ETF. La propia PBoC, mientras tanto, mantiene intacta su estrategia de acumulación de reservas.
En el lado opuesto de la balanza, la escalada del conflicto con Irán ofrece un contrapeso geopolítico. Los nuevos ataques militares estadounidenses durante el fin de semana han reavivado la demanda de refugio, aunque el efecto se ve amortiguado por el tirón de la renta fija. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años superó el 4,6% el viernes, encareciendo el coste de oportunidad de un activo que no paga intereses. El dólar, fortalecido por la incertidumbre, añade presión adicional sobre el lingote.
El mercado de opciones lanza una señal inequívoca
Los datos más recientes de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) revelan un giro notable en la COMEX. La relación put/call se ha desplomado hasta 0,379, lo que significa que por cada 100 opciones de venta existen ahora 264 opciones de compra. Hace solo una semana, la proporción era de 250 calls por cada 100 puts. Es un movimiento que los estrategas interpretan como una apuesta coordinada a que el oro romperá al alza en el corto plazo.
Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.
En el mercado de futuros clásicos, los cambios han sido más moderados. La posición neta corta de los comerciales —los grandes productores y consumidores— se redujo un 0,7%, hasta 213.199 contratos. Por su parte, los grandes especuladores recortaron su posición neta larga un 1,5%, situándola en 183.910 contratos. El interés abierto apenas varió.
Los inventarios físicos ceden terreno, los ETF envían señales mixtas
Las reservas de oro en las cámaras de la COMEX experimentaron un ligero retroceso durante la última semana. El inventario total cayó en 100.000 onzas, hasta 27,02 millones de onzas. Las existencias de categoría "registered", aquellas disponibles para entrega inmediata, disminuyeron en 20.000 onzas, hasta 14,76 millones. Como resultado, la cobertura física del mercado de futuros subió un punto porcentual, hasta el 72%.
En el frente de los ETF, el panorama es contradictorio. El SPDR Gold Shares (GLD), el mayor fondo cotizado de oro del mundo, incrementó sus tenencias en casi seis toneladas, aunque este aumento vino acompañado de una salida neta de capital. El iShares Silver Trust (SLV), por el contrario, sí registró entradas de dinero coincidiendo con la ampliación de sus posiciones. En lo que va de año, el GLD acumula un descenso de 62,69 toneladas, un 5,86% menos que al cierre de 2025, con una fuga de capital neta de 10.150 millones de dólares.
La Fed, último árbitro de la semana
El calendario de esta semana viene cargado de citas que pueden inclinar la balanza. El miércoles 29 de julio, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre los tipos de interés. El consenso del mercado anticipa que el banco central mantendrá el precio del dinero en el rango del 3,50% al 3,75%. Pero la atención estará puesta en la rueda de prensa de Kevin Warsh, presidente de la Fed, y en cualquier pista que pueda ofrecer sobre la hoja de ruta contra la inflación.
Antes, el lunes, se publicarán el índice Ifo alemán y los beneficios industriales de China, un termómetro clave para medir la salud de la demanda en el mayor consumidor mundial de oro.
¿Gold en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
Soportes y resistencias: el baile de las medias móviles
El oro cotiza un 4,4% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 4.242,92 dólares. La distancia con la media de 200 días es aún más amplia, superior al 10%. El RSI, en 44,7 puntos, refleja un mercado en tierra de nadie, sin señales de sobrecompra ni sobreventa.
El nivel clave a vigilar en el corto plazo son los 4.068 dólares, donde discurre la media de 20 sesiones. Una superación de esa cota allanaría el camino hacia los 4.100 dólares. Por el contrario, si el precio perfora el mínimo anual de 3.942 dólares, el lastre que supone la decisión china podría pesar más que cualquier cobertura geopolítica.
Las grandes firmas de Wall Street mantienen sus apuestas a medio plazo con matices. HSBC, que el 9 de julio recortó su previsión para el precio medio de 2026, sostiene su objetivo de cierre de año en 4.750 dólares. JPMorgan, por su parte, fijó el 3 de julio un blanco de 4.500 dólares para el cuarto trimestre, aunque advierte de una posible ralentización en la demanda de los bancos centrales. El oro, mientras tanto, sigue bailando al filo de la navaja.
Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 27 de julio tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 27 de julio descubrirá exactamente qué hacer.
Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
Disclaimer regarding our articles: No investment advice, no buy or sell recommendation. Information on prices, companies, and markets is provided without guarantee; changes are possible at any time. Stock market transactions can lead to substantial losses. Our articles are created and reviewed in whole or in part automatically with the support of AI.
