La Plata Recupera los 80 Dólares: Escasez Física, Tensión en Oriente Medio y una Fed Dividida

El mercado de la plata ha cerrado la semana con un mensaje contundente: la onza troy cotiza a 80,86 dólares, lo que supone un avance semanal cercano al 6% y una revalorización acumulada del 12% en lo que va de año. Detrás de este repunte no solo hay nerviosismo geopolítico, sino también un déficit estructural que se consolida y una Reserva Federal inusualmente fracturada.

El déficit de oferta no da tregua

El Instituto de la Plata prevé que en 2026 el mercado mundial registre un desabastecimiento de aproximadamente 46 millones de onzas, el sexto ejercicio consecutivo en que la demanda supera a la producción. El motor principal es el sector industrial: si bien la eficiencia energética en la industria solar ha moderado ligeramente el consumo de este metal, el auge de los centros de datos y la inteligencia artificial compensa con creces cualquier enfriamiento. La plata resulta casi insustituible en chips de alto rendimiento y componentes de servidores debido a su conductividad. El problema se agrava porque cerca del 70% de la producción mundial procede como subproducto de minas de cobre, plomo y zinc, lo que hace que la oferta reaccione con lentitud incluso ante precios elevados.

La demanda de inversión física también cobra fuerza: se espera que este año ascienda un 20%, hasta 227 millones de onzas, mientras la oferta global se estanca. Paralelamente, la ratio oro/plata se sitúa en torno a 61. Históricamente, cuando este indicador supera los 60 puntos, la plata tiende a batir al oro en los meses siguientes. Analistas de Bank of America contemplan, en un escenario extremo de compresión de la ratio, precios de tres dígitos para el metal plateado.

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La geopolítica reaviva la aversión al riesgo

El catalizador inmediato de la última oleada compradora llegó desde el golfo Pérsico. Los informes de enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán en las inmediaciones del estrecho de Ormuz dispararon el temor a interrupciones en el suministro energético. Aunque las conversaciones diplomáticas continúan sin un acuerdo a la vista, el encarecimiento del petróleo avivó los miedos inflacionistas, empujando a los inversores hacia activos refugio como la plata. De hecho, el cierre de facto de esa vía marítima a principios de primavera ya provocó un fuerte repunte de los costes energéticos, lo que hundió las expectativas de recortes de tipos. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió que la inflación se ha acelerado desde el estallido del conflicto.

La Fed, dividida ante la próxima cita

El verdadero foco de los próximos meses no está en los mercados de materias primas, sino en Washington. En junio, la Reserva Federal publicará su nuevo diagrama de puntos bajo la presidencia de Kevin Warsh, recién confirmado en el cargo. Su nombramiento había avivado esperanzas de una política monetaria más laxa, pero la realidad es tozuda: en la última reunión de finales de abril, el Comité abierto de mercado mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75%, con el histórico rechazo de cuatro miembros. Los futuros de los fondos federales descuentan con total seguridad una pausa en junio.

Las cifras de inflación estadounidense que se publican esta semana serán determinantes para afinar las expectativas antes de esa cita. Si la carestía se muestra persistente, la plata carecerá del impulso monetario necesario para superar con solvencia la resistencia de los 82,50-83,00 dólares, donde además se sitúa su media móvil de 100 sesiones (82,36 dólares). Por debajo, el soporte inmediato descansa en 78,66 dólares, con un piso más sólido en 76,20.

Señales técnicas mixtas

A pesar del repunte, el metal precioso cotiza aún un 30% por debajo de su máximo anual registrado en enero. El RSI, en torno a 59, indica que no existe sobrecompra, y el precio se sitúa aproximadamente un 5% por encima de su media de 50 días (77,06 dólares). La volatilidad anualizada, del 49%, promete seguir elevada mientras la tensión geopolítica no se disipe y la Fed no aclare su hoja de ruta. La atención se dirige ahora a la apertura de los mercados asiáticos y su reacción a los últimos datos de empleo estadounidenses.

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