La plata paga el pato de la geopolítica: decepción comercial, arancel indio y Fed dura
Published on 05/17/2026 at 17:33 | Redaktion boerse-global.de
El mercado de la plata ha entrado en una espiral bajista que combina tres frentes abiertos casi al mismo tiempo. La falta de avances concretos en la cumbre Trump-Xi, la decisión de India de subir los aranceles de importación al 15% y la sombra de una Reserva Federal más restrictiva con Kevin Warsh al frente han llevado al metal a cerrar la semana en 76,34 dólares por onza, con un desplome diario del 10,53%. Apenas unos días antes, el cierre se había situado en 77,55 dólares tras una caída del 9,12%, lo que refleja la rapidez con la que se han sucedido los golpes.
El factor más reciente llega desde Nueva Delhi. El Gobierno indio ha recuperado el arancel del 15% sobre las importaciones de oro y plata, compuesto por un 10% de derecho base y un 5% de tasa AIDC. La medida revierte las rebajas aplicadas el año anterior y tiene un objetivo claro: proteger las reservas de divisas y frenar el creciente déficit comercial. India es uno de los mercados físicos más grandes del mundo para la plata, y sus importaciones del metal se dispararon un 44% en 2025 hasta los 9.200 millones de dólares. Ahora, ese flujo podría interrumpirse de forma abrupta. A la subida del arancel se suma el IGST del 3% que ya estaba vigente, lo que llevó a los bancos a paralizar las importaciones durante más de un mes. Como resultado, las compras de abril cayeron a su nivel más bajo en casi tres décadas. Fuentes del sector advierten además de que el encarecimiento legal puede reavivar el contrabando, que había retrocedido tras la anterior rebaja arancelaria.
Apenas una semana antes, la cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping en Pekín había generado expectativas de una distensión comercial que disipara las incertidumbres sobre las cadenas de suministro. Pero el encuentro no produjo acuerdos sustanciales. Aunque ambas partes mencionaron avances en aranceles, agricultura y compras de aeronaves, la ausencia de detalles concretos provocó una rápida liquidación de posiciones compradas. La plata, con cerca del 60% de su demanda ligada a usos industriales —solar, movilidad eléctrica y electrónica—, es especialmente sensible a los vaivenes del comercio global. De ahí que su castigo fuera mayor que el del oro, que actúa más como refugio seguro.
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El tercer vector de presión viene de la política monetaria estadounidense. Kevin Warsh asumió la presidencia de la Reserva Federal el pasado 15 de mayo en sustitución de Jerome Powell, y los analistas lo catalogan como un halcón partidario de reducir aún más el balance del banco central. Los datos de inflación de abril, aún persistentes, han enfriado las esperanzas de recortes de tipos a corto plazo. Algunos operadores incluso empiezan a descontar nuevas subidas. Para la plata, que no genera intereses, la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro eleva el coste de oportunidad de mantenerla. Un dólar fuerte, por otro lado, suele lastrar las materias primas cotizadas en la divisa estadounidense.
Pese a este panorama, los fundamentales de demanda industrial ofrecen cierto contrapeso a medio plazo. La capacidad solar mundial podría alcanzar los 665 gigavatios en 2026, lo que requeriría entre 120 y 125 millones de onzas de plata solo para la fotovoltaica. Sin embargo, los fabricantes de módulos están reduciendo el contenido de plata por célula y probando alternativas basadas en cobre. Para 2026, la demanda del sector solar se estima en 194 millones de onzas, un 7% menos que en ejercicios anteriores. La inteligencia artificial y los vehículos eléctricos siguen absorbiendo volúmenes crecientes, pero el ritmo de crecimiento se modera.
El indicador de la ratio oro/plata ha caído de 61 a 55,46 en pocas semanas, lo que revela que la plata se ha comportado mejor que el oro en términos relativos. Eso refuerza la tesis de que el metal está siendo tratado como un activo industrial, no como un refugio. En el plano técnico, la cotización actual de 76,34 dólares se sitúa por debajo de la media de 50 días, que ronda los 77,10-77,13 dólares. La media de 100 días, en los 82,73 dólares, representa la siguiente resistencia importante.
La próxima cita clave es el acta de la reunión de abril de la Fed, que se publicará el 20 de mayo. Si el tono del documento es restrictivo, la presión sobre la plata podría prolongarse. Un mensaje más equilibrado, en cambio, devolvería el foco hacia el ajustado equilibrio entre oferta y demanda física y la solidez del consumo industrial, que de momento sigue sosteniendo el piso del mercado.
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