Hims & Hers: La calma tensa antes de la publicación de resultados

El próximo 11 de mayo, Hims & Hers Health revelará sus cuentas del primer trimestre de 2026, un momento que los inversores esperan con una mezcla de esperanza y escepticismo. La acción, que cerró el lunes 13 de abril en 21,15 dólares, registró ese día una subida del 9% que contrastó con la caída del 5,4% del sector sanitario. Este movimiento refleja la incertidumbre que rodea a la compañía, cuyo valor se ha desplomado un 40% desde enero y se encuentra a más de un 70% de su máximo anual de 70,43 dólares.

El origen de esta volatilidad es claro: el abrupto fin de su lucrativo negocio con medicamentos compuestos para la pérdida de peso. A principios de año, la FDA declaró no aprobadas sus versiones genéricas de fármacos GLP-1, forzando un cese inmediato de ventas. La compañía también enfrentó una demanda por infracción de patentes de Novo Nordisk y una posible investigación del Departamento de Justicia. En marzo, Hims & Hers llegó a un acuerdo, deteniendo la venta de sus píldoras y convirtiéndose en distribuidor del producto original Wegovy de Novo Nordisk.

Este cambio estratégico radical tiene un coste inmediato en los resultados. Para el trimestre que se publica, la dirección prevé unos ingresos de solo 600 a 625 millones de dólares, muy por debajo de la expectativa de consenso de analistas de 653 millones. Este rango supone un crecimiento de apenas entre el 2,4% y el 6,7% interanual, una desaceleración brutal si se compara con el avance del 111% registrado en el primer trimestre de 2025. El impacto regulatorio es cuantificable: unos 65 millones de dólares de ingresos se han desplazado debido a cambios en los envíos.

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La rentabilidad también se resiente. La empresa anticipa un margen EBITDA ajustado del 6% al 9% para el trimestre, una contracción significativa frente al 15,5% del mismo periodo del año pasado. El giro desde la producción propia de alto margen hacia la distribución de medicamentos de marca presiona directamente los beneficios. A pesar de este panorama a corto plazo, la dirección mantiene objetivos ambiciosos para el ejercicio completo 2026, con una previsión de ingresos de 2.700 a 2.900 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 300 a 375 millones.

La valoración de mercado refleja este pesimismo. Con una capitalización que sitúa el ratio precio-ventas en aproximadamente 2x, la acción cotiza muy por debajo de su mediana histórica de 3,3x y a años luz de los múltiplos de 8x a 10x que alcanzó a principios de 2025. Un dato que alimenta la cautela es la actividad de los insiders, quienes en los últimos tres meses han vendido acciones por valor de 3,4 millones de dólares sin realizar ninguna compra.

El futuro de la compañía parece depender ahora de su capacidad para diversificar. El negocio internacional emerge como un pilar de crecimiento, con ingresos que aumentaron alrededor de un 400% en 2025 hasta los 134 millones de dólares. La adquisición pendiente de la firma australiana de telemedicina Eucalyptus, por hasta 1.150 millones de dólares y con cierre previsto para mediados de 2026, sería la mayor operación corporativa de Hims & Hers y apuntala esta apuesta. La visión a largo plazo es igualmente audaz, con el objetivo de alcanzar 6.500 millones de dólares en ingresos y 1.300 millones en EBITDA ajustado para 2030.

Los resultados del 11 de mayo serán el primer examen tangible de si esta transición forzada, desde un modelo de alto crecimiento y margen hacia otro basado en la escala y la diversificación geográfica, está comenzando a dar frutos. Los inversores que esperan una revalorización necesitarán pruebas concretas de que la compañía puede navegar con éxito este complejo cambio de rumbo.

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