Marvell Technology: el salto a 16.500 millones en 2028 y la duda de si el precio ya lo descuenta todo

El mercado descuenta ya una prima de inteligencia artificial extraordinaria, pero las nuevas metas estratégicas de Marvell Technology invitan a preguntarse si aún hay margen para más. La empresa elevó sus previsiones a largo plazo hasta los 16.500 millones de dólares de facturación para el ejercicio 2028, una cifra que supera en 1.500 millones su anterior objetivo. Y lo hace tras un trimestre en el que el flujo de caja operativo alcanzó un récord de 638,8 millones de dólares, impulsado por un negocio de centros de datos que ya representa el 76% de los ingresos totales.

La oleada de revisiones al alza por parte de los analistas no se hizo esperar. Barclays subió su precio objetivo hasta los 275 dólares, mientras que UBS lo fijó en 230 y Citigroup en 225. El consenso se sitúa en 225,63 dólares, muy por encima del cierre de la acción en 175,60 euros del viernes, aunque a solo un 2% del máximo de 52 semanas de 179,02 euros. Benchmark y KeyBanc también se sumaron al optimismo con objetivos de entre 260 y 275 dólares, y la calificación mayoritaria es de "Strong Buy".

Pero la valoración no lo tiene fácil. La acción acumula un avance del 130% en lo que va de año y del 231% en los últimos doce meses, lo que sitúa el PER por encima de 70 veces. El RSI, en 44,4, sugiere que no hay sobrecompra, pero la volatilidad anualizada del 59,2% recuerda que el recorrido puede ser brusco en ambos sentidos. El soporte clave está en la media móvil de 50 días, en 125,81 euros, un 40% por debajo del precio actual.

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Detrás del optimismo hay cifras concretas. En el primer trimestre del ejercicio 2027, Marvell ingresó 2.418 millones de dólares, un 28% más que el año anterior, y superó su propia previsión en 18 millones. El beneficio ajustado por acción fue de 0,80 dólares, en línea con lo esperado. El segmento de centros de datos aportó 1.833 millones, un 27% interanual más y un 11% más que en el trimestre anterior. Para el segundo trimestre, la previsión es de unos 2.700 millones de dólares de facturación y un BPA ajustado de 0,93 dólares, con un margen bruto ajustado entre el 58,25% y el 59,25%.

La apuesta por los chips personalizados se perfila como el motor de medio plazo. La cartera de diseño supera ya los 50 proyectos, con un valor estimado de por vida de 75.000 millones de dólares. Marvell prevé duplicar los ingresos de esta línea hasta el ejercicio 2028 y, más allá, alcanzar los 10.000 millones en 2029. Para asegurar la capacidad de producción, la compañía desembolsará cerca de 1.000 millones de dólares en pagos anticipados a proveedores este año fiscal. Además, la alianza con Nvidia, sellada en marzo de 2026 con una inversión de 2.000 millones de dólares, garantiza que sus soluciones de red formen parte de los centros de datos de inteligencia artificial del gigante gráfico.

El negocio de conectividad óptica también acelera: el crecimiento esperado para este ejercicio pasó del 50% a más del 70%. Todo ello sostiene un objetivo de ingresos para el año fiscal 2027 de unos 11.500 millones de dólares. Sin embargo, la pregunta que flota sobre el título es si la cotización actual —a solo un paso de su máximo histórico— ya descuenta estas metas o si el mercado exigirá resultados trimestrales perfectos para justificar la prima. La resistencia de 179 euros marcará la pauta en las próximas sesiones.

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