ITM Power Aktie: 164 Prozent Kursplus in drei Monaten

ITM Power startet in den Juni mit einer ungewöhnlichen Dichte an Weichenstellungen. Drei Entscheidungen könnten den Kurs des britischen Elektrolyseur-Herstellers auf Jahre hinaus prägen — und das nach einer Kursrally, die selbst hartgesottene Wasserstoff-Investoren überrascht hat.

REFHYNE-2 holt Doppelsieg in Rotterdam

Beim World Hydrogen Summit 2026 in Rotterdam räumte das REFHYNE-2-Projekt gleich zwei Preise ab: den Clean Hydrogen Project Award und den Industrial Application Award. Das Projekt ist ein 100-Megawatt-Elektrolyseur auf Basis der Protonenaustauschmembran-Technologie — gebaut im Shell Energy and Chemicals Park Rheinland in Deutschland. Ab 2027 soll die Anlage täglich bis zu 44.000 Kilogramm erneuerbaren Wasserstoff produzieren.

ITM Power lieferte die Elektrolyseure. Für das Unternehmen aus Sheffield ist das internationale Schaufenster zum richtigen Zeitpunkt.

Chronos: Die wichtigste Entscheidung des Jahres

Im Mittelpunkt steht die finale Investitionsentscheidung zum Chronos-Programm. Das neue Elektrolyseur-System leistet das Dreifache seines Vorgängers, kostet 40 Prozent weniger und belegt nur halb so viel Fläche. Die neue Gigawatt-Fabrik in Sheffield hat bereits einen staatlichen Investitionszuschuss von 46,5 Millionen Pfund erhalten. Im April flossen weitere 40 Millionen Pfund als Eigenkapital von Great British Energy.

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Das Management kündigte an, die Investitionsentscheidung unmittelbar nach der Förderzusage zu treffen. Die kommerzielle Produktion ist für 2028 geplant.

HAR2 und Humber: Zwei weitere Zünder

Parallel läuft die Auswertung der zweiten britischen Wasserstoff-Ausschreibungsrunde HAR2. 27 Projekte stehen auf der Shortlist. ITM hat bereits zwei Aufträge gesichert: Ein nicht namentlich genannter Kunde wählte das Unternehmen als bevorzugten Lieferanten für ein großes HAR2-Projekt sowie ein kleineres Vorhaben. Beide stehen noch unter dem Vorbehalt einer finalen Investitionsentscheidung.

Hinzu kommt das Humber H2ub-Projekt von Uniper in Killingholme. ITM soll dort sechs POSEIDON-Module mit je 20 MW für die erste 120-MW-Phase liefern. Die Inbetriebnahme ist für 2029 vorgesehen. Der Standort könnte später auf über 200 MW wachsen.

Zahlen verbessern sich — Verluste bleiben

ITM erwartet für das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz zwischen 40 und 43 Millionen Pfund — ein Anstieg von rund 35 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das erste Halbjahr lieferte mit 18 Millionen Pfund einen Rekordumsatz. Das bereinigte EBITDA-Defizit schrumpfte von 16,8 auf 11,9 Millionen Pfund.

Profitabel ist das Unternehmen noch nicht. Der EBITDA-Verlust liegt bei prognostizierten 27 bis 29 Millionen Pfund, der Vorsteuerverlust weitete sich auf 45,4 Millionen Pfund aus. Das Orderbuch steht bei 152 Millionen Pfund — 71 Prozent der Verträge gelten inzwischen als profitabel.

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Analysten uneins, Kurs explodiert

Jefferies hob das Kursziel auf 200 Pence an. Morgan Stanley stufte die Aktie auf Overweight hoch — das erste positive Rating für einen britischen Wasserstoffwert seit 2021. Die Bank erwartet, dass ITM im Geschäftsjahr 2028 den EBITDA-Breakeven erreicht, ein Jahr früher als bisher angenommen — vorausgesetzt, das Unternehmen bucht rund 200 MW an Neuaufträgen.

In den vergangenen drei Monaten legte die Aktie in London um 164 Prozent zu. Zum Vergleich: Ballard Power kletterte im gleichen Zeitraum um 163 Prozent, Plug Power um 105 Prozent, NEL ASA um 70 Prozent. Marktbeobachter werten die Bewegung nicht als neue Wasserstoffblase, sondern als selektive Neubewertung: Investoren unterscheiden zunehmend scharf zwischen Unternehmen mit nachweisbarer Lieferfähigkeit und solchen, die noch auf Versprechen setzen.

Am 15. September 2026 legt ITM Power seine Jahreszahlen vor. Bis dahin dürften alle drei Juni-Entscheidungen gefallen sein — Chronos FID, HAR2-Vergabe und das Uniper-Votum. Der Markt bekommt dann ein klares Bild, ob die operative Trendwende trägt.

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