Hexagon Purus Aktie: Infrastruktur wächst 140 Prozent, Mobilität bricht

Hexagon Purus startet in eine neue Handelswoche mit deutlich veränderter Struktur. Der Wasserstoff-Spezialist hat Aktien zusammengelegt, Beteiligungen neu geordnet und die Kostenbasis gesenkt. Der Umbau nimmt Form an — offen bleibt vor allem die Frage der Wandelanleihen.

Aktienzahl schrumpft, Profil verändert sich

Die auf der Hauptversammlung am 24. April beschlossene Aktienzusammenlegung im Verhältnis 10:1 wurde am 20. Mai im norwegischen Unternehmensregister eingetragen. Damit ist die alte Aktienstruktur Geschichte.

Das Grundkapital liegt nun bei 42.848.611 NOK, verteilt auf ebenso viele Aktien. Der Nennwert beträgt 1,00 NOK je Anteil.

Der zuletzt ausgewiesene Kurs lag bei 1,252 NOK. Daraus ergibt sich eine Marktkapitalisierung von rund 536 Mio. NOK.

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Für sich genommen schafft ein Reverse Split keinen operativen Wert. Er verändert aber die Wahrnehmung der Aktie und macht die neue Kapitalstruktur übersichtlicher. Genau diese Lesbarkeit braucht Hexagon Purus nach mehreren Eingriffen in kurzer Zeit.

China-Joint-Venture bringt Entlastung

Der strategisch wichtigste Schritt betrifft China. Hexagon Purus hat mit CIMC Hydrogen Energy Technology, Teil von CIMC Enric, eine neue Finanzierungsvereinbarung für das chinesische Joint Venture geschlossen. CIMC Enric übernimmt 2026 zusätzliche Finanzierung und erhält dafür einen höheren Anteil.

Für Hexagon Purus sinkt dadurch der unmittelbare Mittelabfluss. Die Beteiligung fällt unter 50 Prozent, Hexagon Purus behält aber das Recht, den ursprünglichen Anteil später wiederherzustellen.

Zum 31. März wurde aus der Entkonsolidierung ein Gewinn von 62 Mio. NOK verbucht. Bilanztechnisch hilft das, strategisch bleibt China aber wichtig.

Der Markt gilt als einer der zentralen Schauplätze für wasserstoffbasierte Mobilität und Infrastruktur. Das Joint Venture arbeitet an Zertifizierungen für den chinesischen Markt und soll über eine einfachere Struktur wettbewerbsfähiger werden.

Infrastruktur zieht, Mobilität schwächelt

Operativ zeigt sich ein klares Gefälle zwischen den beiden Kernbereichen. Die Wasserstoff-Infrastruktur liefert derzeit den besseren Teil der Geschichte.

Der Umsatz in diesem Segment erreichte im ersten Quartal 101 Mio. NOK und lag 140 Prozent über dem Vorjahr. Das ist der stärkste operative Lichtblick im Zahlenwerk.

Anders sieht es in der Wasserstoff-Mobilität aus. Dort fiel der Umsatz auf 57 Mio. NOK, ein Rückgang um 40 Prozent.

Auf Konzernebene stiegen Umsatz und sonstige Erträge auf 405 Mio. NOK, ein Plus von 76 Prozent. Darin enthalten ist ein Sondereffekt von 134 Mio. NOK aus dem Verkauf des US-Luft- und Raumfahrtgeschäfts sowie der China-Entkonsolidierung.

Bereinigt um diese Effekte lag der Umsatz bei 271 Mio. NOK. Das entspricht einem Plus von 18 Prozent.

Damit bleibt die Lage zweigeteilt. Hexagon Purus wächst nicht einfach breit durch alle Bereiche, sondern verlagert den Schwerpunkt sichtbar in Richtung Infrastruktur.

Wandelanleihen bleiben der Druckpunkt

Der größte offene Punkt ist die Kapitalstruktur. Hexagon Purus prüft Maßnahmen rund um die ausstehenden Wandelanleihen, die 2028 und 2029 fällig werden.

Das Ziel ist klar: Die Bilanz soll gestärkt und die Eigenkapitalposition verbessert werden. Der operative Umbau hilft dabei, ersetzt aber keine Lösung für die Finanzierung.

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Immerhin hat sich der Liquiditätsbedarf für 2026 deutlich reduziert. Der Verkauf des US-Geschäfts, die neue China-Finanzierung und interne Restrukturierungen verschaffen dem Unternehmen mehr finanziellen Spielraum.

Ein neues Thema könnte Verteidigung werden. Das Management sieht Einsatzmöglichkeiten für Carbonfaser-Druckbehälter außerhalb der bisherigen Segmente, unter anderem in militärischen Anwendungen. Der Einstieg in solche Märkte braucht allerdings Qualifikation und Zeit.

Europa stützt, USA bremsen

Das Umfeld für Wasserstoff bleibt gemischt. In Deutschland wurde am 26. Februar das Wasserstoffbeschleunigungsgesetz verabschiedet, das Wasserstoff als vorrangigen Sektor einstuft.

Das hilft vor allem europäischen Infrastrukturprojekten. Die Energieversorgungssicherheit spielt politisch wieder eine größere Rolle, und mehr Projekte bewegen sich von der Planungsphase in Richtung Bau oder Betrieb.

In den USA ist das Bild schwächer. Die Trump-Regierung kündigte im März 2026 eine Kürzung bestehender Wasserstoffförderung um 3 Mrd. Dollar an und stellte weitere 3 Mrd. Dollar für Wasserstoff-Hubs zur Streichung.

Hexagon Purus rechnet in Nordamerika bei Wasserstoff-Mobilität kurzfristig bis mittelfristig nicht mit starkem Potenzial. Diese Einschätzung passt zum Verkauf des US-Luft- und Raumfahrtgeschäfts.

Der Auftragsbestand lag zum Ende des ersten Quartals bei 463 Mio. NOK. Dazu kommen mehr als 650 weltweit ausgelieferte Hochdruck-Verteilungssysteme. In den nächsten Monaten zählt vor allem, ob aus Gesprächen feste Aufträge werden — und ob die Kapitalstruktur vor den Fälligkeiten der Wandelanleihen überzeugend neu geordnet wird.

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