Microsoft: el gigante de la IA avanza con paso firme, pero la cotización se resiste

El pulso entre el empuje operativo de Microsoft y el escepticismo del mercado sigue sin resolverse. Mientras la compañía presenta una batería de modelos propios de inteligencia artificial y sella una de las mayores alianzas corporativas del año, su acción acumula un descenso del 13,65 % en 2026 y cotiza un 27 % por debajo de los máximos de octubre. La divergencia entre la realidad de los negocios y el ánimo inversor se agudiza.

Siete modelos propios: el giro hacia la autonomía tecnológica

En la conferencia Build 2026, Microsoft ha dado un paso estratégico de calado. La compañía presentó siete nuevos modelos bajo la familia MAI, desarrollados íntegramente en casa. El buque insignia, MAI-Thinking-1, está diseñado para matemáticas complejas y desarrollo de software de alto nivel. Le acompaña MAI-Code-1-Flash, un modelo ultrarrápido que ya se integra en GitHub Copilot y VS Code. La oferta se completa con modelos especializados en procesamiento de imágenes y transcripción.

Con este movimiento, Microsoft modifica su enfoque: la inteligencia artificial deja de ser un asistente pasivo para convertirse en un actor activo en todo el sistema operativo. La compañía busca así reducir su dependencia de socios externos y blindar sus márgenes al evitar licencias costosas. La apuesta por el control propio de la tecnología es total.

KPMG y Mayo Clinic: alianzas que escalan la IA

Paralelamente, Microsoft ha anunciado una colaboración masiva con KPMG. La consultora equipará a sus más de 276.000 empleados en todo el mundo con Microsoft 365 Copilot e integrará la tecnología Agent 365 en su ecosistema interno, bautizado como KPMG Workbench. El objetivo: pasar de pilotos aislados a un despliegue corporativo generalizado. Deb Cupp, directora de ingresos de Microsoft Global Enterprise, lo resumió así: «Ayudamos a los clientes a incrustar la IA más profundamente en sus flujos de trabajo y a dar el salto de la fase experimental al impacto empresarial». KPMG ha sido catalogada como «empresa fronteriza», una organización que reconstruye su modelo operativo en torno a la inteligencia artificial.

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Poco antes, Microsoft cerró otro acuerdo relevante con la Clínica Mayo. Ambas entidades desarrollarán un modelo de IA para uso clínico, entrenado con datos anonimizados de pacientes, resultados de investigación y conocimiento médico experto. La Clínica Mayo conservará la propiedad del modelo, pero Microsoft planea ponerlo a disposición de otras organizaciones sanitarias a través de su plataforma Azure Foundry.

Cifras récord y una factura de capital descomunal

El negocio de inteligencia artificial de Microsoft genera ya 37.000 millones de dólares anuales, un 123 % más que el año anterior. Azure y el resto de servicios en la nube crecieron un 40 % en el último trimestre, superando las previsiones de los analistas. La nube Azure aporta, por sí sola, más de 75.000 millones de dólares de ingresos anuales.

Pero el crecimiento tiene un precio elevado. Microsoft prevé un gasto de capital de 190.000 millones de dólares para el año natural 2026, un 61 % más que el año anterior. La directora financiera, Amy Hood, ha señalado que 25.000 millones de ese incremento se deben al encarecimiento de componentes, especialmente chips de almacenamiento, escasos a nivel global. A esto se suman pérdidas de 3.100 millones de dólares en el primer trimestre del ejercicio 2026 por su inversión en OpenAI, aunque el acuerdo otorga a Microsoft derechos de uso libre de regalías sobre la tecnología de OpenAI hasta 2032. La compañía mantiene un objetivo de crecimiento de Azure del 39 % al 40 % para el cuarto trimestre.

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Bolsa a la espera de un alivio en las inversiones

La acción de Microsoft cotiza en 348,50 euros, un 13,65 % menos desde enero y un 27 % por debajo del máximo de 52 semanas de 478,10 euros alcanzado en octubre de 2025. El RSI se sitúa en 42,8, lo que indica una zona neutral o ligeramente sobrevendida. UBS ha reiterado su recomendación de compra, apoyándose en el crecimiento combinado de la nube de Microsoft, Amazon y Oracle, que juntos sumaron 84.800 millones de dólares en ingresos cloud en el primer trimestre de 2026, un 39 % más interanual.

Los accionistas recibirán un dividendo de 0,91 dólares por acción en junio, lo que arroja una rentabilidad cercana al 0,9 %. Sin embargo, lo que realmente podría mover el valor es si la presión del gasto de capital se reduce de forma notable en el segundo semestre de 2026. Hasta entonces, la desconexión entre el músculo operativo de Microsoft y el castigo bursátil seguirá siendo el centro del debate.

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