Micron bajo el doble fuego: Burry apuesta contra la memoria y la IA responde con cifras récord
Published on 07/05/2026 at 12:55 | Redaktion boerse-global.de
La carrera alcista de Micron Technology tiene un nuevo inquilino en la vereda de enfrente. Michael Burry, el inversor que anticipó la crisis de las hipotecas subprime, ha hecho pública una posición corta contra el fabricante de chips y no se ha mordido la lengua. La rentabilidad del capital invertido (ROIC) del 4% de mediana y el rendimiento sobre el patrimonio neto (ROE) del 7% son, en sus palabras, "francamente terribles". Su tesis: en uno de cada tres trimestres la empresa destruye capital, y el flujo de caja libre ha sido negativo en casi la mitad de los periodos.
Pero los números del último trimestre fiscal –cerrado a finales de mayo– pintan un cuadro muy distinto. Los ingresos alcanzaron los 41.500 millones de dólares, un 345,7% más que el año anterior. La margen bruta ajustada se situó en el 84,9%, mientras que la margen bruta sin ajustes alcanzó el 84,6%, frente al 37,7% de doce meses atrás. El empuje principal viene del negocio de High Bandwidth Memory (HBM), que ya genera más de 1.000 millones de dólares por trimestre y tiene toda su producción para el año calendario 2026 completamente vendida.
La acción refleja esa tensión entre el escepticismo de Burry y la euforia de los resultados. El viernes cerró en 912 euros, un 6,79% al alza en la sesión, aunque en los últimos siete días acumula un descenso del 8,40%. A doce meses vista, la rentabilidad sigue siendo espectacular: un 778%, y en lo que va de año el avance es del 239%. La cotización se sitúa un 19,64% por encima de su media móvil de 50 días, que está en 762,26 euros, lo que sugiere que la tendencia de largo plazo aún no se ha roto pese al recentón.
Para atender la demanda, Micron no escatima en inversión. El 4 de julio celebró la primera palada en Hiroshima (Japón) para una ampliación de fábrica que costará unos 9.300 millones de euros. Al mismo tiempo, la compañía ha blindado su cartera con contratos estratégicos de varios años, algunos con vigencia hasta 2030. Las solicitudes de los clientes ya superan la capacidad de suministro hasta bien entrado 2028.
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El lado optimista: márgenes de ensueño y contratos blindados
Los toros señalan que la producción de los nuevos chips HBM4 avanza al doble de velocidad que la generación anterior y el rendimiento de fabricación supera las expectativas. Esto se traduce en una rentabilidad que pocas empresas tecnológicas pueden igualar. Además, los precios de los chips convencionales siguen subiendo: las DRAM podrían encarecerse entre un 13% y un 18% en el tercer trimestre, y las NAND entre un 10% y un 15%.
El consenso de los analistas otorga a Micron un precio objetivo de 1.486 dólares, y la propia compañía ha adelantado que prevé ingresos de unos 50.000 millones de dólares para el próximo trimestre. La relación precio/beneficio de los últimos doce meses se sitúa en 22,1, por encima de la mediana a cinco años de 20,6, lo que algunos consideran una prima razonable dado el momento del ciclo.
El lado bajista: consumo frío y competencia coreana
Sin embargo, el mercado de consumo –PC y smartphones– muestra signos de enfriamiento. Los fabricantes se resisten a pagar más por los componentes estándar, y la subida de precios se está suavizando. Si esa tendencia se consolida, el ritmo de ventas de dispositivos podría resentirse en la segunda mitad del año. La memoria histórica del sector pesa: los ciclos de sobrecapacidad y caída de precios han castigado duramente a los fabricantes de chips en el pasado.
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La competencia tampoco da tregua. SK Hynix sigue dominando el mercado de HBM y mantiene relaciones estrechas con los grandes clientes de centros de datos. La valoración de Micron –un PER de 22,1– ya es más cara que su media histórica, y algunos inversores de renombre, como Burry, han empezado a apostar contra el título.
La próxima cita en el calendario
El 29 de septiembre de 2026 Micron presentará los resultados del cuarto trimestre fiscal. Esa fecha servirá para comprobar si el motor de la inteligencia artificial es lo bastante potente para compensar los frenos del mercado de consumo. Hasta entonces, la acción navega entre dos aguas: la euforia por los pedidos récord y la sombra de un ciclo que, como bien sabe Burry, siempre acaba girando.
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