El pulso del oro: el acuerdo con Irán alivia la presión inflacionista, pero la primera Fed de Warsh redefine el horizonte
Published on 06/15/2026 at 14:14 | Redaktion boerse-global.de
El oro vivió el lunes un respiro con la noticia del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, que disparó el lingote un 2 % hasta los 4.304 dólares la onza. Sin embargo, el verdadero termómetro para el metal precioso se juega esta semana en Washington, donde la Reserva Federal celebra su primera reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh. El mercado descuenta con un 97 % de probabilidad que el banco central mantenga los tipos sin cambios, pero el foco está en el dot plot: si la Fed elimina de sus proyecciones la bajada de tipos que insinuaba para 2026, el oro volverá a sufrir.
El preacuerdo de paz de 14 puntos, cuya firma oficial está prevista para el viernes en Suiza bajo el auspicio de Donald Trump, incluye el cese de las hostilidades, el levantamiento del bloqueo naval estadounidense, la reapertura del estrecho de Ormuz y la liberación de unos 24.000 millones de dólares en fondos iraníes congelados. El barril de Brent se derrumbó un 4 %, hasta los 84 dólares, lo que alivia las presiones inflacionistas. El dólar cayó a un mínimo de diez días, abaratando el oro para los compradores de fuera de la zona dólar. Según la herramienta FedWatch de la CME, la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Fed en diciembre se ha reducido del 69 % a cerca del 47 %.
Pero el contexto macro sigue siendo hostil. La inflación estadounidense de mayo se disparó al 4,2 %, el nivel más alto desde abril de 2023, impulsada por un aumento del 23,5 % en los precios de la energía como consecuencia del conflicto con Irán. La inflación subyacente se mantiene en el 2,9 %. Además, el Banco Central Europeo subió los tipos el 11 de junio por primera vez desde septiembre de 2023, elevando la facilidad de depósito del 2,00 % al 2,25 %. Goldman Sachs ha retirado todas las bajadas de tipos previstas para 2026 de sus pronósticos. El mensaje de los grandes bancos centrales es claro: la lucha contra la inflación no ha terminado.
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A contracorriente de la política monetaria, la demanda física de oro no deja de crecer. El World Gold Council registró en el primer trimestre de 2026 un incremento global del 74 % en la demanda, hasta los 193.000 millones de dólares. La compra de lingotes y monedas alcanzó las 474 toneladas, el segundo mayor aumento trimestral de la historia. El banco central de China encadenó en mayo su decimonoveno mes consecutivo de adquisiciones, y a nivel mundial los bancos centrales compraron netamente unas 17 toneladas en abril, un giro significativo tras las fuertes ventas netas de marzo.
El cambio estructural en las reservas oficiales explica este comportamiento. Según el informe anual del BCE, el oro representaba a finales de 2025 el 27 % de las reservas oficiales globales, frente al 20 % del año anterior. La proporción de bonos del Tesoro estadounidense cayó al 22 %. El detonante fue la decisión de Washington en 2022 de congelar las reservas en dólares de Rusia. El oro no conlleva riesgo de contraparte soberana: no puede ser bloqueado ni sancionado.
Las grandes firmas de Wall Street mantienen objetivos alcistas a pesar de los vientos en contra. Goldman Sachs ve el oro en 5.400 dólares, Morgan Stanley en 5.200, UBS en 5.500 y JPMorgan en torno a 6.000 dólares. Esto implica un potencial de revalorización de entre el 25 % y el 44 % desde los niveles actuales. La consecución de estos precios depende de lo que transmitan Warsh y el dot plot el miércoles. Si la Fed muestra una clara disposición a recortar los tipos en 2026, el lingote podría recuperar terreno rápidamente. Si el dot plot se mantiene restrictivo, el curso podría derivar hacia los mínimos de octubre de 2025, en la zona de los 3.900 dólares.
De momento, la plata avanzó el lunes más de un 3 %, superando los 70 dólares la onza, y el platino y el paladio también ganaron más de un 3 %. En el plano técnico, la siguiente resistencia se sitúa en los 4.415 dólares, apenas un centenar de dólares por encima de la cotización actual. El RSI, en 36, indica que el metal aún no está sobrecomprado. El margen al alza existe, mientras la tregua se mantenga y la Fed no cierre definitivamente la puerta a una relajación monetaria.
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