IBM: la paradoja de los 10.000 millones en I+D frente a un trimestre que desata las demandas
Published on 07/21/2026 at 22:00 | Redaktion boerse-global.de
El gigante azul de la tecnología atraviesa su momento más delicado en décadas. La cotización de IBM se desploma, las firmas de abogados investigan posibles engaños a los accionistas y, en medio de la tormenta, la directiva insiste en una apuesta de diez mil millones de dólares por el ordenador cuántico que promete para 2029. El mercado, sin embargo, solo mira al miércoles 22 de julio, cuando la compañía publique sus cuentas oficiales del segundo trimestre.
Las acciones de IBM cerraron el martes a 185,12 euros, un descenso del 0,81% que las deja a un suspiro de su mínimo de 52 semanas, situado en 178,52 euros. Desde el récord histórico de 292,85 euros alcanzado el pasado 1 de junio, el retroceso acumulado alcanza el 36,68%. En lo que va de año, la pérdida ronda el 28,66%. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días se sitúa en 31,4, rozando el territorio de sobreventa, mientras la volatilidad anualizada a 30 días escala hasta el 83,84%. Señales todas de que el mercado busca un suelo sin encontrarlo.
El terremoto del 14 de julio y la cascada de investigaciones
El detonante de esta crisis llegó el 14 de julio, cuando IBM publicó resultados preliminares que revelaban que numerosos contratos de gran envergadura no se habían cerrado según lo previsto. La reacción fue inmediata y brutal: la acción se hundió aproximadamente un 25% en una sola jornada, el mayor desplome diario en la historia de la corporación.
Ese colapso ha desencadenado una oleada de acciones legales. El 21 de julio, varios bufetes estadounidenses, entre ellos Levi & Korsinsky, anunciaron investigaciones por posible fraude de valores. El núcleo de la acusación: la dirección podría haber engañado a los inversores sobre las perspectivas de crecimiento para 2026. En la conferencia con analistas del 22 de abril, el equipo directivo había calificado el ciclo Z —el negocio de mainframes— como "el más fuerte de la historia", augurando un crecimiento de ingresos superior al 5%. Esa confianza se ha revelado como un error de cálculo mayúsculo.
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El fenómeno 'Chipflation' como explicación temporal
Los analistas han bautizado como "Chipflation" el fenómeno que subyace tras el descalabro. Durante las últimas semanas de junio, los clientes empresariales desplazaron masivamente sus presupuestos de TI hacia hardware. La razón: la escasez de chips de memoria y servidores, unida a la expectativa de nuevas subidas de precios, llevó a las empresas a adelantar sus compras de equipos físicos.
Esa carrera por asegurarse hardware antes de que encarezca se produjo a costa de las divisiones de mayor margen de IBM: el software y la consultoría. Contratos que se daban por cerrados se pospusieron, distorsionando por completo las cuentas del trimestre. El consejero delegado, Arvind Krishna, ha defendido en una carta a los inversores que se trata de un efecto temporal, no de un problema estructural. El problema es que pide paciencia para un horizonte de cinco años cuando el negocio que ha fallado es precisamente el de hardware y mainframes.
Las cifras que esperan al mercado
El miércoles tras el cierre de Wall Street, IBM presentará sus cifras oficiales. Se espera que confirmen los datos adelantados: unos ingresos de aproximadamente 17.200 millones de dólares, muy por debajo de los 17.860 millones que anticipaban los analistas. El beneficio ajustado por acción se situaría en 2,93 dólares, frente a los 3,02 dólares previstos inicialmente.
El desglose por divisiones muestra una fotografía desigual. El negocio de software creció un 5% interanual, mientras que la consultoría se estancó. La división de infraestructuras, en cambio, se desplomó un 7%. El beneficio diluido por acción según GAAP cayó un 2%, hasta 2,27 dólares. En conjunto, los ingresos totales apenas avanzaron un 1% respecto al año anterior, muy por debajo del ritmo de los tres trimestres precedentes.
Jefferies recorta pero mantiene la fe
En medio del pesimismo, la firma Jefferies confirmó el martes su recomendación de compra sobre IBM, aunque rebajó drásticamente el precio objetivo de 320 a 260 dólares. El argumento: las condiciones de mercado han cambiado y el gasto relacionado con inteligencia artificial se está desplazando, lo que obliga a una valoración más prudente.
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Ese movimiento refleja la tensión entre el largo y el corto plazo que define el momento actual de IBM. La compañía insiste en su hoja de ruta para construir un ordenador cuántico tolerante a fallos a gran escala antes de 2029, con inversiones que superan los 10.000 millones de dólares en cinco años, incluido el apoyo a la planta de obleas Anderon para chips cuánticos. Pero el mercado castiga con dureza cualquier tropiezo trimestral, por más que la dirección lo atribuya a un problema de calendario en las inversiones de los clientes.
La prueba de fuego del miércoles
La conferencia telefónica con inversores del miércoles se ha convertido en el auténtico examen para la narrativa de IBM. No se juzgarán tanto las cifras del trimestre, cuyos contornos ya se conocen, sino la credibilidad de la explicación de la directiva. ¿Fue realmente un problema temporal de sincronización presupuestaria, agravado por la escasez de memoria y hardware? ¿O está emergiendo un fenómeno más profundo: que la inteligencia artificial está erosionando precisamente el negocio de software que IBM reconstruyó con tanto esfuerzo durante años?
Los títulos cotizan un 18,98% por debajo de su media de 50 días (228,85 euros) y un 21,01% por debajo de la media de 200 días (234,74 euros). Brechas de esa magnitud rara vez se cierran en silencio. El mercado está descontando el próximo trimestre, no los próximos cinco años. Y por muy prometedora que sea la apuesta cuántica, la paciencia de los inversores tiene un límite: el miércoles, cuando IBM tenga que demostrar que su diagnóstico es correcto y que los contratos perdidos en junio volverán en julio.
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