IBM: Una alianza estratégica y un backlog de IA ante el examen de resultados

La presentación de resultados del primer trimestre de 2026 por parte de IBM llega acompañada de un movimiento estratégico. Horas antes de abrir sus libros, el gigante tecnológico ha anunciado una nueva alianza con Adobe para lanzar soluciones de consultoría en inteligencia artificial dirigidas a los sectores sanitario y aeronáutico. Esta colaboración busca automatizar la comunicación con clientes y reducir drásticamente los tiempos de respuesta, un problema que, según un estudio interno de IBM, cuesta a las empresas una media de 29 millones de dólares anuales.

Este anuncio refuerza la transición del conglomerado hacia servicios de software más rentables. Hasta finales de 2025, el software ya representaba aproximadamente el 45% de su facturación total, con la división Red Hat aportando cerca de 2.000 millones de dólares por trimestre. Sin embargo, el camino no está exento de nubarrones. La unidad de Consultoría, un negocio intensivo en mano de obra, creció solo un 1% en el último trimestre de 2025, mostrando vulnerabilidad ante las herramientas de programación asistidas por IA.

De hecho, un episodio reciente sacudió la confianza de los inversores. En febrero, un blog de la startup de IA Anthropic, que afirmaba que su nueva herramienta podía modernizar código COBOL obsoleto, provocó un desplome del 13% en la acción de IBM en un solo día. Aunque la dirección se defendió argumentando que la traducción de código es la parte sencilla y que el rediseño de la arquitectura de datos es el verdadero desafío, el valor aún lucha por recuperarse. Cotizando alrededor de 218,80 euros, la acción acumula una caída del 12% desde comienzos de año, pese a haberse recuperado desde el mínimo de febrero en 189 euros.

Expectativas y desafíos financieros

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El foco de esta noche se centra en las cifras. El consenso de Wall Street anticipa unos ingresos trimestrales de 15.600 millones de dólares, con un beneficio por acción de 1,81 dólares. Esto supondría un sólido avance frente a los 1,60 dólares del mismo periodo del año anterior. Los analistas también esperan que la compañía anuncie su 27º incremento anual consecutivo del dividendo, que podría subir a 1,6875 dólares por acción por trimestre, respaldado por un flujo de caja libre proyectado para todo 2026 de 15.700 millones de dólares.

No obstante, existen presiones a corto plazo. La reciente adquisición de la plataforma de streaming de datos Confluent, cerrada en marzo, introduce ciertos costes iniciales. Wamsi Mohan, analista de Bank of America, estima que la operación contribuirá con unos 50 millones de dólares a los ingresos, pero los expertos han recortado sus estimaciones de beneficio para el ejercicio 2026 completo a 11,98 dólares por acción, citando efectos de dilución por la compra y el lento crecimiento en consultoría.

Motores de crecimiento y perspectivas

En contraste, otras áreas muestran mayor fortaleza. Bank of America prevé que la división de Infraestructura crezca alrededor de un 24%, impulsada por el nuevo ciclo de mainframes z17. El negocio de software también debería continuar beneficiándose del auge de la IA generativa. Una gran esperanza para el futuro es el backlog de pedidos de IA, que a finales de 2025 ya alcanzaba la considerable cifra de 12.500 millones de dólares.

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La comunidad analítica mantiene una visión fundamentalmente optimista, aunque ha ajustado a la baja algunos objetivos. Varias firmas han reiterado sus recomendaciones de compra:
- Jefferies y Oppenheimer mantienen su apuesta, con un precio objetivo ajustado a 320 dólares.
- RBC Capital recomienda "Outperform" con un objetivo de 330 dólares.
- Stifel y Wedbush se mantienen en "Buy" con metas de 290 y 340 dólares, respectivamente.
- Bank of America también sostiene su recomendación de compra con un valor objetivo de 300 dólares.

El informe de esta noche, que se publicará después del cierre del mercado estadounidense (23:00 CET), servirá como prueba de fuego. La dirección se ha comprometido con un crecimiento de ingresos ajustado por divisas superior al 5% para 2026. Para validar esa ambición, IBM debe demostrar que la fuerte demanda de su plataforma de IA watsonx y el impulso del software pueden contrarrestar eficazmente la debilidad en su negocio de consultoría tradicional.

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