Intuitive Surgical: récord de ingresos, pero la acción se hunde por la desaceleración en EE.UU. y la amenaza de Ottava
Published on 07/23/2026 at 05:22 | Redaktion boerse-global.de
El mercado castiga con dureza a Intuitive Surgical a pesar de que la compañía acaba de firmar el mejor trimestre de su historia. La cotización del fabricante de robots quirúrgicos cerró el miércoles en 298,60 euros, un descenso del 2,72% que la sitúa a un suspiro de su mínimo de 52 semanas. En lo que va de año, el desplome acumulado roza el 39%, una sangría que contrasta frontalmente con unos resultados que, sobre el papel, no podrían ser más brillantes.
La paradoja tiene una explicación que los inversores descifraron al instante. Intuitive Surgical reportó un beneficio por acción de 2,80 dólares en el segundo trimestre de 2026, un 12% por encima de lo que esperaban los analistas. Los ingresos escalaron un 19% hasta los 2.890 millones de dólares, superando también las previsiones del consenso. Sin embargo, lo que realmente importa al mercado es hacia dónde se dirige el negocio, y ahí las señales se tornaron preocupantes.
El crecimiento de los procedimientos con el sistema da Vinci en Estados Unidos se desaceleró hasta el 12% interanual, el ritmo más flojo desde 2021. El propio management reconoció que la expiración de los créditos fiscales ampliados del Affordable Care Act está dificultando el acceso al seguro de muchos pacientes, lo que se traduce en una menor demanda de cirugías robóticas electivas. A esto se suma un retroceso en las intervenciones bariátricas, que los médicos atribuyen al auge de los fármacos GLP-1 para la pérdida de peso. El guidance para el crecimiento de procedimientos se quedó por debajo de las expectativas, y ese fue el detonante de la corrección.
Una lluvia de recortes en los precios objetivo
La reacción de la calle no se hizo esperar. Una cascada de firmas de inversión rebajó sus valoraciones sobre la acción. Bernstein redujo su precio objetivo de 750 a 685 dólares; Stifel lo recortó drásticamente de 670 a 550 dólares. Citigroup ya había ajustado el suyo a la baja a mediados de julio, de 590 a 500 dólares. Deutsche Bank mantiene su recomendación de venta con un objetivo de 366 dólares, muy por debajo del consenso. BofA pasó de 515 a 470 dólares; Leerink, de 573 a 454; Raymond James, de 577 a 483; y Piper Sandler, de 580 a 470. RBC Capital, pese a recortar de 600 a 575 dólares, y TD Cowen, de 520 a 485, mantienen el optimismo. En total, el consenso sigue siendo claramente positivo: 21 compras, siete manteners y una sola venta, con un precio objetivo medio de 523,46 dólares.
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Algunos analistas interpretan el castigo bursátil como un exceso de pesimismo. William Blair, por ejemplo, sostiene que la caída superior al 10% en el aftermarket tras los resultados refleja expectativas infladas por parte de los inversores, no un deterioro de las perspectivas a largo plazo. La firma mantiene su calificación de sobreponderar y destaca que Intuitive Surgical sigue siendo el líder indiscutible en crecimiento de beneficios dentro del sector.
Ottava, el nuevo competidor que ya tiene luz verde de la FDA
El panorama competitivo añadió otro frente de presión. Johnson & Johnson recibió la autorización de la FDA para su robot quirúrgico Ottava, un sistema integrado en la mesa de operaciones que, según la compañía, requiere entre un 30% y un 50% menos de espacio en el quirófano que los equipos tradicionales. Está aprobado para cirugía general, incluyendo bypass gástrico, gastrectomías y apendicectomías. J&J planea un lanzamiento inicial en Estados Unidos con clientes seleccionados, y después expandirá las indicaciones y buscará aprobaciones internacionales.
Intuitive Surgical controla actualmente el 57,6% del mercado estadounidense de cirugía robótica. La mayoría de los analistas cree que su ventaja de pionero le permitirá mantener el liderazgo, pero la llegada de Ottava, unida al avance de Medtronic con sus propios sistemas, introduce un elemento de incertidumbre que el mercado descuenta con prima de riesgo.
Los números operativos no flaquean
Pese al castigo bursátil, el negocio sigue mostrando una salud envidiable. Los ingresos del trimestre cerrado en junio alcanzaron los 2.900 millones de dólares, un 19% más que el año anterior. El número de intervenciones con da Vinci creció un 15% y la base instalada de sistemas aumentó un 12%, hasta las 11.710 unidades. El director financiero, Jamie Samath, calificó el impacto de la expiración de las primas del ACA como "moderadamente negativo" sobre los volúmenes de casos.
La corrección en Bolsa ha tenido un efecto colateral: la acción cotiza ahora a 33 veces los beneficios futuros esperados, muy lejos de los múltiplos históricos que llegaron a superar las 70 veces. Esa normalización de la valoración, más que un deterioro operativo, parece ser el verdadero motor del desplome anual. Para una compañía que ha sufrido ocho correcciones del 30% o más desde su salida a Bolsa, el actual movimiento bajista encaja en un patrón conocido: el de un valor de alto crecimiento, volátil por naturaleza, que el mercado castiga con dureza cuando el ritmo de expansión se modera, por mínimo que sea el frenazo.
El RSI, en 31 puntos, señala un territorio de sobreventa que históricamente ha precedido a estabilizaciones. Pero la recuperación dependerá de que el crecimiento de procedimientos recupere tracción en los próximos trimestres y de que Ottava no logre arañar cuota de mercado al gigante de la robótica quirúrgica.
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