Nel ASA: el hidrógeno recupera el brillo bursátil mientras la tecnología corre más que los pedidos

La acción de Nel ASA ha completado un giro de 180 grados en 2026. Sin que la compañía haya publicado ningún comunicado relevante en las últimas jornadas, el título cerró el viernes a 0,35 euros, muy cerca del máximo anual de 0,36 euros alcanzado el lunes 25 de mayo. Desde enero acumula una revalorización del 82,58%, un ritmo que la sitúa entre los valores más destacados del sector del hidrógeno en Europa.

El impulso no responde a un único catalizador inmediato, sino a una recomposición de las expectativas sobre la tecnología de electrólisis. La acción ha dejado atrás la larga fase bajista que arrastraba desde hace años y ha roto al alza niveles técnicos clave. El salto por encima de 0,24 euros primero y después de 0,28 euros ha certificado el final de la tendencia bajista plurianual. Ahora la zona de 0,279 euros actúa como soporte inmediato; por debajo, el siguiente escalón se sitúa en 0,235 euros. En la parte alta, la resistencia de 0,366 euros es la primera barrera, y por encima aguarda el siguiente objetivo en 0,415 euros.

A pesar de la velocidad de la subida —un 47,37% en el último mes—, el RSI se sitúa en 49,6, lo que descarta un escenario de sobrecompra y deja margen para nuevos avances. La volatilidad anualizada alcanza casi el 100%, coherente con un valor que se ha movido de su mínimo de marzo en 0,18 euros al actual 0,35 euros.

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¿Qué alimenta entonces esta euforia selectiva? El mercado ha puesto el foco en dos desarrollos que prometen transformar el negocio. El primero es el lanzamiento comercial, en mayo de 2026, de la nueva generación de electrolizadores alcalinos presurizados de Nel. Desarrollada durante ocho años y probada a gran escala en Herøya, la plataforma reduce los costes de inversión entre un 40% y un 60% frente a los sistemas estándar. El segundo es la alianza con Samsung E&A —hoy el mayor accionista de Nel—, que ha dado lugar a la solución CompassH2-A+, una configuración de 100 megavatios que incluye una garantía integral de punto único. Para los desarrolladores de proyectos, ese respaldo simplifica la financiación y reduce el riesgo técnico.

En paralelo, la compañía noruega mantiene una caja de aproximadamente 1.400 millones de coronas, suficiente para sostener la actividad sin urgencias de capital. El problema es que el negocio subyacente sigue sin dar señales de despegue. En el primer trimestre de 2026, los ingresos cayeron un 5% interanual, hasta 148 millones de coronas, y el EBITDA se mantuvo en terreno negativo con -100 millones de coronas —aunque mejoró en 15 millones respecto al año anterior—. La cartera de pedidos se redujo un 24%, hasta 1.100 millones de coronas, y los nuevos encargos apenas alcanzaron los 85 millones.

El rally actual descuenta que la nueva plataforma tecnológica y el respaldo de Samsung serán capaces de traducirse en contratos concretos a corto plazo. Por ahora, sin embargo, no hay pedidos de seguimiento que validen esa tesis. Mientras el título se mantenga por encima de 0,279 euros, la tendencia alcista seguirá intacta. Si cede ese soporte, el mercado podría optar por tomar beneficios y esperar a que los fundamentales alcancen a la narrativa.

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