KNDS fija el 13 de julio como fecha de estreno tras el acuerdo de gobernanza que blinda el control estatal
Published on 06/22/2026 at 16:22 | Redaktion boerse-global.de
El pacto político firmado el lunes entre Francia y Alemania ha despejado el último gran escollo para la OPV del fabricante de carros de combate KNDS. Ambas administraciones rubricaron un acuerdo de gobernanza vinculante que consagra una participación paritaria del 40% cada una, mientras que el 20% restante se colocará entre inversores institucionales y minoristas en una doble admisión a cotización en Fráncfort y París. El Estado alemán materializará su entrada a través de la entidad pública KfW, abonando exactamente el mismo precio que los adjudicatarios de la oferta pública —sin prima alguna—, un compromiso que puso fin a semanas de tensión negociadora.
El calendario avanza con pasos firmes: el próximo miércoles 24 de junio, la comisión de presupuestos del Bundestag votará la autorización de la participación germana. Si recibe luz verde, el folleto definitivo se publicará esa misma semana y la primera cotización está prevista para el 13 de julio de 2026. Sin embargo, la escasa liquidez que ofrecerá el valor —apenas un 20% de capital flotante— ha llevado a varios analistas a reclamar un descuento en la valoración. La horquilla final se ha fijado en un máximo de 20.000 millones de euros, muy por debajo de las expectativas iniciales, y la participación alemana de la KfW se moverá entre los 6.000 y los 7.000 millones de euros, en función del punto exacto en que se sitúe la tasación global.
A nivel operativo, el grupo no podría llegar en mejor momento. Los ingresos de 2025 alcanzaron los 4.400 millones de euros, un 16% más que el ejercicio anterior, y el beneficio operativo trepó hasta los 661 millones. La cartera de pedidos se disparó hasta los 33.100 millones de euros, frente a los 23.500 millones de un año antes, reflejando la imparable demanda de material militar en Europa. La compañía, que nació en 2015 de la fusión de Nexter Systems y Krauss-Maffei Wegmann, emplea a más de 11.000 personas y produce los tanques Leopard 2 y Leclerc, dos de los blindados más extendidos en los ejércitos del continente.
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Precisamente los pedidos recientes apuntalan el atractivo de la operación. El Ejército británico ha contratado 72 obuses autopropulsados por un importe próximo a los 1.000 millones de libras, y en Estados Unidos aguarda un contrato de prototipo con el Pentágono que podría cerrarse en julio, justo durante el periodo de suscripción de la OPV. Si el Departamento de Defensa estadounidense da su visto bueno, la demanda de títulos podría dispararse de forma repentina.
Otro nudo que atenazaba el proceso se ha deshecho: una auditoría interna sobre un contrato con Catar firmado en 2013 no halló indicios de conductas punibles, lo que permite a KNDS publicar el folleto sin reservas. La roadshow con los grandes fondos arranca de inmediato, pilotado por un consorcio bancario encabezado por Lazard y Deutsche Bank.
Alemania y Francia tienen previsto mantener sus respectivos 40% durante varios ejercicios antes de reducir progresivamente su exposición. Con una oferta tan ajustada de títulos libres, cualquier titubeo de los inversores podría retrasar el debut bursátil hasta septiembre, aunque el objetivo sigue siendo la fecha de julio. El pulso político ha quedado atrás; ahora la pelota está en el tejado del mercado.
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