La paradoja de Oracle: un ETF apuesta por la caída mientras 638.000 millones en pedidos no evitan la sangría de caja
Published on 07/16/2026 at 13:46 | Redaktion boerse-global.de
El jueves 15 de julio, Tradr ETFs puso en circulación el primer fondo cotizado que apuesta en corto contra Oracle con apalancamiento doble. Bautizado como Tradr 2X Short ORCL Daily ETF, el producto debutó en la Cboe justo cuando la acción rozaba el mínimo de 52 semanas. Al cierre de esa jornada, los títulos de la compañía se negociaban a 115,42 euros, apenas un 3,44% por encima del suelo de 111,58 euros marcado el 14 de julio. El lanzamiento de este vehículo —el primero de su clase para Oracle— refleja una corriente bajista que gana tracción en paralelo a las dudas sobre la salud financiera del gigante de bases de datos.
El origen de la turbulencia no es otro que la abultada cartera de pedidos pendientes, 638.000 millones de dólares en obligaciones de rendimiento (RPO, por sus siglas en inglés). Sobre el papel, la cifra representa una demanda voraz de capacidad de cómputo para inteligencia artificial. Pero las agencias de calificación ponen el foco en la concentración de riesgo: cerca de la mitad de ese colchón depende de un único cliente, OpenAI, que quema capital a un ritmo insostenible sin visos de rentabilidad. S&P Global Ratings ya reaccionó el 9 de julio rebajando la nota crediticia de Oracle a BBB, a solo un escalón del bono basura, precisamente por esa exposición y por el esfuerzo inversor que requiere convertir los pedidos en ingresos reales.
Ese esfuerzo inversor está dejando un reguero de caja negativa. En el ejercicio fiscal de 2026, Oracle registró un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares, lastrado por desembolsos de 55.660 millones en centros de datos y chips. Para el próximo año, las previsiones apuntan a inversiones de entre 90.000 y 95.000 millones, lo que podría disparar el agujero hasta unos 42.000 millones. Para financiar la construcción, la empresa planea una ampliación de capital de 20.000 millones en 2026 y otra de 40.000 millones en 2027. La deuda total ronda los 167.000 millones de dólares, una losa que recuerda más a una empresa de servicios públicos que a un fabricante de software tradicional.
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La tormenta se intensificó el martes 14 de julio con una advertencia de IBM, cuyos resultados preliminares quedaron muy por debajo de lo esperado. La acción de IBM se derrumbó hasta un 25% en el premercado, y el pánico se contagió a todo el sector: Microsoft cayó un 3%, Workday un 10%, Salesforce un 6,2% y Autodesk un 5%. Oracle retrocedió un 2,1% ese día y perforó un nuevo mínimo anual. Adam Crisafulli, de Vital Knowledge, resumió el sentir del mercado: los datos de IBM han asestado un duro golpe a la industria del software y los servicios, al avivar el miedo a una desaceleración en el gasto en la nube.
En medio de la presión, Oracle intenta cambiar el foco. El mismo 15 de julio presentó un entorno de desarrollo nativo de inteligencia artificial para sus Fusion Agentic Applications, que permite a los desarrolladores usar herramientas como VS Code, OpenAI Codex o Claude Code mientras Oracle conserva la gobernanza y la seguridad. Además, Loews Hotels ha adoptado la solución OPERA Cloud Central para mejorar la gestión de clientes y ventas en sus hoteles de Estados Unidos. Pero ninguna de estas noticias logró frenar la sangría bursátil. La acción acumula una caída del 44,32% en los últimos doce meses y ha perdido casi un tercio de su valor desde enero.
Pese al castigo, la mayor parte de la calle mantiene la recomendación de compra. El precio objetivo medio se sitúa en 220,32 euros —un potencial alcista del 88,2% desde el cierre del 15 de julio—, mientras que firmas como Bernstein elevaron su diana hasta 325 dólares y TD Cowen la fijó en 300 dólares, ambas con calificación de "outperform". No obstante, la aparición del primer ETF bajista con doble apalancamiento sugiere que el consenso empieza a resquebrajarse. El RSI de 14 días, en 29,8, indica condiciones de sobreventa extrema, pero la volatilidad anualizada a 30 días supera el 49%, síntoma de que el mercado no encuentra un suelo firme.
El desenlace de esta dicotomía depende de la capacidad de Oracle para transformar los pedidos en efectivo antes de que el coste de financiación se coma cualquier margen. El pico del ciclo inversor se espera para el ejercicio 2027. Si para entonces la concentración en OpenAI no se diluye y la caja no gira a positivo, el nuevo ETF bajista podría no ser el último producto que apueste por el desplome de un gigante que, con 638.000 millones en cartera, sigue sin convencer a una parte creciente del mercado.
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