Nel ASA: el repunte bursátil choca con la realidad de los números rojos y la cautela de los analistas
Published on 05/11/2026 at 18:32 | Redaktion boerse-global.de
La acción de Nel ASA se disparó más de un 20% en una sola jornada en Oslo, hasta los 2,61 coronas noruegas, impulsada por el lanzamiento comercial de su nueva plataforma de electrolizadores alcalinos a presión. El mercado recibió con entusiasmo una tecnología que, según la compañía, reducirá los costes de inversión entre un 40% y un 60%. Para una planta de 25 megavatios, Nel aspira a un coste llave en mano inferior a 1.450 dólares por kilovatio, muy por debajo de los precios habituales del sector, que a menudo duplican esa cifra.
Sin embargo, el optimismo de los inversores contrasta frontalmente con el escepticismo de los analistas. De los doce expertos que cubren el valor, ocho recomiendan vender y seis mantener. Ninguno aconseja comprar. El precio objetivo medio se sitúa en 2,13 coronas, muy por debajo del reciente pico intradía. Morgan Stanley ha recortado su objetivo a 2 coronas, Citi a 2,40 y Berenberg también ha rebajado sus estimaciones, citando riesgos de valoración.
Mientras la acción sube, los fundamentales del primer trimestre de 2026 siguen en terreno negativo. Los ingresos de explotación alcanzaron los 148 millones de coronas, un 5% menos interanual, mientras que el EBITDA se situó en -100 millones, aunque supone una mejora de 15 millones respecto al año anterior. La cartera de pedidos se redujo un 24%, hasta unos 1.100 millones de coronas. La liquidez se mantiene en 1.400 millones, suficiente hasta finales de 2026, según la compañía. A esto se suma una subvención europea prevista de 11 millones de euros que Nel espera contabilizar en el segundo trimestre.
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A pesar de las dificultades, Nel avanza en la apertura de nuevos segmentos de mercado. El Douglas County Public Utility District, en el estado de Washington, ha encargado un electrolizador PEM containerizado por unos 7 millones de dólares. Es la primera vez que una empresa de servicios públicos posee y opera una instalación de hidrógeno de Nel. El proyecto, que estará operativo en el primer semestre de 2027, utilizará excedentes hidroeléctricos para producir hidrógeno verde y evitar el desgaste de las turbinas. En paralelo, la filial Mesure Process, del grupo Synqo Energies, ha realizado otro pedido PEM por valor similar para un proyecto europeo que combina hidrogeneras y uso industrial.
El ámbito de la defensa y la seguridad se perfila como otra vía de crecimiento. El consejero delegado, Håkon Volldal, defiende que la producción local de hidrógeno reduce la dependencia de infraestructuras centralizadas, un argumento que cobra peso en un contexto geopolítico tenso. «Creo que no es controvertido decir que debemos reevaluar nuestro sistema energético», afirmó.
La dirección ha recortado la plantilla un 26% desde el pico de contrataciones para aligerar la estructura de costes. El propio presidente del consejo, Arvid Moss, ha realizado una compra simbólica de 100.000 acciones a un precio medio de 2,25 coronas, una señal de confianza que no convence a la calle. En Fráncfort, el título cotiza a 0,26 euros, un 18% por debajo del máximo de 52 semanas, aunque acumula una subida de aproximadamente un tercio en lo que va de año.
El próximo 15 de julio Nel presentará los resultados semestrales. Volldal asegura que negocia activamente proyectos de entre 50 y 150 megavatios en Europa y Norteamérica. Será entonces cuando el mercado compruebe si el entusiasmo por la nueva plataforma se traduce en contratos firmes que respalden la reciente escalada bursátil.
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