Main Capital Aktie: 33% Aufschlag zum Buchwert
28.05.2026 - 13:38:58 | boerse-global.de
Main Capital steht unter Druck. Der Kurs der Beteiligungsgesellschaft ist seit Jahresbeginn um mehr als 15 Prozent gefallen — auf aktuell 44,60 Euro. Trotz dieses Rutschs warnen Analysten: Die Aktie könnte immer noch teuer sein.
Neue Bewertungsmodelle auf Basis des "Excess Returns"-Ansatzes legen nahe: Der faire Wert liegt bei rund 42 Euro. Der aktuelle Kurs übersteigt diese Schätzung damit noch um etwa sechs Prozent. Kritisch ist zudem der Abstand zum Nettoinventarwert (NAV).
53 Prozent Aufschlag zum Buchwert
Ende des ersten Quartals 2026 wies Main Capital einen NAV von 33,46 Euro je Aktie aus. Zum aktuellen Kurs bedeutet das einen Aufschlag von rund 33 Prozent. Das ist viel — viele Wettbewerber notieren deutlich näher an ihrem Buchwert.
Das Management begründet die Prämie mit der Widerstandsfähigkeit des Portfolios. Der NAV wuchs im ersten Quartal um 0,39 Prozent im Vergleich zum Vorquartal. Das ist eine solide Leistung: Ares Capital verzeichnete ein Minus von 1,8 Prozent, Blackstone Secured Lending sogar ein Minus von 2,5 Prozent.
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Diskrepanz zwischen Buch- und Realwerten
Trotz der Stabilität des NAV wachsen die Zweifel. Das Portfolio wird aktuell mit 15 Prozent über seinen Anschaffungskosten bewertet. Doch in den vergangenen drei Jahren summierten sich die realisierten Verluste auf knapp 20 Millionen US-Dollar.
Diese Kluft zwischen internen Schätzungen und tatsächlichen Ergebnissen birgt Risiken. Sollte der Markt beginnen, die hausinternen Bewertungsansätze anzuzweifeln, könnte der Kurs weiter nachgeben. Die 15-Prozent-Prämie auf die Kostenbasis wäre dann nicht mehr haltbar.
Gemischte Quartalszahlen
Die Mai-Zahlen 2026 zeigen ein durchwachsenes Bild. Das ausschüttungsfähige Nettoanlageergebnis lag bei 1,00 US-Dollar je Aktie. Die Gesamterträge stiegen auf 140,1 Millionen US-Dollar — ein Plus von 2,2 Prozent zum Vorjahr. Allerdings verfehlte der Umsatz die Analystenerwartungen leicht.
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Der Fokus bleibt auf dem unteren Marktsegment für Unternehmenskredite. Der externe Investmentmanager verwaltet zum Quartalsende 1,8 Milliarden Dollar. Das brachte 8,3 Millionen Dollar zum Nettoergebnis bei.
Die entscheidende Frage: Kann Main Capital die hohen Bewertungsaufschläge dauerhaft rechtfertigen? Oder folgt eine Korrektur, wenn weitere Verluste realisiert werden müssen? Die kommenden Quartale werden zeigen, ob sich das Management gegen den Abwärtstrend stemmen kann.
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