La paradoja china de Nvidia: el modelo que hundió los semiconductores y las señales que apuntan al alza
Published on 07/20/2026 at 11:20 | Redaktion boerse-global.de
El sector de los semiconductores vive su momento más tenso del año. El Philadelphia Semiconductor Index ha llegado a acumular un descenso superior al 21% desde su máximo de finales de junio, lo que lo sitúa oficialmente en terreno bajista. Nvidia, el gigante que ha liderado la fiebre de la inteligencia artificial, no ha salido indemne: sus acciones cotizan en la eurozona en torno a los 177,7 euros, un 12,23% por debajo del máximo de 52 semanas de 202,5 euros alcanzado en mayo. Aunque la caída desde el pico anual roza el 14% —una corrección técnica—, el valor aún conserva un colchón del 27% respecto a su mínimo de septiembre de 2025.
La chispa que encendió la última oleada de ventas llegó desde China. El 19 de julio, Moonshot AI presentó Kimi K3, un modelo de lenguaje masivo con 2,8 billones de parámetros, desarrollado a pesar de las restricciones a la exportación estadounidenses y que alcanzó una puntuación de 80,96 sobre 100 en el ranking BenchLM. La noticia precipitó una sacudida en todo el sector: Nvidia perdió un 2,21% ese mismo día, Apple le arrebató brevemente el trono como empresa más valiosa del mundo —con una capitalización de entre 4,88 y 4,91 billones de dólares— y el índice de chips se hundió. Sin embargo, no todos interpretan el movimiento como una señal negativa. GuruFocus señala que la arquitectura del modelo exige más de 1,5 terabytes de memoria HBM, lo que podría disparar la demanda de las GPU de Nvidia en lugar de debilitarla. La paradoja está servida.
El contexto de fondo ya venía cargado de escepticismo. Los inversores llevan semanas preguntándose si las astronómicas inversiones en infraestructura de inteligencia artificial acabarán traduciéndose en ingresos y beneficios al mismo ritmo. No se cuestiona la demanda futura, sino los plazos y las valoraciones. A corto plazo, la acción se mueve por debajo de su media móvil de 50 días —situada en 181,66 euros— aunque aún se mantiene cómodamente por encima de la media de 200 días, en 165,62 euros. La volatilidad a 30 días ronda el 35% anualizado, lo que refleja una elevada nerviosidad.
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A pesar del castigo bursátil, el sentimiento entre los grandes actores institucionales sigue siendo mayoritariamente alcista. Oppenheimer colocó a Nvidia en el segundo puesto de su lista "Best of Best" de impulso el 19 de julio, y los precios objetivo de los analistas oscilan entre los 270 y los 500 dólares, con un consenso en torno a los 298-309 dólares. Mientras tanto, Munich Re incrementó su participación en el primer trimestre un 12,5%, hasta 1.152.072 títulos valorados en unos 200,9 millones de dólares —el 4,9% de su cartera—. En el lado contrario, los directivos de la compañía vendieron acciones por valor de 410,6 millones de dólares en los últimos tres meses, sin realizar ninguna compra.
Operativamente, Nvidia no da señales de fatiga. En el primer trimestre fiscal de 2027 —que corresponde al periodo cerrado en abril de 2026—, los ingresos alcanzaron un récord de 81.600 millones de dólares, un 85% más que un año antes y un 20% por encima del trimestre anterior. El segmento de centros de datos creció un 92%, hasta 75.200 millones, y el beneficio ajustado por acción se disparó un 140%, hasta 1,87 dólares, superando las previsiones de 1,76 dólares. Para el trimestre actual, la compañía prevé unas ventas de unos 91.000 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual cercano al 96%. Además, la junta ha elevado el dividendo trimestral a 0,25 dólares y mantiene un programa de recompra de acciones por 80.000 millones de dólares.
El verdadero termómetro para Nvidia no llegará con sus propias cuentas —los resultados del segundo trimestre se publicarán a finales de agosto—, sino con los de sus principales clientes. Microsoft, que según los analistas es el mayor comprador individual de la compañía —representa un 22% de sus ingresos—, presentará sus cifras del cuarto trimestre fiscal el 29 de julio. Una aceleración en el crecimiento de su negocio en la nube sería un fuerte respaldo para las tesis alcistas. En las próximas semanas también hablarán otros hiperescaladores, y sus comentarios sobre los planes de inversión en inteligencia artificial serán examinados con lupa.
Mientras el mercado debate si el boom de la inteligencia artificial ha tocado techo, Nvidia sigue apuntalando su posición a largo plazo. Jensen Huang, consejero delegado, ha pronosticado que el gasto mundial en centros de datos podría alcanzar los cuatro billones de dólares en 2030, lo que, según sus cálculos, permitiría a Nvidia multiplicar su capitalización actual —cerca de cinco billones de dólares— por cuatro. En el frente estratégico, la compañía avanza con la iniciativa Noetra en Japón: un proyecto de 6.200 millones de dólares respaldado por 44 empresas niponas para construir la mayor fábrica de inteligencia artificial soberana, dotada con 27.500 GPU de la arquitectura Vera Rubin, cuya entrada en funcionamiento está prevista para 2028. Además, Foxconn ha recibido un pedido de SpaceX por 52.000 millones de dólares para suministrar 13.000 racks de servidores con GPU GB300, con entregas entre el cuarto trimestre de 2026 y el primero de 2027. Huang también se ha pronunciado sobre las crecientes tensiones geopolíticas: ante la posibilidad de que chips de Nvidia lleguen a destinos prohibidos, ha asegurado que si un negocio comercial choca con la seguridad nacional de Estados Unidos, la empresa priorizará los intereses estadounidenses, y ha calificado el ensamblaje de centros de datos con componentes de contrabando como "un callejón sin salida" por la falta de soporte técnico.
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