Micron: el espejismo del beneficio récord en un mercado que mira hacia otro lado
Published on 07/05/2026 at 16:33 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja que domina estos días a Micron tiene difícil explicación si solo se mira el balance. La compañía de memorias acaba de publicar las cuentas más abultadas de su historia, con un tercer trimestre fiscal de 2026 en el que los ingresos se dispararon hasta 41.460 millones de dólares —casi 36.000 millones por encima de lo que esperaba el consenso— y un beneficio por acción de 25,11 dólares que dejó pequeñas todas las previsiones. El título, sin embargo, cotiza en 912,00 euros, un 17% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado a finales de junio. La desconexión entre la fortaleza operativa y el comportamiento bursátil no es fruto del azar, sino de una tormenta perfecta de rotación sectorial, presión cortoplacista y la inminente llegada de un competidor directo al Nasdaq.
Burry siembra dudas sobre el modelo de negocio
El inversor Michael Burry, famoso por haber anticipado la crisis de las hipotecas subprime, ha hecho pública una posición corta contra Micron y no ha escatimado críticas. En su argumentario señala que la rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) se sitúa en una mediana del 4% y que la rentabilidad sobre fondos propios apenas alcanza el 7%, cifras que califica de "francamente terribles". Su tesis central es que, en uno de cada tres trimestres, Micron destruye valor y que el flujo de caja libre ha sido negativo en casi la mitad de los periodos desde 2019.
Los alcistas responden con los datos del último trimestre, cerrado a finales de mayo: el margen bruto se disparó al 84,6%, frente al 37,7% del mismo periodo del año anterior, y los ingresos crecieron un 345,7% interanual. La propia compañía ha fijado para el próximo trimestre un objetivo de ventas de aproximadamente 50.000 millones de dólares, y el consenso de analistas sitúa el precio objetivo en 1.486 dólares por acción. Pese a la ofensiva de Burry, la acción acumula una rentabilidad anual del 239,03%, aunque en los últimos siete días ha cedido un 8,40% y en la sesión del viernes rebotó un 6,79% hasta los 912,00 euros mencionados.
SK Hynix aterriza en el Nasdaq: un rival con ventajas
A la presión vendedora se suma un factor que añade incertidumbre. El competidor surcoreano SK Hynix —líder mundial en memorias de alto ancho de banda (HBM)— debutará el próximo 10 de julio en el Nasdaq, lo que le dará acceso directo al capital institucional estadounidense. Para Micron, que ya sufre la rotación de los inversores desde el hardware de inteligencia artificial hacia el software, la llegada de un rival directo a su propio mercado doméstico llega en el peor momento.
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El movimiento de SK Hynix se produce cuando los grandes clientes empiezan a mostrar señales de exceso de capacidad. Meta Platforms prepara un servicio propio de procesamiento de IA para terceros, un indicio de que sus centros de datos podrían tener recursos ociosos. Mark Zuckerberg ha reconocido además que el desarrollo de agentes de IA en Meta va por detrás de lo esperado, lo que alimenta la percepción de que el pico de inversión en infraestructura podría estar cerca.
Dividendo testimonial e inversiones titánicas
El próximo lunes, 6 de julio, es la fecha límite para que los accionistas de Micron tengan derecho al dividendo trimestral, que se pagará el 21 de julio. La cuantía, sin embargo, provoca más críticas que celebraciones: apenas 15 centavos de dólar por acción frente a un beneficio trimestral de casi 25 dólares por título. La razón de esta política tan conservadora está en los planes de gasto de capital. En el ejercicio 2026, Micron duplicará las inversiones hasta los 27.000 millones de dólares, y para el año siguiente el consejo prevé superar los 40.000 millones, convencido de que el tirón de la inteligencia artificial mantendrá el mercado ajustado al menos hasta 2027.
Con una volatilidad anualizada a 30 días superior al 116%, el título se mueve en un entorno de alta tensión. El soporte más inmediato se sitúa en la media móvil de 50 días, en torno a los 762 euros, un nivel que la acción aún supera por un margen del 19,64% y que los técnicos consideran clave para confirmar que la tendencia alcista de largo plazo sigue intacta.
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El ruido de fondo del sector: entre la euforia y la burbuja
Micron no es un caso aislado. La brecha entre quienes creen que la demanda de chips de IA continuará acelerándose y quienes ven señales de sobrecalentamiento recorre todo el ecosistema. Mientras ASML acumula subidas del 9,61% en el último mes y recibe un aluvión de mejoras de precio objetivo —Goldman Sachs lo eleva a 2.000 euros, UBS a 2.100—, Nvidia prueba un nuevo modelo de financiación basado en reparto de ingresos con pequeños proveedores de cloud, y Broadcom ha presentado junto a OpenAI el chip "Jalapeño", un acelerador de inferencia que promete reducir a la mitad el coste frente a las GPU tradicionales.
SAP, por su parte, aplica un severo plan de ajuste de gastos para financiar su transformación interna hacia la inteligencia artificial. El mercado castiga al gigante del software con un descenso del 45,86% en doce meses y un cierre el viernes en 139,32 euros. La cita clave para todo el sector será la publicación de resultados de ASML el 14 de julio, seguida de los de SAP el día 23 y, sobre todo, el próximo informe de Micron —que incluirá la guía de 50.000 millones de dólares— como prueba de fuego para determinar si el giro hacia el software es pasajero o una tendencia estructural.
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