La tormenta perfecta de los semiconductores: Nvidia, el banquero de la inteligencia artificial que divide al mercado
Published on 07/28/2026 at 15:11 | Redaktion boerse-global.de
El sector de los semiconductores vive estos días una de sus semanas más convulsas en meses. Tres frentes se han abierto simultáneamente: la polémica en torno a una posible garantía multimillonaria de Nvidia a OpenAI, el debut bursátil récord de un fabricante chino de chips de memoria y la irrupción de un competidor local en el negocio de la litografía DUV, hasta ahora dominio casi exclusivo de ASML. El resultado ha sido una sangría de cientos de miles de millones de euros en capitalización bursátil en apenas 48 horas.
La gran duda: ¿garante o prestamista de última instancia?
La noticia que más ha agitado al mercado no procede de un informe de resultados, sino de una negociación que ni siquiera está cerrada. Según fuentes cercanas a las conversaciones, Nvidia estaría estudiando conceder una garantía de hasta 250.000 millones de dólares para un proyecto de centros de datos de OpenAI en Ohio, desarrollado por SB Energy, filial de SoftBank. A esa cifra se sumaría una línea de financiación adicional de 350.000 millones para que OpenAI pueda adquirir chips de la propia Nvidia.
La reacción no se hizo esperar: el título cayó un 5,02% el lunes, hasta los 172,88 euros, y amplió su descenso hasta el 15% desde los máximos de 52 semanas alcanzados en mayo. El mercado interpretó la posible operación como una señal de alarma sobre la sostenibilidad del modelo de financiación de la inteligencia artificial.
El escepticismo tiene fundamentos contables. En su último informe trimestral, Nvidia limitaba el volumen total de garantías sobre arrendamientos a 3.500 millones de dólares. Una hipotética garantía de 250.000 millones multiplicaría por 71 esa cifra. La disparidad ha llevado a inversores como Michael Burry a calificar el movimiento como una "espiral que no para de girar", en referencia a lo que considera un esquema de financiación circular.
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Sin embargo, no todos los analistas comparten el pesimismo. Los expertos de Morningstar consideran "exageradas" las preocupaciones y recuerdan que el uso de tokens de IA sigue creciendo de forma exponencial. El propio Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, ha rechazado en el pasado las acusaciones de financiación circular, calificándolas de "absurdas" y defendiendo que estas operaciones representan una fracción mínima de lo que los clientes obtendrían en los mercados de capitales.
China aprieta en dos frentes a la vez
Mientras el debate sobre la financiación de OpenAI aún colea, desde Shanghái llegaron dos impactos consecutivos. El primero fue el debut bursátil de ChangXin Memory Technologies (CXMT), que se disparó un 466% en su primera jornada en el mercado de acciones A chino, convirtiéndose en la mayor salida a Bolsa de un fabricante de semiconductores en la China continental.
El segundo golpe llegó al día siguiente: una empresa respaldada por el Gobierno chino ha comenzado a producir sus propias máquinas de litografía DUV, el segmento donde ASML mantiene un dominio casi absoluto. La noticia envió a la cotizada neerlandesa a los 1.383,20 euros, un descenso del 5,26% que representa su mayor caída en semanas.
El impacto sobre Micron fue aún más severo. La compañía estadounidense de chips de memoria perdió un 6,86% en una sola jornada, hasta los 735,40 euros. Aunque CXMT compite directamente con Micron en el mercado de DRAM, los analistas señalan que el fabricante chino se centra en chips básicos y carece de presencia significativa en el negocio de alta rentabilidad de las memorias HBM, esenciales para servidores de IA. Un diferencial estructural que, según los expertos, los competidores chinos tardarán años en cerrar.
SK Hynix y AMD: dos caras de la misma moneda
El valor más castigado de todo el sector fue SK Hynix, que se desplomó un 14,65% en Seúl. Owen Lamont, de Acadian Asset Management, apunta a que los productos apalancados cotizados podrían estar amplificando los movimientos, mientras que Sundeep Gantori, de Standard Chartered, defiende que el mercado es lo suficientemente grande para varios actores.
AMD, por su parte, cedió un 4,32% hasta los 415,75 euros. La compañía se enfrenta a la publicación de sus resultados trimestrales el 4 de agosto, y la elevada valoración la hace especialmente vulnerable a las tomas de beneficios en entornos de incertidumbre. A pesar de ello, Baird ha duplicado su precio objetivo para el título, manteniendo la recomendación de compra, en un claro espaldarazo a su posicionamiento en IA.
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La semana que decidirá el rumbo
Los próximos días serán decisivos. La Reserva Federal celebra su reunión de tipos el 28 y 29 de julio, y las cifras trimestrales de Microsoft, Meta y Amazon determinarán si los gigantes tecnológicos mantienen o recortan sus inversiones en infraestructura de IA, un factor que afecta directamente a Nvidia, AMD y todo el ecosistema de chips de memoria.
Para Nvidia, el soporte clave se sitúa en los 166,18 euros, su media de 200 sesiones. Si logra mantenerse por encima, el actual retroceso podría quedar en una simple pausa en una tendencia alcista que acumula una revalorización del 191,71% en lo que va de año para Micron, del 138,57% para SK Hynix y de cerca del 100% para la propia Nvidia. Si, por el contrario, perfora ese nivel, el siguiente suelo se sitúa en los 139,78 euros, el mínimo de 52 semanas.
El sector de los semiconductores representa ya cerca de una quinta parte del S&P 500, más del doble que durante la burbuja de las puntocom. Un peso que amplifica cualquier movimiento, tanto al alza como a la baja. La pregunta que sobrevuela el mercado es si esta corrección obedece a factores pasajeros o si, por el contrario, estamos ante el primer síntoma de una reevaluación estructural de todo el ecosistema de la inteligencia artificial.
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