ITM Power Aktie: Chronos-Freigabe im Juni entscheidend

Staatliches Geld, neue Partner, schwache Aktie: Bei ITM Power passt die Nachrichtenlage gerade nicht zur Kursreaktion. Nach einer harten Verkaufswoche steht der Elektrolyseur-Spezialist vor mehreren Terminen, die den nächsten Impuls liefern können.

Am Freitag schloss die Aktie bei 1,68 Euro und verlor 14,45 Prozent. Auf Wochensicht summiert sich das Minus auf 26,75 Prozent. Der starke Jahreslauf ist damit nicht ausgelöscht, aber deutlich angekratzt: Seit Jahresanfang liegt ITM Power noch 131,01 Prozent vorn.

Chronos hängt an der Freigabe

Im Zentrum steht Chronos, die nächste Stack-Generation von ITM Power. Das Projekt soll die Produktion in Sheffield deutlich effizienter machen. Die britische Regierung hat dafür einen Zuschuss über 46,5 Millionen Pfund in Aussicht gestellt.

Freigeben muss den Zuschuss noch die Competition and Markets Authority. Die Behörde soll im Juni entscheiden. Erst danach will das Management die finale Investitionsentscheidung für Chronos treffen.

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Chronos ist mehr als ein neues Produkt. Die PEM-Stacks sollen 2,5 Megawatt je Einheit liefern und damit etwa dreimal so viel wie der Vorgänger. ITM Power stellt außerdem 40 Prozent geringere Investitionskosten in Aussicht.

Die neue Fertigungslinie ist Teil eines größeren Förderpakets über 86,5 Millionen Pfund. Bis 2028 will ITM Power die Kapazität in Sheffield auf ein Gigawatt pro Jahr bringen. Dafür plant das Unternehmen eigene Ausgaben von 120 Millionen Pfund.

Der Hebel ist groß. Jefferies sieht bei einer negativen Entscheidung ein mögliches Kursrisiko von 52 Prozent. Kein Wunder, dass der Markt vor der Freigabe nervös reagiert.

Wasserstoff-Auktion und Uniper-Projekt

Der zweite offene Punkt ist die britische Wasserstoff-Auktion HAR2. Das Programm kann Projekte mit bis zu 875 Megawatt umfassen. Derzeit stehen 27 Vorhaben auf der Liste.

ITM Power gilt bereits als bevorzugter Lieferant für zwei Projekte. Beide hängen aber noch an finalen Investitionsentscheidungen der Entwickler. Die Regierung will die Verträge bis Ende 2026 vergeben, erste Signale könnten bereits im Juni kommen.

Dazu kommt Unipers Humber H2ub in Killingholme. ITM Power soll für die erste Ausbaustufe sechs POSEIDON-Module mit je 20 Megawatt liefern. Die Inbetriebnahme peilt Uniper für 2029 an.

Das Projekt kann später auf mehr als 200 Megawatt wachsen. Ein FEED-Vertrag wurde im Juni 2025 unterzeichnet. Die Baugenehmigung erteilte North Lincolnshire Council im März 2026.

Fortschritte treffen auf Ausführungsrisiko

Operativ hat ITM Power zuletzt Fortschritte gemeldet. Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 erreichte der Umsatz mit 18 Millionen Pfund einen Rekordwert. Die Jahresprognose liegt nun bei 40 bis 43 Millionen Pfund.

Der Auftragsbestand beträgt 152 Millionen Pfund. Davon stuft das Unternehmen 71 Prozent als profitabel ein. Der bereinigte EBITDA-Verlust sank im ersten Halbjahr auf 11,9 Millionen Pfund.

Auch die Finanzierung sieht besser aus. Great British Energy stieg mit 40 Millionen Pfund ein und erwarb knapp 72 Millionen Aktien. Damit wurde der staatliche Akteur zum zweitgrößten Anteilseigner.

ITM Power erhöhte anschließend die Prognose für die Nettoliquidität zum Geschäftsjahresende. Die neue Spanne liegt bei 210 bis 215 Millionen Pfund. Zuvor hatte das Management 170 bis 175 Millionen Pfund erwartet.

Privatanleger nutzten den Rücksetzer offenbar zum Einstieg. Bei Interactive Investor entfielen an einem Morgen während des Ausverkaufs 63 Prozent der ITM-Orders auf Käufe. Die Aktie gehörte dort zu den meistgehandelten Werten.

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Analysten bleiben gespalten

Die Einschätzungen liegen weit auseinander. Jefferies erhöhte das Kursziel von 115 auf 200 Pence und bleibt positiv. Morgan Stanley erwartet nun den EBITDA-Breakeven im Geschäftsjahr 2028, ein Jahr früher als zuvor.

Berenberg hält ebenfalls an einer positiven Einschätzung fest, senkte das Ziel aber auf 110 Pence. UBS bleibt neutral und sieht den fairen Wert bei 60 Pence. Die Spanne zeigt, wie stark die Bewertung an Projektfortschritten hängt.

Auch im Management sind die Signale nicht einheitlich. Technikchef Simon Bourne verkaufte den Großteil seiner 1,3 Millionen Aktienoptionen zu durchschnittlich 157,44 Pence. Als Grund nannte er Steuerpflichten, rund 656.000 Aktien behielt er.

CEO Dennis Schulz ist dagegen eng an die nächsten Meilensteine gebunden. Sein Paket über 1,3 Millionen Aktien hängt an der erfolgreichen Umsetzung von Chronos und profitablen Verträgen.

Technisch bleibt das Bild angespannt, aber nicht gebrochen. Die Aktie notiert 34,99 Prozent unter dem Hoch vom 29. Mai 2026. Gegenüber dem Tief vom 06. Februar 2026 liegt sie noch 158,64 Prozent höher.

Der nächste harte Termin steht am 15. September 2026 an. Dann legt ITM Power die Jahreszahlen vor. Bis dahin zählt vor allem, ob die offenen Entscheidungen im Juni tatsächlich in Aufträge, Auslastung und bessere Margen münden.

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