Intuitive Surgical: el deslumbrante beneficio no logra tapar la desaceleración de las operaciones en EE.UU.
Published on 07/21/2026 at 03:32 | Redaktion boerse-global.de
Pocas veces se ha visto una reacción tan desconcertante en Wall Street. Intuitive Surgical presentó el 20 de julio unas cuentas del segundo trimestre que dejaron en evidencia a las previsiones más optimistas: los ingresos ascendieron a 2.890 millones de dólares, un 19% más que el año anterior, y el beneficio por acción alcanzó los 2,80 dólares, muy por encima de los 2,50 dólares que esperaba el consenso. Sin embargo, en lugar de celebrar, el mercado castigó el valor con una caída superior al 14% en la sesión posterior. El detonante no estaba en las cifras agregadas, sino en el latido mismo del negocio: la expansión de las intervenciones quirúrgicas con los robots da Vinci en Estados Unidos.
El crecimiento de los procedimientos en el mercado doméstico se ralentizó hasta aproximadamente el 12% —la firma Bernstein SocGen lo sitúa en el 11,5%—, frente al 13,5% del trimestre anterior y muy por debajo del 13,2% esperado por los analistas. Se trata del ritmo más lento desde 2021. Los motivos apuntan a dos factores que han coincidido en el tiempo: la expiración de ciertas subvenciones del Affordable Care Act y el auge de los medicamentos contra la obesidad de la clase GLP-1, que están reduciendo la demanda de cirugía bariátrica. Fuera de EE.UU., en cambio, el dinamismo se mantuvo intacto, con un avance interanual del 20% en los procedimientos.
A pesar del tropiezo en la métrica más vigilada, la actividad comercial siguió firme. La compañía colocó 468 nuevos sistemas da Vinci en el trimestre, un 18% más que en el mismo período de 2025, impulsada en buena medida por la nueva generación da Vinci 5. Además, anunció un programa ampliado de reutilización de los instrumentos EndoWrist que permitirá a los hospitales alargar el número de usos por pieza, lo que en la práctica supone un recorte de precios en los ingresos recurrentes. El impacto de esta medida sobre los márgenes propios no fue detallado por la dirección. De cara a 2028, la compañía también reveló el desarrollo de un nuevo sistema de consola con retroalimentación háptica que, según las estimaciones de los analistas, podría generar unos 120 millones de dólares extra de ingresos anuales.
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La reacción de las casas de análisis fue mixta pero mayoritariamente contenida en cuanto a las recomendaciones. JPMorgan recortó su precio objetivo de 550 a 450 dólares, pero mantuvo la calificación de overweight. En la misma línea, TD Cowen, Baird, Stifel y Wells Fargo redujeron sus dianas, mientras Bernstein la ajustó de 750 a 685 dólares, aunque conservó outperform y elevó su estimación de beneficio por acción para 2027 hasta 12,71 dólares. BMO Capital, por su parte, dejó intacto el objetivo de 518 dólares y la recomendación de outperform, argumentando que el freno en EE.UU. es transitorio y vinculado a las subvenciones. La media del consenso de analistas refleja una visión prudente pero positiva: calificación de moderate buy con un precio objetivo medio de 523,46 dólares. Incluso un comentarista de Seeking Alpha, tras una caída acumulada del 38% desde una anterior recomendación de mantener, elevó su consejo a comprar, al considerar que la corrección ya ha descontado de sobra los riesgos fundamentales.
Entre los inversores institucionales también hubo disparidad de criterios. KBC Group NV redujo su participación un 8,5% durante el primer trimestre, hasta 385.028 títulos, mientras Waycross Partners LLC incrementó la suya un 17%, hasta 52.474 acciones. La apuesta de unos y otros se dirime en un escenario técnico que roza la sobreventa: el valor cerró el lunes en 309,35 euros, con un avance del 2,43% que representa un tímido respiro tras las fuertes pérdidas de las semanas previas. El mínimo de 52 semanas, marcado el mismo 20 de julio en 299,60 euros, queda apenas un 3,25% por debajo. El índice de fuerza relativa se sitúa en 33,6, señal de que la presión vendedora podría estar agotándose, aunque el precio aún se aleja un 14% de su media móvil de 50 días, lo que indica que la tendencia bajista de medio plazo no se ha quebrado.
La gran incógnita que pesa sobre Intuitive Surgical es si la desaceleración estadounidense responde a un bache pasajero —como creen los analistas de BMO— o si factores estructurales como la competencia de los fármacos GLP-1 y la retirada de estímulos públicos van a erosionar de forma permanente el ritmo de expansión. Las próximas cuentas trimestrales, donde la compañía deberá mostrar si el programa EndoWrist empieza a dar sus frutos ya en la segunda mitad de 2027, serán determinantes para dirimir la batalla entre los alcistas y los que aún ven nubes en el horizonte.
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