Marvell Technology: el respaldo de Nvidia no basta para contener el desplome del 41%
Published on 07/20/2026 at 15:43 | Redaktion boerse-global.de
Marvell Technology atraviesa una paradoja tan llamativa como inquietante para sus accionistas: mientras su negocio de chips personalizados para inteligencia artificial avanza a toda máquina —con un crecimiento de ingresos previsto del 35% interanual—, la cotización se ha dejado más de un 41% desde su máximo anual de 290,35 euros. En los últimos treinta días, la caída acumulada alcanza el 38,23%, un correctivo que ha borrado de golpe gran parte de las ganancias cosechadas durante el rally de la IA.
Lo peculiar de este desplome es que no responde a un deterioro de los fundamentales de la compañía, sino a una vulnerabilidad estructural: Marvell depende de los planes de inversión de unos pocos gigantes de la nube. El 76% de sus ingresos procede de componentes ópticos, conmutadores Ethernet y chips a medida para hyperscalers como Amazon, Google y Microsoft. Cualquier rumor sobre un recorte en los presupuestos de estos clientes se traduce en una venta masiva casi inmediata. Eso ha ocurrido en las últimas semanas, y Marvell lo ha sufrido con especial virulencia.
A la presión externa se han sumado señales internas que han enfriado el entusiasmo. El pasado 14 de julio, Hans Engel, analista de Erste Group, rebajó la recomendación de «comprar» a «mantener», argumentando que la elevada concentración de clientes hace frágiles los márgenes a largo plazo. La noticia provocó un desplome del 7,3% en una sola sesión. A ello se unieron las ventas de directivos: en los últimos tres meses, los altos cargos de Marvell se han desprendido de acciones por valor de 27,2 millones de dólares. El director financiero, Dan Durn, vendió 2.250 títulos el 23 de junio a 281,01 dólares, reduciendo su participación en casi un 25%.
El mercado también ha puesto el foco en la valoración. Con un PER no-GAAP que ronda entre 70 y 80 veces beneficios —frente a la media del sector de 20–25—, la acción cotiza con una prima difícil de justificar si el crecimiento del beneficio no acompaña al de los ingresos. El inversor Bay Area Ideas ha señalado que los márgenes brutos se están comprimiendo y que el resultado operativo y el neto avanzan más lentamente que la facturación. No obstante, el ratio PEG de 0,13 sugiere que, en relación con el crecimiento esperado, el precio podría no ser tan excesivo.
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A pesar del castigo bursátil, el negocio subyacente muestra una salud envidiable. Nvidia ha invertido dos mil millones de dólares en el marco de una alianza estratégica por la que Marvell suministrará XPUs personalizados y tecnología de red a través de la nueva conexión NVLink-Fusion. Además, el procesador Trainium 3 de Amazon entrará en producción en serie durante el segundo semestre de 2026, y un nuevo pedido de Google para su chip LPU «Merope» podría generar hasta doce mil millones de dólares de ingresos a lo largo de su vida útil. El consejero delegado, Matt Murphy, ha calificado los pedidos de IA de «extraordinarios» y ha elevado las previsiones de ingresos para los ejercicios 2027 y 2028. La cartera de diseño —más de 50 chips personalizados para una decena de clientes— marca un récord histórico.
Los analistas, pese a todo, mantienen una visión generalmente positiva. El consenso recogido por la fuente primaria fija un precio objetivo de 220,77 euros, un 29% por encima de los 170,58 euros actuales. Una encuesta más amplia de 50 expertos sitúa la media en 270,83 dólares, con un rango que va de 155 a 400 dólares. Sin embargo, estos objetivos se establecieron antes de la última ola de ventas; si el mercado sigue reaccionando con tanta sensibilidad a las noticias sobre los presupuestos de los hyperscalers, las valoraciones podrían revisarse a la baja antes de que los fundamentales cambien realmente.
Técnicamente, la acción cotiza un 21,14% por debajo de su media móvil de 50 días (209,38 euros) y el RSI se sitúa en 35,3, rozando el territorio de sobreventa. Las últimas sesiones han traído cierta tregua: este jueves el título rebota un 3,31%, pero el alivio es aún modesto.
La gran cita llegará el 27 de agosto, cuando Marvell presente los resultados del segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2027. El mercado espera un beneficio por acción de 0,87 dólares (0,93 dólares en términos no-GAAP) sobre unos ingresos de 2.700 millones de dólares, frente a los 2.010 millones del año anterior. La compañía ya ha adelantado una horquilla de ingresos de 2.700 millones más/menos 5%.
La pregunta que subyace es si este desplome representa una corrección pasajera —un simple ajuste tras la euforia— o el inicio de una reevaluación más profunda del ciclo de inversión en infraestructura de IA. Mientras los hyperscalers sigan elevando sus presupuestos, el abultado libro de pedidos de Marvell ofrece un suelo. Pero si esas previsiones flaquean, la compañía será la primera en sentirlo. Por ahora, su cotización actúa como un barómetro de la confianza en el propio ecosistema de la inteligencia artificial, más que como un reflejo de su capacidad para ganar contratos y fabricar chips de vanguardia.
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