Microsoft: La presión de los costes y el optimismo de Goldman chocan antes de resultados

La estrategia de precios de Microsoft se encuentra en el punto de mira. El gigante tecnológico ha aplicado aumentos drásticos en toda su gama de hardware Surface, una medida que amenaza con erosionar la competitividad de sus nuevos equipos con IA en un momento crucial. Mientras la acción lucha por recuperar terreno tras una caída del 18% desde enero, un potente respaldo de Goldman Sachs inyecta un contrapunto de optimismo en el escenario previo a la presentación de resultados.

El banco de inversión elevó su recomendación a "compra" con un precio objetivo de 600 dólares, sugiriendo un potencial alcista del 61%. La analista Gabriela Borges sostiene que los riesgos conocidos, incluida una posible desaceleración en Azure, ya están reflejados en la cotización. Esta visión se apoya en un contexto sectorial donde la valoración de las tecnológicas ha caído por debajo de la media global, situando la prima del software en su nivel más bajo en una década.

Los aumentos de precio y la sombra de Apple

Los incrementos en los Surface son sustanciales. El modelo Pro de 12 pulgadas ha pasado de 800 a 1.050 dólares como precio mínimo. Para el Surface Laptop de 13,8 pulgadas, la subida alcanza los 500 dólares. Los nuevos dispositivos con chips Snapdragon ven cómo su precio de entrada salta de 999 a 1.499 dólares. La compañía atribuye estas subidas al encarecimiento vertiginoso de los componentes, especialmente de la memoria.

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Esta situación coloca a Microsoft en una posición delicada frente a su principal rival. El MacBook Air de Apple se posiciona ahora cientos de dólares por debajo del Surface Laptop 7 equivalente, un handicap peligroso para la ofensiva de los llamados "Copilot+ PC". La raíz del problema es una crisis de suministro global. Los fabricantes de chips priorizan la memoria de alto ancho de banda para aplicaciones de IA, lo que reduce la disponibilidad de chips DRAM y NAND convencionales. Según IDC, estos componentes ya suponen hasta el 40% del coste de fabricación de un PC, frente a un máximo histórico del 18%, y la escasez podría prolongarse hasta 2027.

Un trimestre definitorio para la nube

Toda la atención se centra en el próximo 29 de abril, cuando Microsoft desvele sus cifras del tercer trimestre fiscal. El consenso de los analistas, compuesto por 54 expertos con 55 recomendaciones de compra y ninguna de venta, espera un beneficio por acción de 4,05 dólares. La clave estará en el rendimiento de Azure. En el último trimestre, su crecimiento se moderó secuencialmente del 40% al 39%, y la compañía proyectó una horquilla del 37% al 38% para el periodo actual. Mantener ese ritmo es fundamental para calmar al mercado.

El negocio en la nube acumula un colchón de pedidos enorme. La cartera comercial de Azure alcanzaba los 625.000 millones de dólares a finales de 2025, de los cuales casi la mitad proceden de contratos con OpenAI. El reto para Microsoft será demostrar que tiene capacidad de servidor suficiente para satisfacer esta demanda. Paralelamente, los inversores buscarán señales tempranas de tracción en la monetización de Copilot en el segmento empresarial.

Mientras tanto, la acción cotiza alrededor de los 330,25 euros, un nivel que apenas supera en un 6% el mínimo anual registrado a finales de marzo. La reacción inicial del mercado al voto de confianza de Goldman fue positiva, pero la prueba de fuego llegará con los números. La compañía debe equilibrar la presión de los costes en su negocio de hardware con la ejecución impecable en su motor de crecimiento en la nube.

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