MercadoLibre Aktie: Gewinne geopfert!

Starke Nachfrage, schrumpfende Margen – bei MercadoLibre klaffen Umsatz und Ertrag derzeit weit auseinander. Der lateinamerikanische E-Commerce-Riese verzeichnete zuletzt ein massives Erlösplus, verfehlte aber zum dritten Mal in Folge die Gewinnerwartungen der Wall Street. An der Börse hinterlässt diese Entwicklung Spuren. Seit Jahresbeginn hat das Papier rund 5 Prozent an Wert verloren und notiert aktuell bei 1.596 Euro.

Wachstumsstrategie drückt auf die Bilanz

Im vierten Quartal kletterten die Umsätze um 44,6 Prozent auf 8,76 Milliarden US-Dollar. Das übertraf die Markterwartungen deutlich. Der Gewinn je Aktie blieb mit 11,03 US-Dollar jedoch hinter dem Konsens von 11,85 US-Dollar zurück. Unter dem Strich sank der Nettogewinn im Jahresvergleich sogar um 13 Prozent.

Der Rückgang der operativen Marge um schätzungsweise fünf bis sechs Prozentpunkte ist kein Unfall. Das Management nimmt diese Delle bewusst in Kauf, um das eigene Ökosystem aggressiv auszubauen. Drei Kostenblöcke stechen dabei heraus:

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• Logistik-Ausbau: Massive Investitionen fließen in das brasilianische Versandnetzwerk und in niedrigere Hürden für den kostenlosen Versand.
• Fintech-Skalierung: Das Kreditkartengeschäft von Mercado Pago erfordert höhere Vorab-Rückstellungen und Finanzierungskosten.
• Kreditrisiken: Die Ausfallquote bei Kreditkarten fiel zwar auf ein Tief von 4,4 Prozent, das rasante Portfoliowachstum bindet aber kontinuierlich frisches Kapital.

Hinzu kommen externe Belastungen wie Währungsverluste in Höhe von 337 Millionen US-Dollar über das Gesamtjahr sowie eine Normalisierung der Unternehmenssteuersätze.

Wall Street wittert Einstiegschance

Trotz der jüngsten Kursschwäche – die Aktie handelt rund 31 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch – halten Analysten dem Konzern die Treue. Von 26 Experten raten 25 zum Kauf. Die Investmentbank Jefferies stufte die Papiere kürzlich hoch und bezeichnete das aktuelle Bewertungsniveau mit Blick auf historische Multiples als seltenen Einstiegszeitpunkt. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 2.490 US-Dollar.

Analysten von Morgan Stanley und Cantor Fitzgerald betonen, dass der aktuelle Investitionszyklus kurzfristig schmerzt. Langfristig sichere die Strategie aber die regionale Dominanz gegenüber globalen Konkurrenten ab.

Der Fokus der Investoren verschiebt sich nun auf die kommenden Quartalszahlen im zweiten Quartal. Dann muss das Management beweisen, dass die hohen Ausgaben für Logistik und Fintech-Infrastruktur erste Skaleneffekte liefern. Ein zentraler Hebel für das weitere Wachstum bleibt dabei die finanzielle Inklusion in Märkten wie Mexiko, wo die Kreditvergabe an kleine und mittlere Unternehmen massiv ausgebaut wird.

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de | US58733R1023 | MERCADOLIBRE | boerse | 69167902 |