Intel: el Estado se embolsa 50.000 millones con la entrada en el capital, pero la fundición arroja pérdidas de 2.400 millones

La acción de Intel vive uno de los momentos más contradictorios de su historia reciente. Por un lado, la intervención del Gobierno estadounidense ha convertido unos créditos por valor de 10.000 millones de dólares en una participación accionarial que hoy vale más de 50.000 millones. Por otro, el negocio de fundición —el mismo que justifica gran parte de la revalorización— registró un agujero operativo de 2.400 millones de dólares en el último trimestre, con unos ingresos de solo 5.400 millones. El mercado, que hasta hace poco solo veía subidas, empieza a preguntarse si el cuento de hadas tiene fecha de caducidad.

La corrección reciente lo confirma. El lunes, el título cerró en 91,59 euros, un descenso del 2,26% respecto a la sesión anterior. Desde el máximo de 109,88 euros alcanzado el 11 de mayo, el retroceso acumulado es del 16,65%. Sin embargo, en términos mensuales la subida sigue siendo del 57,16%. Y es que el recorrido desde el suelo del 30 de marzo ha sido espectacular: un 214% de ganancia que añadió más de 440.000 millones de dólares de capitalización bursátil en apenas dos meses.

Los bajistas vuelven a la carga

Durante esa travesía alcista, los vendedores en corto sufrieron pérdidas latentes superiores a los 12.000 millones de dólares, según datos de S3 Partners. Pese a ello, el interés corto ha vuelto a repuntar y se sitúa cerca de su nivel más alto del último año. La paradoja es que, a pesar de las pérdidas multimillonarias, los especuladores no se rinden. Eso hace que el valor sea especialmente sensible a movimientos bruscos cuando los inversores de momento deciden tomar beneficios.

La desconfianza no se centra tanto en la venta tradicional de chips como en la capacidad de Intel para rentabilizar su ambicioso plan de fabricación. El problema está en el balance de Intel Foundry: una pérdida operativa de 2.400 millones de dólares que el resto del grupo tiene que compensar. La causa principal son las obleas más caras asociadas al proceso Intel 18A, una fase delicada en la que la tecnología avanza pero los costes todavía no están bajo control.

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Avances tecnológicos pese al lastre

No todo son malas noticias. El director financiero, David Zinsner, aseguró que los rendimientos del nodo 18A van según lo previsto y que los objetivos fijados para finales de año podrían alcanzarse a mediados de 2026, antes del calendario interno. Panther Lake será el primer procesador para clientes fabricado con ese proceso, y la fábrica 52 de Arizona ya está aumentando su producción. Clearwater Forest, comercializado como Xeon 6+, llegará en el primer semestre de 2026.

Además, el rumor de un acuerdo con Apple ha dado nueva munición a los alcistas. Según informaciones no confirmadas oficialmente, Intel podría fabricar determinados chips para el gigante de Cupertino, posiblemente procesadores de la serie M para el MacBook Air y el iPad Pro. El volumen anual se estima entre 15 y 20 millones de unidades. Aunque no hay declaraciones públicas ni detalles financieros, un cliente así reforzaría la credibilidad del negocio de fundición. También Microsoft y AWS aparecen en el horizonte: la tecnológica de Redmond planea fabricar su acelerador de IA Maia 2 en procesos de Intel, y Amazon está trabajando en chips Xeon a medida y módulos de interconexión para infraestructura de inteligencia artificial.

El optimismo de los analistas y el respaldo político

La Casa Blanca también empuja. En una entrevista con la revista Fortune, el presidente Donald Trump calificó de acierto la conversión de las ayudas en capital y lamentó no haber exigido una participación mayor. Añadió que el Gobierno podría ir reduciendo su posición paulatinamente sin penalizar el precio de la acción. El mensaje ha sido recibido con entusiasmo en Wall Street.

La banca de inversión se ha sumado al carro. Citi elevó su precio objetivo para Intel de 95 a 130 dólares por acción. El analista Atif Malik sustenta su decisión en el crecimiento explosivo del mercado de procesadores para servidores, impulsado por aplicaciones de inteligencia artificial agéntica. Según Citi, ese segmento podría alcanzar los 60.000 millones de dólares al final de la década, y Intel se haría con un 47% de cuota. Benchmark también revisó al alza su valoración, hasta 140 dólares.

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Resultados sólidos pero con examen a la vista

En el plano operativo, Intel cumplió en el primer trimestre. Los ingresos totales fueron de 13.600 millones de dólares, 1.400 millones por encima del punto medio de la horquilla prevista. El beneficio por acción alcanzó los 0,29 dólares, cuando la compañía esperaba un resultado cercano a la estabilidad. La guía para el segundo trimestre de 2026 apunta a unos ingresos de hasta 14.800 millones de dólares y un beneficio por acción de 0,20 dólares.

Ese será el primer test de fuego tras la corrección. El mercado espera que Intel demuestre que puede reducir las pérdidas de la fundición mientras escala el nodo 18A. Si lo consigue, la presión sobre los vendedores en corto, que siguen apostando contra el valor a pesar de las pérdidas acumuladas, se intensificará aún más. Si no, el rally del 179% en lo que va de año podría tener los días contados.

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