Microsoft: La cuenta atrás para el 29 de abril

El gigante tecnológico se enfrenta a uno de los reportes trimestrales más cruciales de los últimos años. El próximo 29 de abril, Microsoft publicará los resultados de su tercer trimestre fiscal de 2026, un evento que llega en un momento de presión extrema para su cotización. La acción se negocia aproximadamente un 30% por debajo de su máximo anual, encaminándose hacia su peor desempeño en casi dos décadas. Este nivel sitúa al valor cerca de su mínimo del año y a un 32% de la cota alcanzada en julio de 2025.

El foco de los inversores está puesto, sin ambages, en el crecimiento de Azure. La compañía ha proyectado para el trimestre actual un avance en los ingresos de entre el 37% y el 38% en moneda constante. En el trimestre anterior, el negocio en la nube creció un 39%, impulsando un ingreso total de 81.300 millones de dólares, un 17% más que el año pasado. Sin embargo, el cuello de botella no es la demanda, sino la infraestructura. Los límites de capacidad en los centros de datos persistirán al menos hasta final del año fiscal, lo que está recortando el potencial de crecimiento de Azure. La empresa estima que las reasignaciones internas de capacidad le costaron entre 200 y 300 puntos básicos de crecimiento en el último trimestre.

Detrás de este desafío operativo hay una inversión sin precedentes. Solo en el segundo trimestre, Microsoft destinó 37.500 millones de dólares a centros de datos e infraestructura de IA, un 66% más que en el mismo periodo del año anterior. Para el ejercicio completo, se perfila un desembolso cercano a los 100.000 millones de dólares, superando incluso la barrera de los 150.000 millones en el agregado de su apuesta por la IA. Este esfuerzo de capital tiene un coste inmediato en la generación de caja: el flujo de caja libre se contrajo hasta los 5.900 millones de dólares en el último trimestre reportado.

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El otro gran interrogante se llama Copilot. El asistente de IA lucha por convertir usuarios en clientes pagadores. De unos 450 millones de usuarios de Microsoft 365 con acceso a Copilot Chat, solo 15 millones pagan por el servicio, lo que supone una tasa de conversión del 3,3%. La adopción entre los usuarios corporativos de Office 365 sigue aún en un porcentaje bajo de un solo dígito. En un movimiento estratégico, Microsoft eliminó el acceso gratuito a Copilot en Word, Excel, PowerPoint y OneNote para grandes clientes sin licencia a partir del 15 de abril, apostando por la presión comercial para acelerar la monetización.

Esta coyuntura ha dividido a los grandes inversores. Mientras Nikulski Financial Inc. aumentó su posición en Microsoft un 22,9% hasta unas 28.200 acciones, Nisa Investment Advisors LLC redujo la suya en un 2,7%, aunque mantiene una cartera valorada en unos 1.030 millones de dólares. En conjunto, las instituciones controlan alrededor del 71% del capital en circulación.

A pesar del pesimismo del mercado, el consenso analítico se mantiene mayoritariamente optimista. De 49 analistas cubriendo la acción, 41 recomiendan "Compra Fuerte" y cuatro "Compra Moderada". El precio objetivo promedio se sitúa en los 586 dólares, con Goldman Sachs siendo especialmente alcista al ver un valor razonable de 655 dólares, respaldado por el potencial a largo plazo de los agentes de IA empresariales. Benchmark inició la cobertura a principios de abril con un objetivo de 450 dólares, lo que implica un potencial alcista superior al 20%. Para el año fiscal 2026, se espera un beneficio ajustado por acción de 16,46 dólares, un aumento del 21%.

Paralelamente, el consejo de administración ha declarado un dividendo trimestral de 0,91 dólares por acción, pagadero el 11 de junio de 2026, con fecha de registro el 21 de mayo. La valoración de la acción ha experimentado un ajuste significativo, con su ratio precio-beneficio basado en estimaciones cayendo desde aproximadamente 33 a mediados de 2025 hasta alrededor de 20 actualmente. El informe del día 29, que será comentado por el CEO y el CFO en un webcast, deberá demostrar que los históricos récords de inversión comienzan a traducirse en un crecimiento tangible y rentable, capaz de justificar la paciencia de Wall Street.

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