Microsoft: la doble prueba del 29 de julio entre la CMA británica y el apetito por la inteligencia artificial
Published on 07/24/2026 at 22:31 | Redaktion boerse-global.de
La acción de Microsoft acumula un descenso del 18,44% en el año, un lastre que la sitúa como el peor valor de las "Siete Magníficas" en 2026. Cotiza en los 336,95 euros, un 9,72% por encima del mínimo anual de 307,10 euros alcanzado en junio, pero todavía un 30% por debajo del récord de 478,10 euros de octubre del año pasado. La pregunta que divide a los inversores es si este castigo responde a fundamentos reales o a un pesimismo exagerado que la próxima batería de resultados del 29 de julio podría disipar.
Londres abre un nuevo frente regulatorio
La Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido (CMA) ha iniciado un procedimiento para determinar si Microsoft debe ser designada como empresa con "Estatus de Mercado Estratégico" en el mercado de software para empresas. El 14 de mayo de 2026, el regulador publicó una invitación a presentar comentarios que delimita el alcance de la investigación. El foco abarca productividad, sistemas operativos, bases de datos y seguridad informática — áreas de las que dependen más de 15 millones de usuarios comerciales en el país.
La CMA dispone de nueve meses para decidir. Si la designación prospera, podría imponer condiciones personalizadas sobre prácticas de empaquetamiento, interoperabilidad o configuraciones predeterminadas. Es importante subrayar que la designación no implica una infracción, sino que otorga al regulador la base legal para intervenir de forma selectiva. El proceso se encuentra en una fase temprana y no se espera una resolución hasta dentro de varios meses.
El gasto de capital, en el centro del debate
Mientras tanto, el mercado digiere unas previsiones de inversión que no dejan indiferente a nadie. Truist estima que los gastos de capital de Microsoft para el ejercicio fiscal 2027 alcanzarán los 252.000 millones de dólares, una cifra muy superior al consenso del mercado de 233.000 millones. Terry Tillman, analista de Truist, mantiene una recomendación de compra con un precio objetivo de 575 dólares y sostiene que el pesimismo se ha desvinculado de la realidad del negocio. Para Tillman, la cuestión no es si el gasto seguirá siendo elevado, sino si el ritmo de crecimiento puede moderarse sin dañar el flujo de caja libre.
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Brian Schwartz, de Oppenheimer, respalda un objetivo de 515 dólares y anticipa que los resultados mostrarán una demanda estable, con el negocio de inteligencia artificial generando ingresos recurrentes y la división de Microsoft 365 manteniendo un rendimiento sólido. Mark Moerdler, de Bernstein, eleva la exigencia: para que la acción recupere valoraciones más altas, el crecimiento de Azure debe justificar las inversiones masivas y los márgenes de este negocio deben estabilizarse tras un periodo de cuellos de botella en capacidad de CPU y GPU y el aumento de los costes de almacenamiento.
Wall Street ajusta objetivos, pero mantiene el optimismo
Varias firmas han recortado sus precios objetivo sin abandonar su postura positiva. Citi redujo de 620 a 570 dólares; Mizuho, de 515 a 490; Wells Fargo, de 650 a 625, citando dudas sobre la cuota de mercado en la nube. Evercore ISI, en cambio, subió de 510 a 525 dólares. De los 37 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan comprar, uno mantener y solo uno vender.
El mercado de opciones anticipa un movimiento del 7,78% en uno u otro sentido tras la publicación de resultados, muy por encima del movimiento posterior medio del 5,19% de los últimos cuatro trimestres. Esa volatilidad implícita refleja la incertidumbre que rodea a las inversiones en inteligencia artificial.
El escenario alcista: la demanda no se frena
Los optimistas se agarran a cifras concretas. La cartera de pedidos de Microsoft asciende a 627.000 millones de dólares, lo que garantiza visibilidad de ingresos durante años, independientemente del desenlace de la investigación británica. Una encuesta de Morgan Stanley entre directores de sistemas de información revela que el 62% planea aumentar el gasto en Azure en los próximos doce meses, frente al 57% del año anterior. En Microsoft 365, el 65% prevé presupuestos más elevados.
Técnicamente, el RSI se sitúa en 47,1, lo que indica que la acción no está ni sobrecomprada ni sobrevendida. El precio medio objetivo de los analistas, 489,51 euros, implica un potencial alcista del 45,3%, aunque esa estimación es anterior al anuncio de la CMA y no debe interpretarse como una previsión del resultado del procedimiento.
El escenario bajista: regulación y fatiga inversora
El alcance de la investigación británica es inusualmente amplio. Abarca desde herramientas de seguridad hasta aplicaciones de inteligencia artificial y software de videoconferencia. Si la CMA logra encuadrar todas estas actividades bajo el paraguas de "Ecosistema de Software Empresarial", dispondría de un margen de maniobra máximo para actuar contra la concentración de poder de mercado en múltiples categorías de producto.
Las posibles condiciones sobre empaquetamiento o interoperabilidad podrían alterar la monetización de los productos estrella de Microsoft en uno de sus mercados exteriores más importantes. A esto se suma el debate no resuelto sobre el gasto de capital. Los críticos señalan que la compañía gasta demasiado en capacidad de nube para inteligencia artificial, depende en exceso de un socio que aún no es rentable y podría perder ingresos de software si el "Vibe Coding" sustituye a Microsoft 365. La monetización del chatbot Copilot sigue siendo una asignatura pendiente.
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La acción cotiza un 9,88% por debajo de su media móvil de 200 días y también por debajo de la media de 50 días, situada en 346,34 euros. Esa debilidad técnica refleja a un mercado que aún no ha digerido el escepticismo.
La cita del 29 de julio
Microsoft publicará los resultados del cuarto trimestre fiscal el miércoles 29 de julio de 2026, tras el cierre de Wall Street. Bernstein describe esta fecha como una encrucijada. Moerdler afirma que, en los niveles actuales, la acción tiene poco margen de caída adicional. La confirmación de que Microsoft se cuenta entre los ganadores de la carrera por la inteligencia artificial podría llegar en uno o dos trimestres, o quizás ya en el próximo informe.
Mientras el procedimiento regulatorio avanza a su ritmo pausado, la atención se centra en si Azure y Copilot traducen las inversiones masivas en crecimiento sostenido. Si la cartera de pedidos y el ritmo de expansión de Azure se mantienen, el escenario alcista dominará el corto plazo y la investigación británica quedará en un segundo plano. Si, por el contrario, los gastos de capital crecen más rápido que los ingresos, el estado de ánimo podría torcerse y la investigación de la CMA dejaría de ser un ruido de fondo para convertirse en un lastre adicional.
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