IBM: el rebote que esconde una apuesta de futuro mientras el presente se resiente
Published on 07/25/2026 at 16:22 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de IBM ha vivido una semana de contrastes. Tras tocar el jueves un mínimo anual de 175,14 euros, la acción rebotó el viernes con un avance del 3,74% para cerrar en 188,38 euros. Un respiro necesario después de que el valor acumule una caída del 27,52% en lo que va de 2026 y se sitúe un 35,67% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 292,85 euros alcanzados a principios de junio.
El movimiento alcista, sin embargo, no borra el impacto de un mes turbulento. En apenas treinta días, IBM se ha dejado un 18,63%, con el 14 de julio como jornada más dramática, cuando una advertencia de resultados preliminar desencadenó uno de los mayores desplomes diarios de la historia reciente de la compañía. El RSI, situado en 35,5 puntos, roza ya el territorio de sobreventa, un nivel que históricamente ha atraído a inversores value.
El lastre del mainframe y el efecto 'crowding out' de la IA
Los números del segundo trimestre, presentados el 22 de julio, explican buena parte de la presión vendedora. IBM facturó 17.160 millones de dólares, apenas un 1% más que el año anterior y ligeramente por debajo de lo esperado por los analistas. La gran sorpresa negativa llegó de la división de infraestructuras, que se desplomó un 7% lastrada por el ciclo de renovación de los mainframes Z, cuyo negocio se contrajo un 42%.
El propio management acuñó el término "AI Crowding-Out" para describir el fenómeno: las empresas están redirigiendo sus presupuestos de TI hacia hardware de inteligencia artificial —GPUs y almacenamiento de alto rendimiento—, dejando en segundo plano las inversiones en mainframes y proyectos discrecionales de consultoría. Esta última división, de hecho, se estancó en los 5.300 millones de dólares, mientras que la de software, impulsada por Red Hat (+11%) y la recién adquirida HashiCorp, creció un 5% hasta los 7.800 millones.
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Pese a todo, el CEO Arvind Krishna quiso restar hierro al asunto. Según explicó, aproximadamente un tercio de los contratos que se aplazaron en junio ya se habían cerrado a principios de julio, lo que sugiere más un problema de calendario que una pérdida estructural de negocio.
Guidance a la baja, pero el cashflow aguanta
La revisión de las previsiones para el conjunto del ejercicio ha sido inevitable. IBM ahora espera un crecimiento de ingresos ajustado por divisas de entre el 4% y el 5%, frente al objetivo anterior de superar el 5%. Sin embargo, hay un ancla de estabilidad: la compañía mantiene su meta de flujo de caja libre para 2026, que debe aumentar en aproximadamente 1.000 millones de dólares respecto al año anterior.
Con una capitalización bursátil de 170.040 millones de euros y una volatilidad anualizada cercana al 85%, esa promesa de generación de caja se convierte en un pilar fundamental para sostener la confianza de los inversores mientras el negocio transita por un bache cíclico.
HRL Laboratories: la jugada silenciosa hacia el quantum
En paralelo a las turbulencias del mercado, IBM ha movido ficha en el tablero estratégico. El 23 de julio, un día después de presentar resultados, la compañía firmó un acuerdo vinculante para adquirir HRL Laboratories, el centro de investigación que hasta ahora pertenecía a Boeing y General Motors como empresa conjunta.
La operación, que debería cerrarse antes de que termine el tercer trimestre de 2026, tiene un objetivo claro: acelerar la hoja de ruta de IBM en computación cuántica. HRL aporta experiencia en qubits de espín de silicio y sensores avanzados, tecnologías que IBM planea integrar en "Quantum Starling", su futura plataforma tolerante a fallos que aspira a ejecutar alrededor de 100 millones de operaciones cuánticas para 2029.
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El dilema del inversor: ¿suelo temporal o nueva meseta bajista?
Desde el punto de vista técnico, la acción ha rebotado un 7,56% desde su mínimo anual, y el consenso de analistas fija un precio objetivo medio de 231,11 euros, lo que representa un potencial de revalorización del 22,7% desde los niveles actuales. Pero la pregunta que divide al mercado es si ese suelo es sólido o si la corrección tiene más recorrido.
La respuesta dependerá en buena medida de lo que ocurra con los contratos aplazados. Si el tercio recuperado en julio es solo el principio de una normalización, el castigo bursátil podría haber sido excesivo. Si, por el contrario, el efecto 'crowding out' de la IA se consolida como una tendencia estructural, el mainframe —y con él, una parte significativa de los ingresos de IBM— podría seguir lastrando el valor durante más tiempo del que descuenta el mercado.
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