Intel: la presión política de Trump se suma al desafío de rentabilizar la fundición

La acción de Intel afronta su primera prueba de resistencia tras una escalada casi vertical. La cotización cede un 2,26% este lunes hasta los 91,59 euros, un movimiento que se produce apenas una semana después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, criticara los términos de la entrada del Gobierno en el capital del chip designer. La coincidencia de ambos frentes —político y operativo— sitúa al valor en una encrucijada.

Trump señaló en una entrevista con Fortune que Washington debería haber exigido más cuando, en agosto pasado, adquirió un paquete accionarial de Intel por unos 8.900 millones de dólares a un precio de 20,47 dólares por título. El descontento del mandatario tiene una explicación evidente: desde entonces, la acción se ha disparado un 178% en el año y cotiza a 93,48 euros, muy lejos de los mínimos de 17 euros del verano pasado. Sin embargo, el malestar presidencial coincide con un repliegue táctico del valor. El lunes el título cedió terreno, y desde el máximo histórico reciente de 109,88 euros alcanzado el 11 de mayo acumula una corrección del 16,65%. Aun así, en el último mes el avance sigue siendo del 57,16%, lo que demuestra la magnitud del movimiento precedente.

La sombra de los vendedores en corto

El retroceso llega después de una racha excepcional. Desde el suelo del 30 de marzo, Intel había sumado un 214% y más de 440.000 millones de dólares de capitalización bursátil. Durante ese tramo, los vendedores en corto sufrieron pérdidas contables superiores a 12.000 millones de dólares, según datos de S3 Partners. Pese a ese castigo, el interés corto vuelve a repuntar y se sitúa cerca de los niveles más altos del ejercicio anterior. Esta circunstancia hace que el valor sea más vulnerable a movimientos bruscos en cuanto los inversores de momentum decidan recoger beneficios.

El escepticismo no se dirige tanto al negocio tradicional de venta de chips como a la capacidad de Intel para rentabilizar su ambiciosa apuesta por la fabricación por cuenta de terceros. El precio de la confianza es visible en las cuentas: Intel Foundry registró unas pérdidas operativas de 2.400 millones de dólares sobre unos ingresos de 5.400 millones. No es un problema menor, sino un lastre que el resto del grupo debe absorber.

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El nodo 18A, entre el avance técnico y el coste

El nuevo proceso de fabricación, bautizado como Intel 18A, representa la clave de la revalorización. Según fuentes internas, el rendimiento en la producción de obleas supera las previsiones preliminares. El director financiero, David Zinsner, ha reiterado que los objetivos fijados para final de año se alcanzarán ya a mediados de 2026, un ritmo más rápido de lo inicialmente programado. Sin embargo, los costes de los primeros lotes son elevados, lo que explica parte de la sangría en la división de fundición.

Mientras tanto, los planes de producto avanzan. Panther Lake será el primer procesador cliente fabricado con 18A, y la fábrica 52 de Arizona está ampliando su producción. Para la primera mitad de 2026 se espera Clearwater Forest, comercializado como Xeon 6+, destinado a centros de datos.

La posible entrada de Apple y otros gigantes

En este contexto de transición, los rumores de un acuerdo preliminar con Apple añaden una capa extra de atención. Según informaciones no confirmadas públicamente ni por Intel ni por Apple, la manzana podría encargar a Intel la fabricación de chips de la serie M para sus ordenadores MacBook Air y tabletas iPad Pro, con un volumen estimado de entre 15 y 20 millones de unidades anuales. Para Intel, un cliente de ese calibre reforzaría la credibilidad de su modelo de fundición.

También Microsoft y AWS aparecen en la narrativa. Microsoft planea lanzar su acelerador de inteligencia artificial Maia 2 en el nodo 18A para sus centros de datos Azure. AWS, por su parte, colabora con Intel en el diseño de procesadores Xeon a medida y en bloques de interconexión para infraestructura de IA.

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Resultados sólidos pero márgenes bajo presión

Operativamente, Intel ha cumplido. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 13.600 millones de dólares, 1.400 millones por encima del punto medio de su propia guía. El beneficio por acción fue de 0,29 dólares, frente a las estimaciones de un resultado prácticamente plano. Para el segundo trimestre, la compañía prevé una facturación de hasta 14.800 millones de dólares, aunque el margen bruto podría caer hasta el 39% debido a los costes de aceleración del nuevo proceso.

Mañana, el consejero delegado, Lip-Bu Tan, se enfrentará a las preguntas de los inversores en la conferencia tecnológica de J.P. Morgan, a las 9:55 hora de California. El mercado esperará pistas concretas sobre cuánto pesarán los gastos de puesta en marcha de 18A en la rentabilidad a largo plazo. El verdadero examen llegará con la presentación de resultados del segundo trimestre de 2026, cuando se compruebe si Intel es capaz de mantener el ritmo de ingresos y, al mismo tiempo, mostrar una senda creíble para reducir las pérdidas de fundición.

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