IBM: el dilema de los 10.900 millones que enfrenta a abogados, analistas y al propio Krishna
Published on 07/27/2026 at 12:01 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de IBM se ha convertido en un campo de batalla donde confluyen tres fuerzas contrapuestas: un aluvión de demandas colectivas, una montaña de efectivo por generar y la promesa de un CEO que insiste en que los pedidos perdidos no están muertos, sino aplazados. A 188,38 euros por acción, el valor acumula una caída del 27,52% en lo que va de 2026 y se desploma un 35% desde los máximos de junio. El golpe más duro llegó el 14 de julio, cuando la acción se derrumbó un 25% en una sola sesión —la peor desde 1968— tras la publicación de unos resultados preliminares del segundo trimestre que el propio consejero delegado, Arvind Krishna, calificó de "tropiezo".
El frente judicial se multiplica
Tres despachos de abogados han abierto investigaciones por posible fraude de valores. Bleichmar Fonti & Auld confirmó el 24 de julio que sigue adelante con sus pesquisas para determinar si IBM engañó a los inversores sobre el ritmo de cierre de nuevos contratos y las perspectivas de la división de mainframes Z. La Portnoy Law Firm anunció el 22 de julio que estudia presentar una demanda colectiva, mientras que Hagens Berman examina posibles violaciones de las leyes federales de valores. A estos se suma Bronstein, Gewirtz & Grossman, que también analiza acciones legales tras el desplome del 14 de julio.
El detonante de todas estas actuaciones es la misma comunicación preliminar en la que IBM admitió haber "tropezado" y no haber reaccionado con la suficiente rapidez. La compañía reconoció que numerosos acuerdos de gran envergadura se habían retrasado, provocando la mayor parte del desfase en los beneficios.
El agujero del mainframe y el espejismo de la IA
Las cifras del segundo trimestre, confirmadas el 22 de julio, explican la magnitud del problema. El negocio de software, el de mayor margen, creció un 5%, hasta 7.760 millones de dólares. La división de consultoría se mantuvo prácticamente plana, con 5.330 millones. Pero el verdadero desastre llegó del segmento de infraestructuras: los ingresos cayeron un 7% y, dentro de este, la unidad de mainframes Z se desplomó un 42%. Esa caída es especialmente dolorosa porque los mainframes han sido tradicionalmente la gallina de los huevos de oro de IBM, con márgenes muy superiores al resto del negocio.
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La ironía es que el auge de la inteligencia artificial, que está impulsando a otros gigantes tecnológicos, se ha convertido en un lastre para Big Blue. Los clientes están redirigiendo su presupuesto hacia infraestructura física para IA —servidores, almacenamiento y memoria—, dejando en segundo plano los contratos de software y mainframe que constituyen el núcleo del negocio de IBM. La demanda de sistemas Power y de almacenamiento creció un 37%, con una cartera de pedidos de casi 500 millones de dólares, pero no logró compensar el descalabro en el negocio principal.
La montaña de 10.900 millones que divide al mercado
Si hay una cifra que obsesiona a los inversores es la del flujo de caja libre. En el primer semestre de 2026, IBM generó 4.800 millones de dólares. Para cumplir el objetivo anual de unos 15.700 millones, la compañía necesita obtener aproximadamente 10.900 millones en la segunda mitad del ejercicio, un 10% más que en el mismo periodo de 2025. El mercado duda abiertamente de que pueda lograrlo, y la evolución del precio lo refleja: en los últimos 30 días, la acción ha perdido casi un 21% y cotiza un 20% por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 233,84 euros.
El indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 35,5, rozando el territorio de sobreventa. Los analistas, sin embargo, mantienen una visión moderadamente optimista: el precio objetivo medio se sitúa en 231,06 euros, lo que implica un potencial de revalorización superior al 22%. Citi recortó su objetivo de 255 a 245 dólares el 24 de julio, mientras que HSBC lo redujo hasta los 174 dólares, manteniendo la recomendación de "infraponderar". En el lado más alcista, Barclays sostiene un precio objetivo de 288 dólares y Wedbush, a través del analista Dan Ives, mantiene los 350 dólares, un 64% por encima del nivel actual. En conjunto, 25 analistas encuestados por S&P Global fijan un precio medio de 245,33 dólares con recomendación de "comprar", mientras que FactSet sitúa la media en 250,29 dólares con calificación de "sobreponderar".
Krishna contraataca: "aplazado, no perdido"
En varias entrevistas televisivas, Arvind Krishna ha intentado calmar a los inversores. Su argumento principal es que un tercio de los grandes contratos que se retrasaron en el segundo trimestre ya se han cerrado. El ejecutivo atribuye las demoras a un fuerte incremento en el precio de los semiconductores, que llevó a los clientes empresariales a reasignar presupuesto de software a servidores físicos de forma temporal. "La demanda de nuestro software está aplazada, no perdida", insiste Krishna.
La compañía mantiene sus previsiones de crecimiento de ingresos ajustado por divisas del 4% al 5% y espera que el flujo de caja libre aumente en unos 1.000 millones de dólares respecto al año anterior. En medio de la tormenta, el consejo de administración confirmó el pago de un dividendo trimestral de 1,69 dólares por acción, pagadero el 10 de septiembre de 2026. IBM lleva repartiendo dividendos de forma ininterrumpida desde 1916.
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El laboratorio sigue dando guerra
Mientras el frente comercial y judicial se tensa, el departamento de investigación de IBM demuestra que la capacidad tecnológica sigue intacta. La compañía presentó recientemente un chip de 0,7 nanómetros con 100.000 millones de transistores, un diseño que empuja los límites de la ley de Moore. Un recordatorio de que, aunque el día a día sea turbulento, la maquinaria de innovación de Big Blue no se ha detenido.
La segunda mitad del año dirá si Krishna logra convertir los contratos aplazados en flujo de caja real y escalar esa montaña de 10.900 millones de dólares. De momento, el mercado observa, los abogados preparan sus escritos y la acción se aferra a un rebote técnico que aún no ha logrado borrar la sombra del 14 de julio.
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