Nel ASA Aktie: Auftragseingang um 73 Prozent gesunken

Nel ASA legte am Freitag erneut zu und schloss in Oslo bei NOK 3,85 — ein Plus von 4,20 Prozent. Die Aktie des norwegischen Elektrolyseur-Herstellers profitiert von einer breiten Sektorerholung bei Wasserstoff-Werten, während Analysten skeptisch bleiben.

Stimmung dreht, Fundamentaldaten nicht

Die Kursgewinne kommen ohne frische Unternehmensmeldung. Seit der Vorstellung der neuen alkalischen Elektrolyseur-Plattform am 6. Mai hat Nel keine weiteren Ankündigungen veröffentlicht. Trotzdem greifen Anleger zu. In Deutschland wechselten bis Mittag über vier Millionen Aktien den Besitzer, der Kurs stieg auf €0,356.

Hinter der Bewegung steht eine veränderte Marktwahrnehmung. Steigende Energiepreise und neue Erwartungen an die Energiewende treiben die Nachfrage nach Wasserstoff-Aktien. Nel durchbrach mehrere technische Widerstandsmarken. Die Aktie notiert aktuell bei €0,35 und liegt damit 85 Prozent über dem Jahresanfang.

Auftragslage bleibt das Gegengewicht

Die Zahlen zum ersten Quartal 2026 zeichnen ein anderes Bild. Der Umsatz aus Kundenverträgen sank um fünf Prozent auf NOK 148 Millionen. Das EBITDA blieb mit minus NOK 100 Millionen negativ, verbesserte sich aber um NOK 15 Millionen gegenüber dem Vorjahr.

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Entscheidend ist der Auftragseingang: NOK 85 Millionen im ersten Quartal — 73 Prozent weniger als ein Jahr zuvor. Der Auftragsbestand fiel auf NOK 1.113 Millionen, ein Rückgang von 24 Prozent im Jahresvergleich und 16 Prozent zum Vorquartal. Nel selbst bezeichnete den Auftragseingang als "eher ruhig".

Das erklärt die Zurückhaltung der Analysten. Die Bewertung hat sich von der Kursentwicklung abgekoppelt.

Technologie als Hoffnungsträger

Die neue alkalische Elektrolyseur-Plattform bleibt der zentrale Katalysator. Nach über acht Jahren Entwicklung und Tests am Standort Herøya ist das System kommerziell einsatzbereit. Nel beziffert die schlüsselfertigen Kosten für eine 25-MW-Anlage auf unter USD 1.450 pro Kilowatt bei 30 bar Wasserstoffdruck und 99,99 Prozent Reinheit.

Das modulare System arbeitet mit 15 bar Druck und soll Kompressionsbedarf, Tiefbau und Infrastrukturkosten senken. Ob die Plattform Aufträge generiert, ist offen.

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Zwei PEM-Aufträge im April liefern Kontext. Am 23. April meldete Nel einen USD-7-Millionen-Auftrag für PEM-Elektrolyseur-Ausrüstung für ein öffentliches Versorgungsunternehmen im US-Bundesstaat Washington, Inbetriebnahme erste Jahreshälfte 2027. Am 17. April folgte ein weiterer USD-7-Millionen-Auftrag für containerisierte PEM-Einheiten für ein europäisches Projekt mit Wasserstoff-Tankstellen und industrieller Nutzung.

Sentiment gegen Auftragsbuch

Der Markt preist verbesserte Stimmung für grünen Wasserstoff und Elektrolyseur-Technologie ein. Die Aktie liegt 69 Prozent über ihrem 200-Tage-Durchschnitt. Das Risiko: Die Bewertung ist der Auftragslage vorausgeeilt. Die Chance: Alkaline-Plattform und PEM-Pipeline könnten in den kommenden Quartalen Umsatzsichtbarkeit schaffen. Nel selbst erwartet weitere Aufträge bis Ende der ersten Jahreshälfte.

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