Ethereum: Rallye trotzt Bremse

Ethereum leistet sich derzeit einen ungewöhnlichen Spagat: Der Kurs zieht kräftig an, während die Fundamentaldaten gemischte Signale senden. Am Dienstagmorgen steigt ETH um 4,14 Prozent auf 1.932 US-Dollar, auf Wochensicht steht ein Plus von 8,21 Prozent zu Buche – der stärkste Wert unter den zehn größten Kryptowährungen. Parallel dazu verschiebt die Ethereum Foundation ihr wichtigstes Netzwerk-Upgrade, und Citi kappt sein Kursziel deutlich.

BitMine baut Position aus, drosselt aber das Tempo

Von der Erholung profitiert vor allem BitMine, der größte institutionelle Ethereum-Halter. Das Unternehmen kontrolliert mittlerweile 5,78 Millionen ETH im Wert von rund 10,9 Milliarden US-Dollar – zusammen mit weiteren Vermögenswerten summiert sich die Bilanz auf etwa 11,5 Milliarden US-Dollar.

Diese Konzentration macht BitMine faktisch zum größten unabhängigen Ethereum-Halter außerhalb der Handelsplätze.

Damit hält BitMine bereits 4,8 Prozent des weltweiten Ethereum-Angebots. Bis zur selbst gesteckten Fünf-Prozent-Marke fehlen rechnerisch noch 254.000 ETH – beim aktuellen Kurs ein Kaufvolumen von knapp 491 Millionen US-Dollar.

Zuletzt kaufte BitMine in einer Woche nur 7.430 ETH hinzu – eine der kleinsten Aufstockungen seit Start der Treasury-Strategie, nachdem das Unternehmen zeitweise mehr als 100.000 Token pro Woche erworben hatte. Der Grund liegt im eigenen Aktienrückkauf: Im Rahmen des bis zu vier Milliarden US-Dollar schweren Programms erwarb BitMine 5,5 Millionen eigene Aktien zu einem Durchschnittspreis von 15,62 US-Dollar. Chairman Tom Lee erklärte, die geringeren Ethereum-Käufe hingen unmittelbar mit den Rückkäufen zusammen – zukaufen wolle man aber weiterhin jede Woche.

Hinzu kommt eine wachsende Ertragsquelle: 85 Prozent der Bestände sind gestakt, was BitMine nach eigenen Angaben jährliche Erlöse von rund 247 Millionen US-Dollar einbringen soll.

Glamsterdam verschoben, Citi wird skeptischer

Während institutionelle Käufer aufstocken, bremst die Ethereum Foundation selbst die Erwartungen. Das Glamsterdam-Upgrade, das die Netzwerkkapazität durch eine Anhebung des Gas-Limits von 60 auf 200 Millionen deutlich erweitern soll, wurde auf das dritte Quartal 2026 verschoben – ein ursprünglich für Juni geplanter Start ließ sich nicht halten.

Ein Foundation-Ingenieur bezeichnete Glamsterdam als möglicherweise größte Netzwerk-Änderung seit dem Merge. Historische Testnet-Phasen von zwei bis vier Monaten lassen einen Mainnet-Start zwischen September und Dezember 2026 realistisch erscheinen.

Die Kursschwäche der vergangenen Monate hat Spuren hinterlassen: Ethereum verzeichnete erstmals in seiner Geschichte drei aufeinanderfolgende Verlustquartale und notiert weiterhin deutlich unter dem Rekordhoch von 4.953 US-Dollar aus dem August 2025. Citi reagierte mit einer Kürzung des Zwölf-Monats-Kursziels von 3.175 auf 2.240 US-Dollar und rechnet in seinem Modell nicht mehr mit nennenswerten ETF-Zuflüssen.

Genau hier zeigt sich der Widerspruch zur jüngsten Marktrealität. Nach acht Wochen ununterbrochener Abflüsse drehten die Spot-Ethereum-ETFs zuletzt ins Plus, angeführt vom BlackRock-Fonds ETHA. Parallel zogen Großinvestoren binnen weniger Tage ETH im Wert von rund 164 Millionen US-Dollar von Handelsplätzen in die Eigenverwahrung ab – ein Signal, das Marktbeobachter als stille Akkumulation werten.

Die technische Hürde bleibt der 200-Tage-Durchschnitt bei rund 2.217 US-Dollar, an dem jeder Erholungsversuch seit Monaten scheiterte. Bis das verschobene Glamsterdam-Upgrade im dritten Quartal 2026 startet, dürfte sich zeigen, ob die aktuelle Wochenrallye mehr ist als eine kurze Gegenbewegung in einem seit drei Quartalen angeschlagenen Markt.

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