Nebius Aktie: 20% Short Interest als Warnsignal

Nebius hat in einem Jahr 574 Prozent zugelegt. Jetzt streiten sich die Analysten laut — und das Lager der Skeptiker bekommt Zulauf.

Freedom Capital Markets stufte die Aktie am 10. April von „Buy" auf „Hold" herab. Analyst Paul Meeks erhöhte sein Kursziel zwar von 108 auf 154 Dollar, doch die Botschaft ist klar: Der Kurs ist schneller gestiegen als die Fundamentaldaten es rechtfertigen. Rund 20 Prozent Short Interest machen die Aktie anfällig für Gewinnmitnahmen — besonders wenn der Markt insgesamt dreht.

Goldman und BofA sehen das anders

Goldman Sachs zieht in die entgegengesetzte Richtung. Die Bank hob ihr Kursziel um 45 Dollar auf 205 Dollar an. Auslöser ist der Meta-Vertrag vom 16. März — der größte Auftrag in der Unternehmensgeschichte. Meta sichert sich dedizierte KI-Rechenkapazität im Wert von 12 Milliarden Dollar über fünf Jahre. Dazu kommen weitere 15 Milliarden Dollar für künftige Nebius-Cluster. Goldman erhöhte seine Umsatzschätzungen für 2027 bis 2030 um 30 bis 54 Prozent.

BofA-Analyst Tal Liani zog nach. Er hob sein Ziel von 150 auf 175 Dollar und verwies auf neue Rechenzentren in Finnland und Alabama als Beleg für Nebius' Rolle als Kernlieferant im globalen KI-Infrastrukturnetz.

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Der Konsens aus elf Analysten liegt bei einem durchschnittlichen Kursziel von 163 Dollar — Goldmans 205 Dollar liegen deutlich darüber.

Milliarden-Schulden, neun Baustellen gleichzeitig

Das eigentliche Spannungsfeld liegt woanders. Nebius plant 2026 allein 16 bis 20 Milliarden Dollar Investitionsausgaben. Das Unternehmen baut neun Rechenzentren parallel aus. Finanziert wird das unter anderem über eine Wandelanleihe über 4 Milliarden Dollar — aufgestockt von ursprünglich 3,75 Milliarden.

Der Vertragsbestand ist beeindruckend: 27 Milliarden Dollar mit Meta, 19,4 Milliarden mit Microsoft, dazu eine strategische Beteiligung von Nvidia über 2 Milliarden Dollar. Insgesamt rund 46 Milliarden Dollar an Auftragsvolumen.

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Freedom Capital erwartet, dass der Umsatz von 2026 auf 2027 um mehr als 200 Prozent wächst. Das bereinigt EBITDA soll um rund 336 Prozent steigen. Das Wachstumspotenzial zweifelt kaum jemand an. Die Frage ist, ob der aktuelle Kurs dieses Szenario bereits vollständig einpreist — oder ob der Markt bei der Ausführung eines solch massiven Bauprogramms noch Überraschungen erlebt.

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