Micron: el espaldarazo de NVIDIA para Vera Rubin no disipa el miedo político a la escasez de chips

La acción de Micron sufrió el viernes un correctivo del 12,1%, hasta los 755,00 euros, en una jornada de pánico generalizado en el sector tecnológico. La caída se produce justo cuando la compañía recibía una validación estratégica de primer nivel: Jensen Huang, consejero delegado de NVIDIA, confirmó que Micron ha obtenido la certificación para suministrar los chips HBM4 que alimentarán el sistema Vera Rubin, previsto para producción en masa en el tercer trimestre de 2026. Pero el mercado miró hacia otro lado.

El desplome, que sitúa el título un 20% por debajo del récord histórico de 938,70 euros, no empaqueta una revalorización anual que ronda el 180%. Sin embargo, el foco se ha desplazado de las promesas de la inteligencia artificial a una tormenta perfecta de presión regulatoria, incertidumbre macroeconómica y temores sobre la capacidad de producción.

La política irrumpe en la ecuación de la oferta

Una coalición de nueve asociaciones empresariales ha remitido una carta conjunta al secretario de Comercio, Howard Lutnick, y al secretario del Tesoro, Scott Bessent, para alertar sobre el estrangulamiento del suministro de memorias. El auge imparable de la infraestructura de IA está acaparando la mayor parte de la producción global de chips DRAM. El grupo pide al Gobierno que acelere la fabricación nacional y asegure las cadenas de suministro mediante acuerdos comerciales.

Samsung, SK Hynix y Micron controlan conjuntamente más del 95% de la producción mundial de DRAM. Los analistas interpretan la carta como un indicio de que la asignación de las capacidades disponibles podría pasar a estar regulada de forma más estricta. El temor a una intervención oficial se suma a la presión bajista.

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La cuota de HBM4: un pastel desigualmente repartido

La certificación de NVIDIA para HBM4 es, sin duda, un logro técnico y comercial. Pero las expectativas de reparto de mercado moderan el entusiasmo. Según fuentes del sector, SK Hynix se quedará con entre el 60% y el 70% del volumen de HBM4 para Vera Rubin. Samsung se embolsará aproximadamente un tercio. A Micron le corresponde el resto. Aun así, el visto bueno de Huang asegura a Micron un puesto en la mesa de la próxima generación de aceleradores gráficos.

La compañía ya ha declarado que tiene vendida toda su capacidad de HBM para los próximos trimestres. Esa demanda insaciable se refleja en las cifras de precios: para el trimestre en curso, los chips DRAM convencionales experimentarán subidas de hasta el 63%, y los NAND, del 75%. Hacia finales de 2027, los módulos de memoria de alto ancho de banda consumirán aproximadamente el 30% de la capacidad total de fabricación de DRAM.

La cita del 24 de junio: expectativas por las nubes

Tras el varapalo bursátil, toda la atención se concentra en la presentación de resultados del tercer trimestre fiscal, programada para el 24 de junio. El consenso de analistas estima unos ingresos de 33.880 millones de dólares y un beneficio por acción de 19,29 dólares. La comparativa es brutal: hace apenas dos trimestres, la facturación era de 13.600 millones de dólares.

Micron acumula ocho trimestres consecutivos superando las previsiones. En el segundo trimestre, pulverizó las estimaciones de beneficio por acción. No obstante, el listón está ahora muy alto. Los inversores esperan que la compañía ofrezca una guía para el cuarto trimestre que supere los 40.000 millones de dólares. Superar ese umbral confirmaría que la demanda de chips de IA sigue imparable; quedarse por debajo podría desencadenar una dolorosa revisión a la baja del sector.

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La macroeconomía añade más presión

En la semana del 10 de junio, la atención se desviará hacia los datos de inflación de Estados Unidos (IPC e IPP), que se publican el 10 y 11 de junio. Una lectura alta reforzaría la cautela de la Reserva Federal y pondría en entredicho las elevadas valoraciones de los semiconductores. Los días 16 y 17 de junio, el banco central estadounidense anunciará su decisión sobre los tipos de interés.

La combinación de presión política, preocupaciones por la oferta y expectativas macro tensa el hilo de una acción que, pese al correctivo, todavía cotiza con un PER de 16 veces para el próximo ejercicio. Si se proyectan las estimaciones un año más, el múltiplo cae a un dígito. El 24 de junio, Micron tendrá la oportunidad de demostrar si la corrección fue un simple bache o el preludio de una reestructuración más profunda.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69495600 |